Derivatives:業績後引伸波幅下跌 重新審視倉位

Capital Entrepreneur (HK) - - Contents -

在反覆向下的市況中,藍籌股走勢相當波動,特別是業績公布前後走勢就更難掌握。萬眾期待的股王騰訊( 0700),上半年收入按年增長39%升至 1,472億元人民幣,第二季純利不升反跌2%至 178億元,期內智能手機遊戲收入按月跌19%。業績較市場預期為低,大行隨即下調目標價但就維持買入評級,市場擔心其高增長的時間已過,股價業績後一天急跌低見319元,熊證大獲全勝,不過大量牛證卻被強制收回。隧道盡頭是曙光,隨後數天急速反彈重上350元水平以上,低位計足足反彈超過 30 元,並重上 10 天及 20天線之上。

波動性更大的還要數舜宇( 2382),上半年盈利只升 1.8% 至 11.8億元人民幣,遠低過市場預期的 15.2億人民幣。大行大減目標價並由增持下調至持有,舜宇股價普業績後急跌最多28% 低見 86.6元,成交急增。其後另一手機設備股瑞聲科技( 2018)的業績亦強差人意,中期業績股東應佔溢利 17.78億元人民幣,按年下跌16.38%。股價在業績後的一個交易日亦大幅波動,一度急跌一成後回穩。

科技板塊表現今非昔比,資金轉戰其他藍籌股。平安( 2318)中期淨利潤為 580.95 億元人 幣,按年增長 33.8%,並增加派息至每股 0.62元,升 24%。大行看好維持買入評級。平安股價於業績後節節向上,突破 50天線後繼續挑戰250天線即約75元的關口。此外,內房股碧桂園( 2007)華潤置地( 1109)業績理想,核心利潤分別按年大增 72.5% 及 1.51倍,股價先後受業績帶動有不俗的升勢。

投資者希望利用衍生工具部署業績期投資策略時,除了對股價短期波動要留神之外,引伸波幅走勢亦是影響窩輪價格重要因素之一。因為引伸波幅一般用作比較認股證平貴的指標。引伸波幅上升利好輪價,相反則拖累輪價表現。所以有時候,投資者或會發現看對時機入場,輪證表現卻較原先的實際槓桿為低,這有可能因為引伸波幅下跌所致。欲避開有關的風險及時間值損耗,投資者或可考慮收回價較遠的牛熊證去控制風險及入場注碼,便可一石二鳥。

此欄之作者滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監陳恩因為金管局及證監會持牌人士,並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。

港股由年初 33,484 點反覆向下,市況調整經過了 8 個月,截至 8 月 23 日為止,大市期間最低見過26,871 點,由高位計足足跌了 6,613 點,幅度接近 2成。大市自6月失守 250天,亦即傳統「牛熊分界線」已有個多月之久。

陳恩因匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監

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