Pre­cio de pe­tró­leo so­bre US$50 en 2017 in­cen­ti­va­ría la en­tra­da del sha­le oil

Ana­lis­tas po­nen en du­da que se con­cre­ten acuer­dos de pro­duc­ción de ca­ra al pró­xi­mo año.

Pulso - Especiales - - ESPECIAL PETROLEO - Una in­for­ma­ción de PAU­LA NÚ­ÑEZ LÓ­PEZ

CON PRE­CIOS que os­ci­la­rían en­tre los US$50 y US$60 el ba­rril, la in­dus­tria pe­tro­le­ra es­tá ad por­tas de ini­ciar un nue­vo ci­clo mar­ca­do por la re­cien­te de­ter­mi­na­ción de los pro­duc­to­res de cru­do de re­du­cir la pro­duc­ción con el fin de ha­cer re­mon­tar los pre­cios.

En no­viem­bre, la in­dus­tria pe­tro­le­ra gol­peó la me­sa. An­te un es­ce­na­rio en que los pre­cios ve­nían a la ba­ja, la Or­ga­ni­za­ción de Paí­ses Ex­por­ta­do­res de Pe­tró­leo (OPEP) anun­ció la re­duc­ción de la pro­duc­ción del com­mo­dity pa­ra apun­ta­lar los pre­cios, al­go que se con­cre­ta­ría en ene­ro. A es­to se su­mó la de­ci­sión de on­ce pro­duc­to­res no OPEP de su­mar­se al re­cor­te. Se tra­tó de la pri­me­ra me­di­da con­jun­ta des­de 2001 y fue to­ma­da des­pués de que los pre­cios del pe­tró­leo ca­ye­ran 50% des­de su peak en ju­lio de 2014.

“Pa­ra que el al­za de los pre­cios sea sos­te­ni­da, el mer­ca­do ne­ce­si­ta­rá ver evi­den­cias de que la pro­duc­ción se es­tá re­cor­tan­do, pues hay mu­cho es­cep­ti­cis­mo de que los paí­ses de la OPEP y los no OPEP cum­plan con su com­pro­mi­so”, es­cri­bió Ri­chard Ma­llin­son, ana­lis­ta de la com­pa­ñía lon­di­nen­se Energy As­pects, en un in­for­me so­bre pro­yec­cio­nes de pre­cios. Se­gún el es­pe­cia­lis­ta, fe­bre­ro o mar­zo de 2017 se­rá la prue­ba real de si se pro­du­ce o no una re­duc­ción del vo­lu­men de cru­do. An­te ello, an­ti­ci­pa vo­la­ti­li­dad en los pre­cios.

Ba­lan­ce y pro­yec­cio­nes

És­te ha si­do un año de re­cu­pe­ra­ción del pre­cio del cru­do des­de los US$26,24 por ba­rril re­gis­tra­dos en fe­bre­ro, el mí­ni­mo his­tó­ri­co pa­ra la ma­te­ria pri­ma, has­ta los US$53,85 y US$53,85 en que ce­rró ayer el ba­rril de Brent y WTI, res­pec­ti­va­men­te. “Los pro­duc­to­res quie­ren lo­grar nue­va­men­te un equi­li­brio en­tre ofer­ta y de­man­da de cru­do, lo que no pa­sa en los mer­ca­dos glo­ba­les des­de 2008. Yo no soy muy op­ti­mis­ta con es­to, y por eso creo que los pre­cios del pe­tró­leo van a es­tar bas­tan­te es­ta­bles en 2017”, di­ce Ga­brie­la Cli­vio, se­nior ma­na­ger de ser­vi­cios fi­nan­cie­ros de De­loit­te. Su vi­sión se ba­sa en que por un la­do los miem­bros de la OPEP reite­ra­da­men­te no cum­plen con las res­tric­cio­nes que acuer­dan en ma­te­ria de pro­duc­ción y ade­más, hay pro­duc­to­res no OPEP co­mo Bra­sil que no quie­ren re­cor­tar su pro­duc­ción. Da­do es­to no es­pe­ra una re­cu­pe­ra­ción del pre­cio del cru­do en el cor­to pla­zo.

De acuer­do a un son­deo rea­li­za­do por Reuters, el re­fe­ren­cial Brent pro­me­dia­rá US$56,90 por ba­rril en 2017. Mien­tras Gold­man Sachs an­ti­ci­pa que el Brent es­ta­rá en US$57 el pró­xi­mo año, Mor­gan Stan­ley lo ubi­ca en US$60. Com­merz­bank es el úni­co pe­si­mis­ta: an­ti­ci­pa que cae­rá a US$50 en el ter­cer tri­mes­tre del pró­xi­mo año.

Opor­tu­ni­dad del sha­le

Pe­se a que an­tes de la caí­da de los pre­cios en 2014, el fu­tu­ro de los com­bus­ti­bles era el sha­le (es­quis­to), que se ob­tie­ne de for­ma­cio­nes ro­co­sas, el co­lap­so del mer­ca­do pe­tro­le­ro de­jó fue­ra de com­pe­ten­cia a es­te ha­llaz­go. Sin em­bar­go, el pró­xi­mo año el re­pun­te en los pre­cios po­dría crear una opor­tu­ni­dad.

