中国市场里的跨国公司

最近，Arm 全球与 Arm中国围绕吴雄昂的去留展开激烈交锋，短短几天内双方共发出四份声明和一封联名信，这场换帅大戏愈演愈烈，让吃瓜群众看得目瞪口呆。

简单介绍下当事人，Arm是软银掌门人孙正义在2016年斥巨资收购的芯片设计商，总部位于英国，其本身并不生产芯片，商业模式为IP（知识产权）授权，通过知识产权授权的方式，收取一次性技术授权费用和版税提成。

早在 2002 年，Arm便已进入中国市场，目前拥有合作伙伴超过200家，最著名的当属华为海思，中国市场为Arm全球贡献 1/5 的营收，重要性不言而喻。2018 年 4月，为了赋予中国市场更多灵活性和自主权，软银将Arm在中国的子公司 51%股权出售给由厚朴投资和Arm 共同管理的厚安创新基金，成立合资公司Arm 中国，由Arm老兵吴雄昂出任董事长兼CEO。

Arm中国在共享Arm全球IP资源的基础上，可以进行修改、调试，针对本土市场进行开发，衍生出属于中国自己的IP并享有知识产权，可在中国销售，也可借助Arm全球渠道销售，收入与 Arm 分成。说白了，Arm中国并不满足于只做Arm在中国的“独家代理商”，还试图强化本土IP 的自研。

乍看之下，Arm中国的成立是跨国半导体公司海外运营策略的一次创新，但也为Arm 中国与Arm全球的矛盾积累直到彻底激化埋下隐患。

Arm全球为何与吴雄昂决裂？

现在可以确定的是，Arm全球和厚朴投资提出罢免吴雄昂，绝不是因为他能力不行，相反他业务水平相当出色。2019 年，Arm中国收入和利润业绩均创历史新高，今年上半年在疫情影响下仍超额完成业务指标。在Arm全球和厚朴投资的联合声明中，明确指出了吴雄昂的罪状，强调他的行为危害到Arm中国的发展、公司股东和利益相关者的利益。

据彭博社报道，Arm之所以罢免吴雄昂，是因为他们发现吴雄昂已建立一家与Arm 中国自有业务相互竞争的投资公司 Alphatecture。这家由吴雄昂实际控制的投资公司投资对象并不多，包括 Arm中国客户，容易让人误解其投资对象系得到 Arm旗下基金的投资。

资 料 显 示，Alphatecture 成 立 于 去 年 7月，吴雄昂是这家美元基金的普通合伙人。Alphatecture 投资的公司包括国内芯片企业恒玄科技，恒玄科技是国内TWS无线耳机芯片龙头，也是 Arm 中国客户，4月递交招股书。深圳得一微电子也获得 Alphatecture 投资，今年4月，深圳得一微电子宣布成功并购深圳大心电子科技有限公司，并完成B轮融资，官方新闻稿这样写道，“由国际著名芯片IP公司旗下美元生态基金Alphatecture 领投。”

Arm全球之所以对吴雄昂大为不满，一方面， Alphatecture 投资对象多为Arm中国客户，且对外打着 Arm旗号进行宣传，让外界误以为与Arm全球、Arm中国存在某种关联，获得官方背书；另一方面，Arm全球和厚朴投资已拥有此类基金，身为吴雄昂私人公司的 Alphatecture 与其雇主的安创基金产生直接竞争。

换言之，Arm全球和厚朴投资对吴雄昂在外私设基金耿耿于怀，将这一举动视为越位、不听

话，认为其权力不受约束，经常擅自做主。不过，一位接近吴雄昂的人士透露，吴雄昂在外面搞基金得到过孙正义的同意。同时，厚朴投资作为专业投资机构，不可能最近才知道吴雄昂拥有美元基金，在 Arm中国并未实现上市的情况下，吴雄昂却可能因投资拟上市公司而获利，可能触碰到厚朴投资的敏感神经，才会对其痛下“杀手”。

