AFP e inversiones

Una de las iniciativas más destacables de la Ley de Productividad es la que permite nuevas opciones de inversión a las AFP. De ese modo, las administradoras podrán invertir en sociedades cerradas a la bolsa, además de mutuos hipotecarios, bienes raíces y otros activos alternativos. Esta medida tiene dos objetivos principales. El primero es mejorar la rentabiliFondo

dad de los fondos, la que a pesar de ser muy atractiva ha caído considerablemente con el tiempo. Si en los años 80 el C rentaba 12% (+UF), hoy estamos más cerca de 4% (+UF). El segundo consiste en permitir diversificar los portafolios con distintas clases de activos. Las rentabilidades de las AFP son similares debido al llamado efecto manada, que las lleva a seguirse en sus políticas de inversión. Se trata de un fenómeno que busca evitar una crisis reputacional en caso de que alguna AFP obtenga una rentabilidad mucho menor a las demás. Invertir en sociedades cerradas y otros activos alternativos podría generar que las AFP logren diferenciarse con sus inversiones y se fomente un mercado más competitivo. Recordemos que las AFP son los principales actores del mercado de capitales local. Por ello, será importante saber el origen de los fondos para estas nuevas inversiones y, en con- secuencia, sus posibles efectos en el precio de otros activos. Si las inversiones se hacen con profesionalismo y las valorizaciones con real independencia, será una medida que contribuirá a la tarea de mejorar las pensiones. Natan Melnick

Gerente general MP Valorus