纽银梅隆：合并成就的大鳄
本刊记者石伟／文
纽约银行梅隆公司（下称“纽银梅隆”）于2007年由纽约银行有限公司（下称“纽约银行”）与梅隆金融公司（下称“梅隆金融”）合并而成，目前为全球最大的证券服务公司，也是全球最大的资产管理公司之一。
根据美国著名投资杂志《养老金投资》与全球最大咨询公司之一韦莱韬悦（Willis Towers Watson）进行的联合研究及排名，截至2016年年底，纽银梅隆管理的资产规模为1.65万亿美元，在全球排第7位。
合并之前的纽约银行早在1792年就已经在纽约证券交易所上市，并且是该交易所的第一只股票；合并之后的纽银梅隆沿袭了纽约银行的上市席位。
根据Wind资讯，2017财年，纽银梅隆共实现营业收入155.67亿美元，同比增长2.09%；扣非后归属母公司股东的净利润41.96亿美元，同比增长16.69%；销售净利率为26.43%，比上一个财年提升3.16个百分点，为近2007年金融危机爆发以来的新高。截至2017年年底，纽银梅隆的资产负债率为89.71%，并且长期以来均保持在接近90%的水平；共有员工5.11万人。
纽银梅隆的股权相对比较分散。Wind资讯显示， 2017年12月31日，纽银梅隆的第一大股东为先锋集团，持股比例为6.67%，另外两家持股比例在5%以上的机构分别为股神沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司以及全球第一大资产管理公司贝莱德，持股比例分别为5.94%和5.73%。
以资产、市值、储蓄额等指标综合加权计算，纽银梅隆是仅次于摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行和美国合众银行的全美第六大银行。
历时五年的合并案
2002年12月，纽约银行与梅隆金融宣布双方正在进行接洽，期望进行合并；2007年5月，双方股东大会以压倒性优势批准合并案，同年7月双方宣布合并案正式完成，新公司的名称为“纽约银行梅隆公司”，沿用纽约银 行在纽约证券交易所的交易代码。也可以说，在很大程度上，梅隆金融是被纽约银行吸收合并了。
与中国不同，美国的金融系统颇为复杂，根据职能和业务地域的不同，存在各种层级的全国性银行、地方性银行、财务公司、储蓄银行等。美国金融业的发展，一直伴随着不断的兼并，“大鱼吃小鱼”一直是美国金融行业的重要特征，可以说美国的金融史就是一部不断兼并、重组、整合的历史。在成立纽银梅隆之前，纽约银行与梅隆金融也都在各自不同的区域对其他中小金融机构发起了大大小小数百起兼并。
即使是在合并之后，纽银梅隆也没有停止兼并扩张的步伐。2009年8月，纽银梅隆收购同在纽约证券交易所上市的劳埃德银行集团（Lloyds Banking GROUP，LYG.N）旗下的资产管理业务部门洞见投资（Insight Investment）； 2010年7月，纽银梅隆收购另外一家同在纽约证券交易所上市的PNC金融服务公司（PNC Financial Services， PNC.N）旗下的投资管理业务部门“全球投资服务有限公司”，值得一提的是，PNC金融服务公司是全球最大资产管理公司贝莱德的第一大股东，截至2017年年底的持股比例为21.48%；2011年，纽银梅隆收购泰隆资产管理公司（Talon Asset Management）旗下的财富管理业务部门。
合并之前，纽约银行和梅隆金融各自都拥有数百年的经营历史。其中，历史上的纽约银行与美国联邦政府密不可分，其创始人正是美国的第一任财政部长。
1784年6月9日，美国第一任财长、宪法起草人亚历山大·汉密尔顿在纽约建立了纽约银行；8年之后的1792年，纽约银行的股票在纽约证券交易所挂牌（实际上，此时还没有正规的交易场所，仅是24名证券经纪人通过梧桐树协议而进行的“联盟与合作”）。成立之后的30年，纽约银行一直作为美国政府的重要清算机构而平稳发展，直至1922年，当年7月纽约银行收购了纽约人寿信托公司（New York Life Insurance and Trust Company）。
第二次世界大战之后，英国的传统霸权衰落，美国
成为全球霸主，其金融业迎来了前所未有的机遇。1948年，纽约银行与第五大道银行（Fifth Avenue Bank）合并， 1966年又收购了帝国信托公司（Empire Trust Company），此后的纽约银行没有再吞并其他规模较大的竞争对手，而是专注于现有业务的整合。