De acuer­do a la Ad­mi­nis­tra­ción de In­for­ma­ción de Ener­gía de EEUU (EIA, su si­gla en in­glés), la pro­duc­ción de cru­do en 2017 va a ser de 97,42 mi­llo­nes de ba­rri­les por día (bpd), mien­tras que el con­su­mo va a es­tar en torno a los 96,99 mi­llo­nes bpd. A es­to se su­ma que aun cuan­do la OPEP y los paí­ses no OPEP cum­plan los acuer­dos, la ofer­ta po­dría no dis­mi­nuir tan­to co­mo se es­pe­ra. Ca­ro­li­ne Bain, ana­lis­ta de com­mo­di­ties en Ca­pi­tal Eco­no­mics di­jo en una no­ta a clien­tes que “no im­ple­men­tar los re­cor­tes en los pre­cios alien­ta las ope­ra­cio­nes de es­quis­to de Es­ta­dos Uni­dos”, mer­ca­do que se ve in­cen­ti­va­do cuan­do el pre­cio del pe­tró­leo su­pera los US$50 el ba­rril, de acuer­do con la eco­no­mis­ta.

Qué pa­sa­rá en la re­gión

Da­dos los ni­ve­les de en­deu­da­mien­to de las em­pre­sas en la re­gión, las agen­cias de cla­si­fi­ca­ción han ad­ver­ti­do que las ac­cio­nes de ca­li­fi­ca­ción po­si­ti­vas no son probables du­ran­te 2017. Las in­ver­sio­nes pa­ra las com­pa­ñías pe­tro­le­ras na­cio­na­les pa­re­cen ha­ber to­ca­do en 2016 y de­be­rían re­cu­pe­rar­se len­ta­men­te en lí­nea con los pre­cios. A me­dio pla­zo, las in­ver­sio­nes de­ben man­te­ner­se ba­jas, cre­cien­do en me­nos del 10%. “Las pe­tro­le­ras la­ti­noa­me­ri­ca­nas pre­sen­tan una ca­pa­ci­dad de en­deu­da­mien­to re­la­ti­va­men­te li­mi­ta­da, ya que los sal­dos de deu­da se han tri­pli­ca­do en la úl­ti­ma dé­ca­da”, di­ce Lu­cas Aris­ti­za­bal, di­rec­tor se­nior de Fitch Ra­tings. “Es­te au­men­to de la deu­da ha de­bi­li­ta­do los per­fi­les de cré­di­to in­de­pen­dien­tes, con al­gu­nas em­pre­sas acer­cán­do­se a ni­ve­les in­sos­te­ni­bles de deu­da”.

Du­ran­te 2017, se es­pe­ra que la pro­duc­ción de pe­tró­leo en Amé­ri­ca La­ti­na per­ma­nez­ca es­ta­ble o só­lo crez­ca mo­de­ra­da­men­te.

La ma­yo­ría de las pe­tro­le­ras la­ti­noa­me­ri­ca­nas han con­tra­rres­ta­do la caí­da del com­mo­dity con una mar­ca­da dis­mi­nu­ción en los cos­tos, lo que se ha vis­to be­ne­fi­cia­do por las de­pre­cia­cio­nes de la mo­ne­da re­gio­nal. Se es­pe­ra que es­tos cos­tos más ba­jos se man­ten­gan en el me­diano pla­zo co­mo re­sul­ta­do de una re­cu­pe­ra­ción de los pre­cios del pe­tró­leo más len­ta de lo que se es­pe­ra­ba ini­cial­men­te, así co­mo de la ex­pec­ta­ti­va de que las mo­ne­das con­ti­núen de­bi­li­tán­do­se.

En Chi­le el con­su­mo de pe­tró­leo se es­ti­ma cer­cano a los 400 mil bpd, ci­fra que se ha ve­ni­do in­cre­men­tan­do en los úl­ti­mos años da­do el avan­ce del mer­ca­do au­to­mo­tor, la de­pen­den­cia de ge­ne­ra­ción ter­mo­eléc­tri­ca y las in­dus­trias prin­ci­pal­men­te de la mi­ne­ría. Chi­le im­por­ta apro­xi­ma­da­men­te el 65% del pe­tró­leo y de­ri­va­dos que con­su­me a Bra­sil y Ecua­dor. Si bien por un la­do se be­ne­fi­cia por un ba­jo pre­cio del cru­do, el efec­to ne­ga­ti­vo en el pre­cio del prin­ci­pal pro­duc­to de ex­por­ta­ción co­mo es el co­bre es más im­por­tan­te. “A no­so­tros co­mo país nos sir­ve más es­tar en un ci­clo al­cis­ta de pre­cios de los com­mo­di­ties”, se­ña­la Bruno For­gio­ne, so­cio de Au­di­to­ría en PwC Chi­le..

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