QUAND LA FINANCE INVESTIT DANS LA FINANCE
En matière de capital de risque, la tendance est à la spécialisation des fonds. Et le secteur financier semble aux avant-postes de ce phénomène.
Il y a trois ans, alors que naissaient les premières applications de prêts instantanés et de courtage automatisé, les grandes banques canadiennes frémissaient à l’idée que ces technologies financières, dites fintechs, chamboulent leur industrie. Signe des temps, elles ont toutes investi depuis dans ces technologies, ce qui fait bien l’affaire des investisseurs en capital de risque du pays en général, et de Montréal en particulier.
« À l’époque, il était impensable de collaborer avec les banques sur un projet de fintech, mais leur mentalité a évolué », constate Jean-François Marcoux, cofondateur et partenaire chez White Star Capital, à Montréal. « Elles ne craignent plus d’être renversées. Au contraire, on sent qu’elles sont à l’affût et qu’à terme, il y aura beaucoup de fusions et d’acquisitions impliquant des start-up et des institutions bancaires. »
Plus tôt cet été, White Star a confirmé la création de son deuxième fonds, totalisant 232 millions de dollars, qui cible notamment le marché des fintechs. White Star se tient près des grandes places financières comme Paris et New York, mais n’oublie pas le Canada pour autant.
« Le Canada est un peu en retard dans ce créneau, probablement parce que les consommateurs sont généralement satisfaits de leurs services bancaires, ce qui n’est pas le cas partout dans le monde. Mais Montréal et Toronto demeurent des villes ayant un bon potentiel », poursuit M. Marcoux.
Fintech, insurtech, regtech…
Constatant l’émergence des technologies financières, David Nault a quitté le fonds iNovia, au début de l’été, pour fonder son propre fonds, qui cible exclusivement ce secteur. Profitant justement de l’intérêt naissant des institutions bancaires à leur égard, Luge Capital est doté d’une enveloppe totale de 75 M$ provenant notamment de Desjardins, Sun Life et La Capitale.
« Les fintechs, c’est plus qu’un mot à la mode. On se spécialise dans ce secteur, car on croit qu’un fonds spécialisé aura plus de facilité à aider les entrepreneurs, avec de l’argent, mais aussi avec une bonne
« À l’époque, il était impensable de collaborer avec les banques sur un projet de fintech, mais leur mentalité a évolué. Elles ne craignent plus d’être renversées.» – Jean-François Marcoux, cofondateur et partenaire chez White Star Capital, à Montréal
connaissance du marché », explique M. Nault, qui nuance les propos de M. Marcoux sur la situation au Canada. « Le secteur financier canadien est protégé. C’est aussi un avantage compétitif puisque ça impose une barrière à l’entrée qui est un gage de qualité des produits. Il reste maintenant au gouvernement à laisser de la place à l’innovation dans son encadrement du secteur bancaire. »
L’investisseur cite en exemple l’Autorité des marchés financiers, qui a rapidement réagi à l’émergence des premières émissions de cryptomonnaies, l’an dernier, ce qui a permis à Impak Finance de lancer une monnaie à vocation sociale. En adoptant une démarche similaire, d’autres sous-secteurs pourront développer leurs propres solutions, plutôt que de craindre que Google, Amazon ou Apple ne vienne chambarder le modèle établi.
Luge Capital, accompagné de la Banque nationale, a également investi 1,75 M$ dans Flinks, une start-up montréalaise qui utilise l’intelligence artificielle pour mieux évaluer la santé financière et les habitudes d’achat des clients des institutions bancaires. « Nous sommes parvenus à tisser des liens serrés avec le secteur bancaire canadien. C’est ce qui nous permet d’avoir accès aux clients et au capital nécessaires pour croître », explique Yves-Gabriel Leboeuf, PDG de Flinks.
« Il est devenu très important pour nous de soutenir un environnement qui stimule l’innovation », disait David Furlong, vice-président de la Banque, au moment d’annoncer la transaction, par voie de communiqué.
« Les banques, les assurances, la conformité à la réglementation, le secteur légal : ils sont tous touchés par la technologie », poursuit M. Nault. Pas pour rien si, au-delà des fintechs, d’autres expressions voient le jour, comme « insurtech », « regtech », « legaltech », selon les nouvelles technologies spécialisées qui voient le jour. « Il faut seulement que les assureurs, les avocats et les autres s’adaptent avant que les géants technos ne prennent leur place. »
Les fonds surspécialisés débarquent
Par leur proximité évidente avec les investisseurs, il n’est pas surprenant de voir les technologies financières ciblées par de nouveaux fonds de capital de risque exclusifs à ce secteur. Mais ce phénomène n’est pas exclusif. La preuve : l’effervescence entourant l’émergence du marché du cannabis mène plus d’un fonds à se consacrer uniquement à ce marché. C’est le cas de Casa Verde Capital, un fonds californien de 45 M$ US qui a récemment investi dans une start-up torontoise.
