孤松资本:选股高手不抄底

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Capitalweek - - Contents 目录 - 本刊记者石伟/文

在美国投资界有两个“黄埔军校”,一个是老虎基金,另外一个就是高盛,这两家公司培养了大量行业翘楚,凡是从这两家公司走出去的基金经理,在自立门户之后不仅能够快速募集启动资金,而且大部分都能够在以后的投资生涯中有所斩获。而孤松资本的史蒂芬·曼德尔非常幸运地兼具这两家公司的基因,他早期曾经在高盛从事分析师工作长达六年,1990年被老虎基金创始人、有对冲基金“教父”之称的朱利安·罗伯逊慧眼识珠,此后一直在老虎基金工作,从消费行业分析师直至常务董事。

朱利安·罗伯逊不仅投资智慧过人,而且善于调教下属,他曾亲手培养出一大批知名的基金经理,这些人在老虎基金被迫关闭之后一直活跃在对冲基金行业,所取得的成就让华尔街侧目。一时之间,华尔街传言,凡是在老虎基金待过的人日后必成大器,例如维京全球的创始人安得利亚斯·哈尔沃森、老虎全球管理基金的切斯·科尔曼,而孤松资本的史蒂芬·曼德尔毫无疑问是其中的佼佼者。

作为全球顶尖的投资银行,高盛为大量的职业经理人提供了广阔的舞台,这些经理人在高盛不仅能够在技能方面得到历练,而且其视野也更加开阔,尤其是在罗伯特·鲁宾所领导风险套利部门有过工作经历的人。

作为一只由知名“幼虎”和高盛系人马掌舵的基金,孤松资本在1997年创立后的前11年,即截至金融危机全面爆发之前的2007年,取得了年化回报率高达36%的傲人成绩,不仅战胜了标普500指数,而且跑赢了大部分同行。

在对冲基金行业,一只基金可能在某一个年份表现不俗,但随后的业绩就可能一落千丈,例如在2008年金融危机期间因做空次贷而一战成名的“华尔街空神”保尔森,能够像孤松资本这样连续十余年位居行业前四分之一实属不易,为此投资者集团旗下的对冲基金专业杂志《阿尔法》曾经赋予曼德尔“最敏锐选股高手”的美誉。

曼德尔的双重基因

曼德尔1956年3月12日出生,一直都是优等生,高 中就读于全美排名前三的私立学校菲利普斯·埃克塞特学院,毕业后进入常春藤联盟知名成员达特茅斯学院攻读行政管理专业,1978年进入哈佛商学院,1982年在获得硕士学位后毕业。

值得一提的是,曼德尔在哈佛商学院不仅是在学识上不断提高,而且人际关系进一步扩宽,他在此结识了日后成为通用电气首席执行官的杰弗里·伊梅尔特和JP摩根首席执行官杰米·迪蒙。

在取得投资成功之后,曼德尔并没有忘记母校,他不仅慷慨捐赠,还花费大量精力和时间担任达特茅斯学院的董事会主席以及埃克塞特学院的董事。

在从哈弗毕业之后,曼德尔进入咨询公司马斯咨询公司从事战略咨询工作,两年后进入高盛集团,担任零售市场分析师,大机构给曼德尔提供了大舞台,但是由于竞争激烈,他的晋升机会并不多,曼德尔在6年的时间内一直都是一名小小的零售行业分析师。

但是,优秀人士往往能够为自己创造机会。1990年,由于业务关系,曼德尔结识了朱利安·罗伯逊,后者对其出色的分析和表达能力印象深刻,并力邀其加盟老虎基金。

就这样,在老虎基金,曼德尔从一名消费行业分析师做起,一路晋升至老虎基金的常务董事,直至1997年自立门户创建孤松资本。

罗伯逊曾经这样评价曼德尔,“曼德尔是真的像人们所说的那样好,一点都没有夸大,他是一个非常年轻、非常优秀的人,同时也是一个非常好的团队合作者。”

1997年,曼德尔以800万美元为启动资金创建了孤松资本,截至目前的管理规模高达234亿美元,其中,四分之三的资金来自于曼德尔家族,外部投资人的投资仅占约四分之一;孤松资本在伦敦、纽约和旧金山以及中国的香港、北京设有办公室,主要是通过多空策略进行投资,运用基本面分析和自下而上的选股思路构建投资组合。

为了纪念母校达特茅斯学院里一颗神奇的松树,曼德尔不仅将公司名称定为“孤松”,而且其旗下的数只旗舰

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