深圳机场产能闲置有望破解

北上广深四个一线城市的机场中,深圳机场市场表现最为低迷。随着大湾区的建设,客流汇集,有望改变深圳机场产能闲置的现状。

Capitalweek - - Contents 目录 - 本刊特约作者 王光辉/文

北上广深四个一线城市的机场中,深圳机场市场表现最为低迷。随着大湾区的建设,客流汇集,有望改变深圳机场产能闲置的现状。

中国目前有四个公认的一线城市,北上广深。四个城市的机场都已经上市,北京首都机场股份(00694.HK)在香港上市,其余3家,上海机场(600009. SH)、白云机场(600004.SH)和深圳机场(000089.SZ)在A股上市。目前4家机场市净率分别约为1.9、3.9、2.1和1.3,深圳机场估值最低。从总市值来看,这4家机场分别约为:480亿元、1011亿元、323亿元和153亿元,深圳机场总市值也是最低的。从资产负债表看,四家机场都非常健康,比如深圳机场握有20亿元以上的现金,同时没有什么贷款。很明显,四个一线城市的机场,历年现金流全部都是正值,又没有什么债务,说明经营稳定性很高。

深圳机场的市场表现之所以如此低迷,在于此前它的产能闲置,而随着大湾区的建设,其产能将逐步饱和,盈利有望回升。

一线城市的机场是稀缺资源

机场的业务主要是客流、货流、广告、店面商业和油料等地勤服务,这些依赖于城市的人口数量以及城市的地位。人越多的城市,地位越高的城市,越是聚集大量航空需求。所以,一线城市的机场是稀缺资源。因为城市的等级越高, 越是聚集高端人士,这样广告和商业价值就会急剧放大。

一线城市机场的业务是有垄断性的,因为机场面积巨大,上述4个机场,占地都在15-40平方公里,一个机场,修一条4E级跑道就要占地几公里长。而且,一个码头不够用了可以沿着海岸线再建一个,一个火车站不够用了隔几公里再建一个,但机场是有空域的,一个机场,尤其是一线城市这样年旅客量4000万以上的,飞机起降非常繁忙,航域划好,方圆几十公里内难以建设其他机场(军用机场和直升机机场除外)。而 且,机场周围是有限高的,这导致机场周边区域内无法建设高层建筑。

因此,对于一线城市而言,机场占地及周边噪声污染和机场周边大范围的限高所涉及的土地利益巨大,现有机场如果不是严重过载,一般不会建设新机场,而且,即便建设新机场,选址也会比现有机场距离城市更远。所以,不必担心一线城市机场建的太多,产能过剩。

事实上,一线城市机场目前普遍超负荷运行,而且旅客量依然在不断增加。因此,受制于土地问题,一线城市机场相当长时期内,都具备垄断性。

深圳机场的市场表现之所以如此低迷,在于此前它的产能闲置。

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