钊指出,A股上市公司现金流自2016年开始恶化,2018年全年的预测值已经为负,显示2018年的企业现金流呈现大额净流出状态,这是1998年以来的首次。分科目来看,2018年,经营活动现金流入显著下行,同比减少28.6%;筹资活动现金流入显著下行,同比减少44.3%;投资活动现金流出小幅回落,同比减少7.2%。 “总的来说,企业对外投资花的钱少了,但是企业经营赚的钱,和融资借的钱,都大幅减少,所以企业手上的钱更少了。”万钊指出,这个趋势自2016年开始的,所以过去两年多时间里M1的增速始终处于下降通道。

表示。 从11月社会融资数据来看,资管新规下表外信用投放继续萎缩,信托贷款和委托贷款同比合计多减近3500亿元。11月表内信贷好于预期,尽管票据贴现仍高达2341亿元,但中长期贷款占全部非金融企业贷款的比例已经回升至60%;信用债融资大幅回升,目前仍是以高等级信用债融资为主,但在信用风险缓释工具的配合下中低等级民企债券发行也有所恢复。这些都是信用条件逐渐复苏的迹象。 “前瞻地看,未来三个月左右的时间内,社会融资可能继续呈现出总量和结构缓慢改善、但增速继续回落的状态。若将全国财政收入、100城市土地出让

Capitalweek - - “水牛”行情难待 -

议上,货币政策的表述是偏紧的。“稳健的货币政策要保持中性,管住货币供给总闸门,保持货币信贷和社会融资规模合理增长。”这一次会议,联讯证券认为会明显转向宽松,“保持中性”、“管住货币供给总闸门”会去掉,保持货币信贷和社会融资规模合理充裕。毕竟8 %的M2增速和10%以下的社融增速怎么看都是偏低的。

另外,更值得期待的是,会议可能进一步强调,引导贷款利率下行,这将为降息打开窗口。2018年以来,虽然央行采取了 连续降准的措施,无风险利率有所下降,但贷款利率依然维持高位,这会严重束缚企业的融资。联讯证券预计,央行将在2019年降息两次,共50BP。

在汇率政策上,预计依然会强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。在中短期,中美重启了贸易谈判,以及美联储可能下修加息路径,这会缓和人民币的贬值压力;但在中长期人民币能否彻底扭转贬值的趋势,可能还要看经济下行的势头能否止住。

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