Anand Radhakrishnan: “India está en el inicio de un ciclo de mejora en las ganancias”
— Interesantes oportunidades de compra. Eso es lo que ve el portfolio manager de Franklin Templeton India, Anand Radhakrishnan, luego de la volatilidad de los mercados emergentes tras la victoria de Donald Trump en EEUU, donde la India se abre como una oportunidad de inversión bajo este nuevo escenario.
El fondo FTIF-Franklin India tiene 11 años y manejaba unos US$3.700 millones de activos al 31 de octubre. Dentro de este fondo, actualmente las AFP chilenas tienen más de US$1.500 millones invertidos, lo que lo convierte uno de los fondos con mayor presencia de las administradoras de pensiones.
En la actualidad, el portafolio que maneja se encuentra sobreponderando bancos, industriales y empresas de consumo discrecionales - todo en la India- en función de su potencial de apreciación, explica el portfolio manager que estuvo en Chile la semana pasada de la mano de Vision, quien distribuye los fondos de Franklin Templeton en el país para clientes institucionales.
¿Es hoy la India la mejor opción para invertir en mercados emergentes?
—La economía de la India ha llegado a un punto de inflexión, con una demografía favorable, reformas estructurales, un ciclo de ganancias corporativas de fondo y una mejor estabilidad macroeco- nómica que ha ayudado a la capacidad del país para soportar los shocks externos. En el modelo nacional de la India, que para nosotros ha sido una de sus principales ventajas desde hace bastante tiempo, los mercados locales también pueden ser menos vulnerables a factores globales que otros mercados emergentes con mayor exposición al comercio y a las exportaciones. Además, si bien en el pasado creemos que la economía de la India se vio obstaculizada (...), las reformas estructurales recientes, como el proyecto de ley acerca del impuesto sobre bienes y servicios, es probable que impulsen la productividad del país.
¿Cuál es el atractivo en comparación a otros mercados?
—Como el crecimiento económico ha sido mediocre en otras partes del mundo, los inversionistas se han vuelto cada vez más conscientes de las oportunidades de inversión en la India, convirtiéndola en una de las posiciones sobreponderadas “más consensuadas” en muchas carteras globales de renta variable. A pesar del amplio reconocimiento actual del liderazgo en crecimiento de la India, creemos que el mercado de renta variable sigue ofreciendo un atractivo potencial a largo plazo, ya que los precios están actualmente cerca de sus niveles históricos promedio y desde nuestro punto de vista es probable que el crecimiento de las ganancias aumente en los próximos años. Creemos que la India está en el inicio de un ciclo de mejora en las ganancias y esperamos que el crecimiento de las ganancias sea el principal impulsor del desempeño del mercado en el futuro. ¿Y en comparación con otros emergentes, dónde se posiciona? —El mercado indio está bien diversificado en comparación con otros pares de mercados emergentes, que pueden estar demasiado centrados en sectores específicos, como por ejemplo la tecnología en Taiwán o Corea del Sur, o los commodities en Brasil. Debido a la combinación de factores positivos, creemos que la India tiene un fuerte historial de inversión en relación con la mayoría de los otros mercados emergentes. Con la victoria de Trump como presidente de EEUU ¿Cómo queda configurado el escenario para in- vertir en India? —Esperamos que los mercados emergentes sigan siendo volátiles, lo que sin embargo puede crear interesantes oportunidades de compra. En la India específicamente, la reciente volatilidad no sólo fue impulsada por la venta masiva de los mercados emergentes que recién discutíamos, sino que también por las expectativas de un pobre desempeño corporativo este trimestre debido al impacto del retiro de circulación de los billetes de 500 rupias y 1000 rupias. Sin embargo, en el largo plazo pensamos que la desmonetización de los billetes de alta denominación es positiva para la recaudación de impuestos y la reducción del lavado de dinero, lo que aumentará la eficiencia en el sistema. En relación con el impacto de una presidencia de Trump en la India, no prevemos grandes preocupaciones. ¿De qué forma se pueden aprovechar las oportunidades de volatilidad? —Pueden crear oportunidades atractivas para los inversionistas a largo plazo para comprar o tomar posiciones en compañías indias de alta calidad con buenos márgenes seguros. Por ejemplo, el desempeño del consumo discrecional, como automóviles y bienes duraderos de consumo, están siendo golpeados debido al esquema de desmonetización del gobierno. En nuestra opinión, esto parece ser un fenómeno temporal, y esperamos que los impactos positivos del crecimiento de los ingresos del largo plazo, compensen con creces el efecto monetario negativo a corto plazo sobre la demanda. Vemos que surgen oportunidades de inversión atractivas en el sector de consumo, debido a una restricción temporal de liquidez.
VOLATILIDAD “Puede crear interesantes oportunidades de compra”
OPORTUNIDADES “El mercado de renta variable sigue ofreciendo un atractivo potencial a largo plazo”
VERSUS EMERGENTES “El mercado indio está bien diversificado en comparación con otros pares”
INVERSIÓN EN LA INDIA “(Es) una de las posiciones sobreponderadas más consensuadas en muchas carteras globales de renta variable”