Alphatecture 是否构成 Arm 全球与 Arm 中国矛盾激化的主要原因？目前不得而知，业内还有一种说法：涉嫌利益输送只不过是罢免吴雄昂的幌子，真正原因或许是管理层与大股东在公司战略上的冲突。接连投资失利的软银谋求Arm 上市，急于收回Arm中国，但吴雄昂治下的Arm 中国想要独立自主，发力自研IP，而不是止步于做一家代理销售公司。

在我看来，与其说Arm 全球、Arm中国不和是管理层与大股东之争，倒不如说是大小股东掐架。要知道，尽管中方投资人持有Arm中国超过50%的股权，但由于股权比较分散，持股最多的股东仍是英国的Arm Limited，即 Arm 全球，而吴雄昂和部分Arm中国现任高管共同成为Arm中国第三大股东。

无论是在外私设基金还是启动本土IP的研发投入、加强对本土生态的建设与投资，都会被Arm全球贴上“失控”的标签，与试图强化对于Arm中国的控制唱反调，其至少希望Arm中国的发展能够符合自己的掌控和节奏，这或许是Arm 全球与吴雄昂的深层次矛盾所在。说到底，面对中国这一重要市场，Arm全球还是无法真正授权本地化团队自主操盘，仍想方设法施加影响力。

吴雄昂最终到底是去还是留？

别看吴雄昂态度强硬，反观Arm全球和厚朴投资在发布一则公开声明之后就陷入沉默，这并不代表吴雄昂已在罢免风波之中占上风。我认为，双方你来我往，只不过是把矛盾正式摆到台面上，真正较量才刚刚开始，未来Arm全球成功反制、吴雄昂一定程度上妥协或将上演。

尽管 Arm中国发展迅猛，但吴雄昂没有太多筹码与 Arm全球叫板，胳膊终究拧不过大腿。要知道，目前Arm中国仅有3 款产品、600多名员工，与 Arm全球存在较大差距，无论是技术还是产品，自研 IP 很难离开 Arm全球的支持。以技术为例，Arm Limited 是 Arm在中国的专利注册主体，天眼查数据显示，Arm中国名下只有169项专利，而Arm Limited 则超过 3000 项。

一旦 Arm Limited 技术断供或撤资，失去大股东支持后，Arm中国很难创造属于自己的IP，独立自主之路几乎走不下去，甚至就此凉凉，可能面临全员下岗的风险。当然，Arm全球和吴雄昂斗归斗，双方都不希望走到这一步，还是想稳步推进 Arm在中国的生意。

当然，稍显弱势的吴雄昂并非完全没有反击的资本，目前Arm中国公章仍牢牢掌握在他的手中就是最大底气。国内法律规定，更换公司法人需要持有公章，除了谈判之外，Arm全球只能诉诸法律，即便最终打赢旷日持久的官司，重刻一枚新的公章也需要吴雄昂配合。

因此，无论是出于顾全大局还是从实际的夺权成本出发，相比隔空互呛、放话，双方坐上谈判桌心平气和地交换意见才是务实之举，最终可能出现以下三种情况：

一是吴雄昂继续留任，但必须对个人外部基金进行处置，即放弃个人利益，代表Arm 中国管理层对大股东妥协。

二是吴雄昂离任，出现一位令其和Arm 全球、厚朴投资三方都能接受的继任者，吴雄昂离任后，股份按照公司章程并结合双方意愿进行处置。

三是吴雄昂带领他的团队集体出走，此前Arm中国12位高管签名力挺吴雄昂，代表他在管理层深得人心，一旦与Arm全球谈判破裂，只要吴雄昂振臂一呼，真的有能力率队集体出走，但我认为这种极端情况发生的概率很小，纯属意气用事。毕竟，目前他和团队所拥有的能力不足以脱离 Arm在国内继续发展。

其实，在与吴雄昂矛盾公开化之前，Arm全球已着手任命自己信得过的高管来临时接管Arm 中国。在6 月 4日召开的 Arm 中国董事会上，在罢免吴雄昂的董事长兼CEO 职务之余，还任命潘镇元和唐效麒为联席CEO。而这属于过渡阶段的人事安排，董事会正在物色新任CEO 人选，倾向于找一位偏产品研发的高管，以便在中国加大研发。

