资在地产周期调控中处于主导地位，而居民处于被动地位。拿地端的融资对于房企是整个信用传导链条启动的关键，如果融资端放开，地产周期才能真正启动。但是，从12月12日的发改委文件看，基调确实仍未放松。 “发改委放松部分优质企业债的发行条件，正是宽信用政策发力的体现，但是宽信用不等于强刺激，其实符合条件的地产企业不到10家，而且商业房地产项目并未明确放松，因此，不用担心重走刺激地产的老路。”海通证券首席经济学家姜超称。 李迅雷认为，三四五线城市去库存表面上看起来非常成功，毕竟过去两年多时间小城市销售出去的商品

认为，2019年，商品房销售面积有可能会出现负增长，与此同时，二手房交易也会日渐减少，投资者去库存也会面临流动性不足的压力，从而可能导致房价下跌。 抗击信用紧缩组合拳 要扭转信用紧缩困境，显然不能只靠货币政策。10月以来，党中央国务院直至各大财政金融部委联合打出组合拳，开始填补“流动性陷阱”。 10月19日，金稳委主任刘鹤，副主任兼办公室主任易纲，成员郭树清、刘士余等联合发声，核心主题有两项，一是化解股市风险尤其是股权质押风险，推进资本市场改革；二是支持民营企业发展，特别是解决融资难、融资贵问题。

规律。

广发证券考察了2010年以来中央经济工作会议对股市的直接影响，发现中央经济工作会议召开前、闭幕后的短期时间窗口内，A股整体表现涨跌不一，上涨的概率大致处在50%上下，没有显著跑赢的规律。

因此，广发证券认为，会议对短期内A股走势的直接影响较为有限，而会议召开后市场有明显涨跌的年份其波动原因也与会议本身没有太大的关系——例如2012年底市场大涨和经济复苏 预期以及外资增量流入配置大盘蓝筹股有关，2014年底市场大涨和降息以及“一带一路”主题有关，2013年底市场下跌和流动性收紧有关，2015年底至次年初市场大跌又和熔断机制、汇率等因素有关。因此，中央经济工作会议不直接影响股市的短期走势，市场仍然更为关注经济数据、流动性变化和其他扰动股权风险溢价的因素。

广发证券同时表示，A股投资者对于中央经济工作会议的关注，更多在于次年政策定调和任