Gabriela Santos, de JPMorgan:
“Ahora necesitaremos oír más sobre esta y otras vacunas para que el rally continúe”
—La experta asegura que el panorama que se abre con una pronta vacuna efectiva beneficiará particularmente a América Latina. —Además, plantea que la tecnología, si bien acusó un golpe, tiene espacio para seguir con un buen rendimiento.
LA INMUNIDAD colectiva contra el coronavirus podría conseguirse más rápido, de acuerdo con el anuncio de Pfizer y BioNTech, lo que a juicio de Gabriela Santos, estratega de mercado global de JPMorgan Asset Management, es sin lugar a dudas positivo para la economía y el mercado.
Los sectores beneficiados son numerosos y las tecnológicas, ayer golpeadas, todavía cuentan con fundamentos para crecer. En ese marco, la experta plantea que las nuevas noticias de la vacuna van a ir contribuyendo al debilitamiento del dólar.
¿Qué significa para los mercados la noticia sobre un posible éxito de la vacuna de Pfizer?
—El anuncio de Pfizer / BioNTech sobre una tasa de efectividad del 90% en el ensayo de la vacuna Covid es un avance muy positivo. Primero, es una luz al final del túnel Covid. Aún llevará tiempo obtener la aprobación, fabricar la vacuna y distribuirla ampliamente, pero les da a los inversionistas un poco más de confianza en que podemos ver una vacunación masiva para el tercer trimestre de 2021. Además, la tasa de efectividad del 90% fue más alta de lo esperado (se esperaba un 50-60% de una primera vacuna Covid), lo que sugiere que podemos alcanzar la inmunidad colectiva más rápido de lo esperado.
¿Qué movimientos anticipa en el dólar?
—Anticipamos un debilitamiento del dólar a medida que obtenemos más visibilidad sobre la distribución de vacunas y, por lo tanto, sobre el crecimiento económico y de ganancias global en 2021.
Los inversionistas tendrían más confianza para asumir más riesgos, incluso en regiones fuera de los Estados Unidos, que son regiones más expuestas cíclicamente. Esperamos que este debilitamiento del dólar sea una tendencia global de base amplia. Sin embargo, como siempre, los desarrollos locales específicos en países individuales a veces pueden hacer que esa moneda se mueva de manera diferente a la tendencia global.
¿Cuánto tiempo podría durar el rally sin una confirmación de una vacuna definitiva?
—Ahora necesitaremos escuchar más sobre esta vacuna y otras vacunas para que el rally continúe. Este fue un primer paso en el rally de vacunas. Pfizer aún necesita finalizar su ensayo y dar a conocer más detalles sobre para quién es eficaz la vacuna antes de obtener la aprobación, y luego deberá proporcionar más claridad sobre su distribución. También esperamos
escuchar más de otras compañías con vacunas en ensayos clínicos de fase 3 en las próximas semanas. ¿Qué tan fuerte sería el shock si la vacuna vuelve a fallar?
—Aún no se garantiza que la vacuna Pfizer obtenga la aprobación, pero es importante recordar que no es la única candidata en ensayos clínicos avanzados de fase 3. Hay otras 10 vacunas en esta fase avanzada, y esperamos escuchar sus actualizaciones pronto. De hecho, sería una buena noticia si también se aprobaran otras vacunas, ya que esto ayudaría con los desafíos globales de fabricación y distribución.
¿Cuáles van a ser los sectores más beneficiados?
—En lo que va de año, los sectores vinculados al mundo virtual lo han hecho muy bien (tecnología, servicios de comunicación, comercio electrónico), mientras que los sectores vinculados al mundo real se han quedado muy atrás (financiero, industrial, materiales). Más información sobre la aprobación y distribución de vacunas beneficiará a estos sectores cíclicos del mundo real mucho más que a los sectores del mundo virtual. En particular, los sectores en el epicentro de la pandemia recibirán el mayor impulso: aerolíneas, hoteles, cruceros. Pensando en las regiones, las que tienen mucha exposición a sectores cíclicos lo harían mejor: Europa, Japón y América Latina.
¿Quiénes son los perdedores y cuánto podrían perder?
—Los sectores que quedarían rezagados en el rally de vacunas son los que ya lo han hecho muy bien este año, porque están vinculados al mundo virtual: tecnología, servicios de comunicación y comercio electrónico. Sin embargo, estos todavía son sectores con muchas oportunidades para la próxima década, por lo que no serían “perdedores”, simplemente tendrían un desempeño inferior a los sectores cíclicos durante el rally de vacunas. Pensando regionalmente, esto significa que las regiones que tienen mucha exposición al mundo virtual se retrasarían: Estados Unidos, China, Corea del Sur y Taiwán.
¿Cuánto pesa en el rally los resultados de las elecciones en Estados Unidos?
—Ya habíamos visto un gran repunte en los mercados de renta variable, crédito y divisas del mundo la semana pasada en relación con las elecciones de Estados Unidos el aumento en los mercados que vimos está semana están mucho más relacionado con la actualización de la vacuna Pfizer. Esto queda claro al observar los sectores que lideraron y los sectores que quedaron rezagados: el mundo real sobre el mundo virtual.
ANUNCIO DE PFIZER Y BIONTHEC
“Da a los inversionistas un poco más de confianza en que podemos ver una vacunación masiva para el tercer trimestre de 2021”.
PERSPECTIVAS PARA EL MERCADO
“Necesitaremos escuchar más sobre esta vacuna y otras vacunas para que el rally continúe”.
IMPLICANCIAS POR REGIÓN
“Las regiones que tienen mucha exposición a sectores cíclicos lo harían mejor: Europa, Japón y América Latina”.