种种迹象表明，第二种情况上演的可能性最大，吴雄昂出局或将不可避免。话说，绝大多数情况下，企业CEO与大股东之间的博弈难有善终。可以预见的是，未来一段时间内，Arm中国注定不会风平浪静。

编者按：

Arm中国换帅风波最耐人寻味的一点，不是事件本身，而是业界对此事的看法。

第一种观点，认为Arm迫切换掉中国区负责人，与华为有关。包括彭博社都认为，此次Arm强行更换中国市场负责人，并因此发生公开冲突， “恐与中美技术博弈有关”。持这种观点的人认为： Arm中国在深圳、北京和上海设有办事处，充当Arm在英国和华为等客户之间的中间人。早在2019 年 5 月，Arm英国总部就曾因为美国禁令表示要暂停与华为的关系，但直到现在，Arm中国仍然向华为海思提供相关技术，吴雄昂曾公开表示从未断供华为。吴雄昂曾在2019 年 10 月Arm技术峰会北京站上表示：经过法务的合规调查， Arm v8以及未来的v9架构源于英国，可以继续向所有中国客户开放授权。而业界分析师普遍认为：Arm总部在英国，与美国有大量牵扯。如果美国开始向 Arm 施压，要求其关闭中国子公司， “这会让局面变得异常混乱。”

第二种观点则认为，这是一次非常单纯的商业行为。因为从目前曝光的资料看，Arm此次针对的是吴雄昂个人。针对其未经过董事会批准的情况下，私自在外设立基金，涉及利益冲突。Arm甚至直接在发布的公开信中表示：这次事件就是针对吴雄昂未对公司披露他已经构成的利益冲突，以及违反公司准则的个人行为而进行的。他这些行为“已经危害到了安谋中国的发展、公司股东以及利益相关者的利益。”

笔者无意在此分析各种观点的合理性，但是无疑，在当下经济下行，“贸易保护主义”、“逆全球化”思潮甚嚣尘上，“产业链回流”、“产业链断裂”等观点铺天盖地而来的时刻，企业——尤其是跨国公司——的任何决定、任何单纯的商业行为都会因为经济环境的复杂化，而变得不再单纯，会被做各种解读。这也加剧了企业正常经营活动的复杂性，增加了决策成本，从而陷入更加左右为难、进退维谷的窘迫。

外部的影响当然不容忽视，但是对于希望在中国市场谋求发展的跨国公司来说，要摆脱这种窘境，只能秉持让商业归于商业的立场，这或许才是最具有战略和发展眼光的考量——追逐商业利益是商业的本质，而选择或者放弃一个具有成长能力的市场，对于任何商业机构来讲，都意味着选择继续或者终结。

国际货币基金组织（IMF）最近发布的报告大幅下调了对2020年的经济预测，原因是新冠疫情导致全球经济活动出现前所未有的下滑：IMF将今年的全球经济增长预期下调至负4.9%，这比三个月前下降了近两个百分点。IMF还表示，这将是自大萧条以来最严重的衰退。在IMF的预测中：在全球范围内，中国是今年唯一有望实现增长的主要经济体。

事实上，虽然面对诸多的影响，绝大多数的外资机构对于在中国市场的发展，依然保持了乐观和积极。商务部外国投资管理司发布的数据显示：2020 年 1 ～ 5月，全国实际使用外资 3551.8亿元人民币，同比下降3.8%，比一季度降幅收窄7个百分点。5月当月，全国实际使用外资686.3亿元人民币，同比增长7.5%（折合 98.7 亿美元，同比增长4.2%）。数据显示：2020 年 1 ～ 5月，我国高技术产业实际使用外资同比增长2%，其中，信息服务、电子商务服务、研发与设计服务同比分别增长 42.3%、67.9% 和 49.8%。

左右为难是现实处境，积极选择是商业需要。当一切都过去，商业真正重新归于商业，此时的决定将是彼时的成果。