TROIS TITRES DE DÉTAILLANTS ATTRAYANTS

À quoi ressembleront les prochains mois dans le commerce de détail ? En 2015, le Conseil québécois du commerce de détail prévoit une hausse de 2,5 % des dépenses des consommateurs. Ces prévisions sont légèrement inférieures à ce qu’ont connu les détaillan

Les détaillants américains doivent s’attendre, eux, à une croissance de 4,1%, selon la National Retail Federation. C’est 17% supérieur à la croissance de 3,5% enregistrée par l’organisme en 2014.

La baisse importante du coût de l’essence a eu des répercussions importantes sur l’économie des provinces de l’Ouest canadien et sur celle de plusieurs États américains. Par contre, cette situation a aussi eu comme conséquence de réduire les dépenses de carburant des consommateurs, en leur laissant la latitude de se procurer des biens qu’ils n’auraient pu normalement s’offrir. Le malheur des uns fait parfois le bonheur des autres.

Une faible inflation, des taux d’intérêt bas et stables, ainsi que la valeur du dollar américain, en bonne position face à l’euro et à la devise canadienne, concourent aussi aux variations que connaît actuellement l’industrie du détail.

À la recherche des meilleurs titres

C’est avec ces données en tête que Les Affaires est parti à la recherche des meilleurs titres de détaillants. Lesquels présentent le plus grand potentiel de croissance boursière pour l’investisseur?

En excluant le secteur alimentaire et celui de l’automobile, nous avons choisi une quinzaine de titres principaux et avons recensé les recommandations faites par les analystes. Selon ces dernières (achat, surperformance, conserver, sous-performance et vente), nous avons départagé les titres qui semblent les plus intéressants de ceux qui récoltent davantage d’opinions divergentes. Bon magasinage!

New Look ( BCI, 29 $)

New Look reste pour les analystes l’un des titres les plus attrayants du commerce de détail nordaméricain. Les quatre analystes qui suivent la société recommandent son action. Depuis le début de 2015, le titre a progressé de plus de 28%.

Les analystes apprécient sa stratégie de croissance agressive par acquisitions, voient toujours des occasions de consolidation et aiment la capacité de l’entreprise montréalaise à intégrer de nouvelles entités. Elle semble avoir une touche magique pour réduire rapidement son niveau d’endettement.

New Look a avalé Vogue Optical en décembre 2013 et Greiche & Scaff en octobre 2014. Elle est aujourd’hui la deuxième société du domaine en importance au Canada, avec 7,6% des ventes au pays et 192 magasins. Malgré une croissance rapide, son bilan est sain, avec un ratio d’endettement de 2,4 fois le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA). Ce solide bilan devrait lui permettre de s’engager dans une nouvelle ronde d’acquisitions, estiment les analystes. Il y a un an, son ratio était encore de 4 fois son BAIIA, ce qui illustre, à leur avis, la facilité avec laquelle New Look parvient à générer d’importants flux de trésorerie.

Au dernier trimestre, la société a dévoilé un bénéfice par action de 0,21 $, en hausse de 23% par rapport à la même période l’an dernier. Ses ventes comparables sont en hausse de 4,4%, bien au-delà de sa moyenne des cinq dernières années (2,7%).

Dans l’avenir, les analystes s’attendent à une forte croissance des revenus, surtout grâce à de nouvelles acquisitions et de potentielles économies de synergie. Des occasions d’achat lui permettraient d’étendre son empreinte commerciale dans l’ouest du pays. Le vieillissement de la population et la nature de ses produits, largement à l’abri de la récession, jouent aussi en sa faveur.

Compagnie de la Baie d’Hudson ( HBC, 26,87 $)

Après des années de louvoiement, La Baie semble avoir réussi à dissiper les craintes que les analystes entretenaient à son égard. Des dix analystes recensés, sept recommandent aux investisseurs d’acheter son titre et trois, de le conserver.

La performance en Bourse au cours de la dernière année impressionne. Le titre du détaillant torontois a grimpé de 52,8% et il a progressé de 9,57% depuis le début de 2015.

Le propriétaire de The Bay (La Baie) et Home Outfitters (Déco Découverte) au Canada, et de Lord & Taylor, Saks Fifth Avenue et Saks Off Fifth aux États-Unis, continue de tirer bénéfice de synergies provenant de l’acquisition de Saks Fifth Avenue en 2013, pour 2,9 milliards de dollars américains (dette incluse), et de la création de deux coentreprises immobilières en février dernier, avec le fonds canadien de placement immobilier RioCan ( REI.UN, 29,30$), d’une part, et l’américaine Simon Property Group ( SPG, 185,67$ US), d’autre part. Ces entreprises, contrôlées à 85% par HBC et dont la création a permis de lui retrancher 1,1 G$ de dettes, gèrent un portefeuille immobilier évalué à 3,8 G$, dont 1,7 G$ au Canada.

Une majorité d’analystes s’attendent à ce que HBC atteigne ses objectifs de mi-année et que ses investissements des dernières années en stratégie de vente et marchandisage commencent à porter leurs fruits. Ils entrevoient également une amélioration de ses marges bénéficiaires, ce qui pourrait encore faire grimper la valeur de son action. La TD est d’avis que le titre pourrait atteindre 38$ d’ici un an.

La rumeur veut que HBC souhaite acquérir l’américaine Neiman Marcus. La cible a l’avantage de combiner une marque de renom à un portefeuille immobilier de grand attrait.

Canadian Tire ( CTC.A, 127,87 $)

Canadian Tire continue de séduire les analystes qui, malgré le niveau record de sa valeur en Bourse, en recommandent toujours majoritairement l’achat. Sur onze analystes répertoriés, neuf optent pour l’achat, un suggère de le conserver et un seul conseille de le vendre.

À la fin de février, Canadian Tire a présenté des ventes de 3,65G$, en hausse de 9,8%, et un bénéfice en hausse de 14,6% sur le trimestre comparable de l’exercice 2013. Les marges se sont maintenues, malgré un début d’hiver plus lent qu’à l’habitude et la concurrence féroce du temps des fêtes, menée entre autres par Target, avant que cette dernière n’annonce son départ.

De toutes ses divisions, Mark’s (L’Équipeur) est celle qui présente les ventes comparables les plus décevantes, en hausse de 1,2% au dernier trimestre, par rapport à 5,2% au trimestre correspondant de 2013. À l’opposé, FGL Sports (Sport Check, Hockey Experts, etc.) impressionne avec une hausse des ventes comparables de 4,9%. Ce résultat de FGL est aidé par la hausse des ventes comparables de 9,4% de son enseigne Sport Check, qui prendra de l’expansion à court et à moyen terme.

Canadian Tire est perçue comme une entreprise en santé, en constante révision de ses façons de faire, qui performe bien pour ce qui est de la croissance des ventes et de ses marges.

Le virage accru des consommateurs vers l’achat en ligne et l’implantation d’un programme de loyauté ont pu nuire en partie aux résultats du dernier exercice. Mais les analystes saluent la priorité donnée par la direction au développement d’une stratégie numérique, bien que son succès ne puisse être assuré.

La direction reconnaît les risques d’impacts liés à la diminution du prix du pétrole sur l’économie albertaine, tout comme ceux liés à la baisse de la valeur du huard par rapport au billet vert. Mais cela ne devrait pas la concerner de façon majeure, estiment les analystes.