La BDC, un des plus grands investisseurs du Canada, a ainsi réservé 200 millions de dollars afin de venir en aide aux jeunes pousses créées et dirigées par des femmes. « L’inclusion est à la base de toute bonne culture d’entreprise », relate Michelle Scarborough, directrice générale du Fonds pour les femmes en technologies de BDC Capital. « Il est prouvé que la diversité dans le leadership crée plus de valeur pour les investisseurs et les consommateurs et soutient la croissance économique. » Le fonds a signé ses quatre premiers chèques plus tôt cet été, venant notamment en aide aux Fermes Lufa, une plateforme montréalaise de vente en ligne des produits de la ferme, directement aux consommateurs.
La Caisse de dépôt et placement du Québec n’est pas en reste elle non plus. Le printemps dernier, elle s’est associée à Agropur afin de créer une plateforme de co-investissement destinée aux entreprises « à fort potentiel de rentabilité » dans le secteur laitier. Du côté de la Caisse, on juge important d’aider les secteurs traditionnels à innover, en reproduisant un modèle issu du secteur technologique qui a fait école. Chez Agropur, c’est un moyen d’élargir un marché qui tourne au ralenti depuis quelques années. « Avec cette nouvelle plateforme, nous voulons anticiper les besoins de nos clients et de nos consommateurs et créer les produits laitiers de demain, explique Robert Coallier, chef de la direction d’Agropur. Nous ciblerons des entreprises novatrices qui contribueront à renouveler l’industrie laitière. »
Se renouveler. Dans l’agroalimentaire comme dans la finance ou ailleurs, c’est certainement là l’effet recherché par plus d’une nouvelle entreprise. Ça tombe bien : les investisseurs sont à l’affût.
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En raison de la mission particulière des investisseurs institutionnels québécois avec lesquels il est associé, le rendement d’Orbit ne se calcule pas uniquement en argent sonnant, ajoute son principal responsable. « On a comme objectif de développer un peu plus l’écosystème d’entrepreneurs au Québec, dit-il. On recherche l’entrepreneur atypique, l’anti-Mark Zuckerberg. Le professionnel en milieu de carrière ou le chercheur qui n’a pas d’expérience en entrepreneuriat, mais qui possède une expertise unique et qui veut en profiter. »
Cibler les entreprises en prédémarrage
Le cabinet d’avocats BCF dresse le même tableau. La firme montréalaise vient de lancer BCF Ventures, un fonds totalisant 5 M$ qu’il qualifie de « superfonds d’anges investisseurs » puisqu’il ciblera tout particulièrement les entreprises en prédémarrage. « Le nombre croissant d’incubateurs et d’accélérateurs a fait pratiquement doubler la quantité de start-up au Québec, ces dernières années, mais le nombre d’investisseurs, lui, est resté sensiblement le même , dit Sergio A. Escobar, qui dirige ce nouveau fonds. Ça crée un manque à gagner dans le financement de prédémarrage, sous la barre des 500 000 $. »
Un cabinet d’avocats qui finance de nouvelles entreprises peut sembler étrange. À une époque où les technologies de services juridiques et de gestion réglementaire stimulent la création de start-ups (voir autre texte), ça s’explique aisément, même si ces créneaux ne sont pas expressément ciblés par BCF Ventures.
« Nous sommes un véritable accélérateur, comme ceux que vous trouverez à la Silicon Valley », fait valoir M. Escobar. – Alain McKenna L’an dernier, des allégations de harcèlement sexuel envers Dave McClure, un de ses cofondateurs, a mené le fonds 500 Startups Canada à mettre fin à ses opérations. Le fonds a annoncé sa relance sous une nouvelle direction en juin dernier, mais pas avant que quatre de ses partenaires reviennent au bercail et fondent Panache Ventures, un fonds d’amorçage doté d’une enveloppe de 25 M$ et qui compte se positionner comme « le plus actif et le plus performant en son genre au pays ».
Appuyé par Investissement Québec et Alberta Enterprise, entre autres, Panache a des bureaux à Montréal et à Calgary, et espère, à terme, hausser son capital à 40 M$ afin d’investir dans 100 à 140 nou- velles entreprises, à hauteur de 150 000 $ chacune. « Nous investissons rapidement, nous investissons fréquemment et nous co-investissons toujours avec des investisseurs qui partagent la même ambition », résume David Dufresne, un des quatre partenaires à la tête de Panache Ventures, sur le site de l’entreprise. « Nous accordons beaucoup de valeur à la diversité et nous accueillerons des entrepreneurs venant de tous les horizons, régions, âges et cultures. Nous partons à la chasse à la licorne canadienne. »
Une licorne avec un panache ? Pourquoi pas ? Après tout, il est justement question de profils atypiques… – Alain McKenna