龙头值博选兖煤

中金发表研究报告指出,预计进入第四季,进口煤或将进一步收紧,整体供应将较去年同期轻微下滑。此外,在强劲的电力及煤化工需求带动下,预计将推动整体煤炭消费增加,冬季供需缺口将呈现扩大趋势。

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早前,发改委公布「做好较

2019 年煤炭中长期合同签订履行有关工作的通知」,要求高度重视煤炭中长期合同签订履行工作,中央和各省区市及其他规模以上煤炭、发电企业集团签订的中长期合同数量,应达到自有资源量或采购量的 75%以上,且不能低于上年水平。

通知要求中长期合同要「早签」、「多签」、「签实」,及早签订数量相对固定、价格机制明确的中长期合同,鼓励签订更多2年及以上量价齐全的中长期合同。另外,通知又指要进一步完善合同价格机制,包括下水煤与铁路直达煤合同定价机制,煤电双方应继续参照「基准价+浮动价」定价机制,协商确定中长期合同价格。

煤价上升兖煤起舞

三 大 煤 炭 股 兖 煤(01171. HK)、中煤能源(01898.HK)及中国神华(01088.HK)当中,前两者已相继于 11月初公布第三季业绩。早前率先发盈喜的中煤业绩数据出色,截至今年9月底首三季盈利为 41.25亿元(人民币.下同),按年升 76.9%;收入按年增长 28.6%至 771亿元,主要受煤价及销量上升带动,业绩公布后获多间大行纷纷唱好,推动股价上周累飙8%。

兖煤虽未有突破,但亦稳守横行区内,防守力强,适宜炒波幅。 随着冬季来临,供暖需求及用电量将会增加,料有利煤价上升,在业绩造好及大行护航支持底下,板块龙头值博。截至今年9月底止首三季,兖煤纯利上升 13.4% 至 55.04 亿元;收入按年微跌 0.2% 至 1,191.9亿元。

潜在升幅约三成

单计第三季,兖煤纯利按年跌 28.1% 至 11.63 亿元,收入按年增10.9% 至 428.82 亿元。假设兖煤今年全年盈利增长仅10%,以其本周一收市价7.22港元計,历史市盈率(P/ E)约 4.1 倍,预测 P/E 仅 3.7 倍,远低于过去八年平均P/E 约 13 倍,亦较神华及中煤平均的6.8 倍折让四成半,较兖煤澳洲折让更达六成。

兖煤今年预测市账率(P/B)仅 0.54倍,远低于过去八年平均的1.17倍,较兖煤澳洲折让五成。兖煤于今年7月初公布,母企兖矿集团于场外以每股 11.18 港元增持H股0.98亿股,耗资11亿港元。大行平均给予兖煤目标价 9.78 港元,最牛是中信证券的15港元,最熊是瑞信的 6.5 港元,以 9.1 港元为目标价,潜在升幅约三成。

▲兖煤主要从事煤炭开采、洗选加工与销售以及钾矿勘探。

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