¿Amigos o rivales?: BTG se llevó el 62% de la colocación de SMU y LarrainVial el 21%

— Mientras corrían las felicitaciones y risas por el salón de la rueda de la Bolsa de Comercio de Santiago, la eterna disputa por el dominio del mercado entre BTG Pactual y LarrainVial no paraba. SMU lograba abrirse a bolsa mediante una colocación de US$200 millones, una de las mayores operaciones en los últimos años y que de paso había logrado unir a las dos mayores intermediarias por primera vez en una operación de este tipo.

Sin embargo, al tiempo que los ejecutivos de “Larra” celebraban, los del banco de capitales brasileros inscribían el remate por US$110 millones a través del cual la familia Amaro vendió el 2% de LATAM. De paso, ese mismo día BTG tenía algo más que celebrar: la mayor parte de la colocación de la supermercadista corrió por cuenta de ellos.

Merrill Lynch, JP Morgan, Itaú BBA, LarrainVial y BTG conformaban el grupo de bancos de inversión contratado originalmente, sin embargo diferencias con los extranjeros llevaron a reducirlo a los últimos tres.

Las entidades de capitales norteamericanos habían señalado que la demanda de parte de inversionistas extranjeros no era suficiente para sustentar la transacción, algo que incluso llevó al gerente de finanzas de la firma, Arturo Silva, a señalar a principios de enero a Diario Financiero que “al día de hoy, los bancos de inversión nos han señalado que no existe una ventana atractiva para llevar adelante este proceso”.

Tras ello, las entidades chilenas tomaron la iniciativa y convencieron a la compañía que la demanda de parte de inversionistas internacionales existía en forma suficiente para lograr una salida exitosa, reactivando así la operación y dejando sólo a LarrainVial y BTG como agentes colocadores, y a Itaú como participante.

En este escenario, los dos mayores bancos de inversión del país, conocidos competidores, debieron trabajar por primera vez juntos en una operación de esta envergadura. De hecho, José Ignacio Zamora- no, director de finanzas corporativas de BTG Pactual, reconoció que “es la primera vez que trabajamos con LarrainVial en una colocación importante, algo que se dio sorprendentemente bien”.

En BTG y LarrainVial celebran la operación, pero en la primera existe una sensación particular. La competencia existe incluso en una operación conjunta. Y dicen que ganaron. Del 100% de las órdenes de compra asignadas en la colocación, un 62,4% fueron ingresadas por BTG. Sin embargo, del 28% que suscribieron los controladores, el porcentaje equivalente de CorpGroup -controlador de PULSO- ingresó por BTG, al tiempo que el de Southern Cross lo hizo por LarrainVial, intermediaria que se llevó el 21,18%. Por MBI entró el 3,31% y por BBVA el 1,5%. Por el resto de las corredoras el 11,16%.

Mientras tanto, el martes en la rueda de la Bolsa, en la foto junto a los representantes de SMU sólo posaban quienes trabajaron en la operación desde la mesa de LarrainVial.