两次石油战争之后，美国经济在20世纪80年代的里根时代空前繁荣，金融业再次迎来发展机会。1988年，纽约银行收购欧文银行（Irving Bank Corporation），而1993年之后，直至1998年东南亚金融危机爆发，纽约银行在五年时间内进行了33笔收购，包括在1995年收购摩根大通旗下的全球信托业务部门（Global Custody Business）；2000年，纽约银行收购常春藤资产管理公司（Ivy Asset Management）。2003年，纽约银行收购潘兴有限责任公司，后者为美国彼时的第二大交易清算中心，这次收购对纽约银行的业务具有深远影响；2006年，纽约银行再次与摩根大通产生交集，前者以旗下的零售银行业务置换后者的公司信托资产，纽约银行从此退出零售银行业务。 梅隆金融：从家族企业到行业大鳄
与纽约银行深厚的政府背景不同，梅隆金融从诞生之日就是一个典型的家族式企业。1869年，美国的一名退休法官托马斯·梅隆联合其两个儿子安德鲁·W·梅隆、理查德·B·梅隆在宾夕法尼亚州创建了梅隆家族银行，即梅隆金融的前身，1902年更名为梅隆国民银行， 1946年与联合信托公司（Union Trust Company）合并为梅隆国民银行及信托公司，1972年再次更名为梅隆银行。20世纪80年代，梅隆银行收购多家银行和金融机构， 1992年收购费城储蓄基金会（Philadelphia Savings Fund Society），后者共有54家分支机构，并且是美国第一家储蓄银行，成立于1819年。
此后，不断壮大的梅隆金融已经不满足于收购小型及地方性金融机构的“小打小闹”，而是开始与行业大鳄“交手”。1993年，梅隆银行分别将美国运通公司（American Express）旗下的“波士顿公司（the Boston Company）”以 及 大 陆 银 行（The Continental Corporation） 旗 下的 AFCO信贷 公 司（AFCO Credit Corporation） 收入囊 中。1994年，梅隆银行与德福莱斯公 司（Dreyfus Corporation）合并，合并后的新公司1999年更名为梅隆金融。2001年，梅隆金融将其旗下的零售银行业务出售给国民金融集团（Citizens Financial Group），从而彻底退出零售银行业务。
2018：前景仍好但不如2017
对于2018年的投资，纽银梅隆财富管理部门的投资总监杰夫·莫蒂默认为，虽然2018年实现与2017年一样耀眼的回报存在一定的困难，但市场仍然会有好于平均水平的表现，因为全球经济“相对健康”；2017年，全球经济同步增长，这种趋势在2018年将会继续，美国的GDP实际增速会达到2.7%，全球平均会达到3.8%，因此金融市场能够实现可观的年度回报。
莫蒂默认为，在长达十年的经济刺激宽松政策之后，美联储已经率先在全球货币体系中停止货币刺激，虽然美联储已经部分实现了其双重目标（失业率达到4.1%、通胀率仍然低于2%的长期目标），但仍然会在加息时机方面继续保持耐心，2018年预计将加息三次；相反，包括欧洲和日本在内的其他国家央行预计将在2018年的大部分时间（甚至全年）都保持宽松政策。
在财政政策刺激方面，“由于货币政策已经开始正常化，财政政策应该助力经济增长。在目前的经济扩张后期，我们预计刚刚通过的美国税法能够对公司盈利产生较大的利好，并推动总体经济增速提升，大部分国内公司都将从公司税的削减中受益，而消费者支出的提升幅度很可能会更加温和。”
2017年，美国的通胀率全年都在美联储2%的目标之下运行，我们预计通胀率在2018年仅会温和地走高，主要是受人口增长趋势及技术进步的压制，因此利率也只会小幅度提高，这使得美联储能够持续地逐步收紧货币政策。因此，收益率曲线仍将持续平坦。
综合以上各种因素，“我们仍然对2018年的投资保持乐观，发达国家与新兴市场的经济增速更加协调、仍然温和的货币政策、小幅走高的通胀率和利率……所有这一切都能够为金融市场实现一定幅度的收益提供坚实的基础。我们仍然认为，投资者应该小幅高配股票头寸，多样化的固定收益头寸应该强调收益率，并包含相关性较低的投资产品。同样重要的是，我们认为主动选股策略应该是获得更高回报的重要组成部分。”