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Des marges éle­vées du­rables

Les marges bé­né­fi­ciaires re­cord dans les 9 à 10% font fris­son­ner bien des stra­tèges. Pour­tant, il y a des rai­sons de croire qu’elles pour­raient être plus du­rables qu’on ne le pense. À mon avis, le prin­ci­pal fac­teur ex­pli­quant les marges éle­vées est la force concur­ren­tielle d’une im­por­tante par­tie des grandes mul­ti­na­tio­nales amé­ri­caines. Une étude de Pa­trick O’Shaugh­nes­sy, de la firme de ges­tion qui porte son nom, ré­vèle que l’aug­men­ta­tion de la ren­ta­bi­li­té du S&P 500 de­puis 20 ans est concen­trée dans cer­tains sec­teurs, ul­tra­do­mi­nants. Au­tre­ment dit, les marges éle­vées ne sont pas gé­né­ra­li­sées ; on les re­trouve sur­tout dans des sec­teurs comme la tech­no­lo­gie, la consom­ma­tion du­rable, la san­té et la fi­nance.

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