Las dificultades del ETF más popular para invertir en volatilidad

Apostar a los vaivenes del mercado a través de un instrumento espejo es complejo debido a la naturaleza del índice.

—La volatilidad esperada para lo que resta del año -y la subsecuente alza del VIXpuede ser vista como una oportunidad para algunos inversionistas. ¿Cómo? Apostando por el IPath S&P 500 VIX de Barclays, el ETF más popular para replicar el desempeño del indicador, que gestiona inversiones por US$803 millones. Sin embargo, en el mercado llaman a la cautela, debido a que incluso esta alternativa no ha sido completamente exitosa para replicar al llamado “índice del miedo” de manera certera. De hecho, mientras que ayer el VIX subió desde las 9,77 hasta las 9,87 unidades, el ETF bajó de 14,09 a 14,04 puntos.

La segunda opción más usada, el ETF ProShares VIX Short-Term Futures siguió una trayectoria similar a las del instrumento construido por Barclays.

Estas diferencias también se dieron durante las elecciones presidenciales de Estados Unidos el año pasado, período en que la volatilidad aumentó de manera drástica en los mercados. Así es como sucedió que durante la semana previa a las elecciones en Estados Unidos, el VIX saltó 16%, cuando se hizo más probable un triunfo del republicano y luego cayó 36% el día después de los comicios. En el mismo período, el iPath S&P 500 VIX primero subió 6% y después bajó 16%. Según comentan agentes del mercado, estas diferencias se deben a la misma naturaleza del VIX, que reacciona de manera violenta en períodos acotados, lo cual no deja margen a los equipos que construyen los ETF para reaccionar a tiempo. Además, debido a que se trata justamente de medir la incertidumbre, es difícil transformar esta inversión en una de mediano o largo plazo, a modo de sobrellevar posibles pérdidas.

Por eso, en vez de invertir en el VIX, en el mercado aconsejan optar por activos refugios como el oro. ℗