CO­LOM­BIA Y EL DÓ­LAR: ¿QUÉ VIE­NE PA­RA EL MER­CA­DO DE FUSIONES Y AD­QUI­SI­CIO­NES?

Mar­ce­la Cha­cón Sie­rra Re­pre­sen­tan­te de Re­search & Business In­te­lli­gen­ce pa­ra Amé­ri­ca La­ti­na de TTR

AmericaEconomia Internacional - - OPINIÓN / NEGOCIOS -

En 2018, el mer­ca­do de Fusiones y Ad­qui­si­cio­nes (M&A) ha pre­sen­ta­do una di­ná­mi­ca cons­tan­te en Co­lom­bia en ma­te­ria de im­por­te. Son bue­nas no­ti­cias. Sin em­bar­go, la de­va­lua­ción del pe­so si­gue sien­do la pie­dra en el za­pa­to pa­ra que el país re­gis­tre un ma­yor nú­me­ro de transac­cio­nes. ¿Qué es­tá su­ce­dien­do y qué po­dría ve­nir pa­ra Co­lom­bia en 2019? Bien se ha sa­bi­do que la vo­la­ti­li­dad que se ha pre­sen­ta­do en los úl­ti­mos dos años no so­lo se de­be a la de­pre­cia­ción del pe­so fren­te al dó­lar, sino tam­bién a la caí­da en los pre­cios de los com­mo­di­ties, a los au­men­tos en las ta­sas de in­te­rés e in­clu­so a fac­to­res so­cio­po­lí­ti­cos ex­ter­nos co­mo la ex­pec­ta­ti­va fren­te a la re­ne­go­cia­ción del TLCAN y la gue­rra co­mer­cial en­tre EE.UU. y Chi­na, en­tre otros ele­men­tos in­di­rec­tos que han ge­ne­ra­do cier­ta cau­te­la en el mer­ca­do in­ver­sor y que han im­pe­di­do en los úl­ti­mos pe­rio­dos un cre­ci­mien­to sig­ni­fi­ca­ti­vo en el mer­ca­do de fusiones y ad­qui­si­cio­nes.

No obs­tan­te, la de­va­lua­ción de las mo­ne­das emer­gen­tes en los úl­ti­mos tres o cua­tro me­ses ha pues­to al ti­po de cam­bio en un lu­gar cen­tral de de­ba­te en el mer­ca­do M&A, no so­lo en Co­lom­bia, sino en to­do Amé­ri­ca La­ti­na. Co­lom­bia, si bien no ha si­do la más exi­to­sa en el nú­me­ro de transac­cio­nes de la re­gión, ya que paí­ses co­mo Bra­sil, Mé­xi­co, Chi­le y Ar­gen­ti­na es­tán por en­ci­ma de su mer­ca­do, po­see una di­ná­mi­ca op­ti­mis­ta en tér­mi­nos de vo­lu­men de im­por­te.

De acuer­do con el más re­cien­tein­for­me de Tran­sac­tio­nal Track Re­cord, el mer­ca­do de M&A en Co­lom­bia ha re­gis­tra­do en el ter­cer tri­mes­tre de 2018 un to­tal de 31 ope­ra­cio­nes, de las cua­les 15 tie­nen un im­por­te no con­fi­den­cial que su­man apro­xi­ma­da­men­te US$ 755M. Es­tas ci­fras su­po­nen una dis­mi­nu­ción del 36,73% en el nú­me­ro de ope­ra­cio­nes y un au­men­to de 21,83 % en el im­por­te de es­tas, con res­pec­to a las ci­fras del ter­cer tri­mes­tre de 2017.

Es­tos re­sul­ta­dos de im­por­te se de­ben a transac­cio­nes re­la­cio­na­das, co­mo el cie­rre de una ron­da de fi­nan­cia­ción de US$ 200M de la mul­ti­la­ti­na de e-com­mer­ce Rap­pi, la ad­qui­si­ción de Pro­mo­to­ra Mé­di­ca de las Amé­ri­cas (PMA) por par­te de Au­na-Gru­po Sa­lud del Pe­rú, va­lo­ra­da en US$ 220M; la ad­qui­si­ción de Spec­trum Can­na­bis Co­lom­bia y Ca­nin­di­ca Ca­pi­tal, va­lo­ra­das en US$ 150M por par­te de Ca­nopy Growth, en­tre otras pe­que­ñas y me­dia­nas ope­ra­cio­nes que han ge­ne­ra­do un au­men­to en el ca­pi­tal mo­vi­li­za­do en el país.

Si bien la co­yun­tu­ra del dó­lar ha afec­ta­do en me­nor cuan­tía a Co­lom­bia, en com­pa­ra­ción con otros paí­ses co­mo Ar­gen­ti­na y Bra­sil, de­bi­do a que el país ha da­do mues­tras de te­ner una fa­se de re­cu­pe­ra­ción lue­go del en­torno de in­cer­ti­dum­bre en el pe­rio­do pos elec­cio­nes, la na­ción ca­fe­te­ra no es­ca­pa de la cau­te­la, de­bi­do a que el mer­ca­do de ac­cio­nes ha per­di­do va­lor en el úl­ti­mo tri­mes­tre y es­to im­pli­ca que exis­ta en cier­ta me­di­da fu­ga de ca­pi­ta­les.

No obs­tan­te, la vo­la­ti­li­dad na­cio­nal e in­ter­na­cio­nal ha­rá en el me­diano pla­zo que el mer­ca­do apun­te a di­ver­sos ob­je­ti­vos de in­ver­sión y es­to im­pli­que en­tor­nos de re­cu­pe­ra­ción y opor­tu­ni­da­des, es­pe­cial­men­te en bie­nes de ca­pi­tal. Una Co­lom­bia con ac­ti­vos ba­ra­tos en mo­ne­da ex­tran­je­ra per­mi­ti­rá que otros ca­pi­ta­les ex­tran­je­ros pue­dan ver con in­te­rés a em­pre­sas y ac­cio­nes. En ese sen­ti­do, las em­pre­sas me­nos sol­ven­tes fi­nan­cie­ra­men­te ten­drán una ten­den­cia a ven­der y se po­drá con­ver­tir en un buen mo­men­to pa­ra com­prar en dó­la­res y ne­go­ciar con ma­yor be­ne­fi­cio, me­jor que en otras si­tua­cio­nes.

De es­te mo­do, si la fuer­te co­rrec­ción cam­bia­ria de 2018 pue­de lo­grar una atrac­ción por par­te de las in­ver­sio­nes lo­ca­les, el au­men­to de fusiones y ad­qui­si­cio­nes po­dría vis­lum­brar un en­torno po­si­ti­vo pa­ra el pró­xi­mo año. To­do ello, siem­pre y cuan­do un mar­co re­gu­la­to­rio se dé más pro­pi­cio pa­ra es­te ob­je­ti­vo, así co­mo las se­ña­les sos­te­ni­bles de es­ta­bi­li­za­ción en la re­gión sean una reali­dad.

“El mer­ca­do de M&A en Co­lom­bia ha re­gis­tra­do en el ter­cer tri­mes­tre de 2018 un to­tal de 31 ope­ra­cio­nes”

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