白云山：价值低估的机会与隐患

一次并购导致应收款增加超过100亿元，这部分应收款未来究竟会面临怎样的风险？

年，明伟万盛净利润为3652万元，扣非后的归母净利润为3614万元，比承诺的3450万元还多了164万元；同时，2016年与2017年，明伟万盛净利润合计为7925万元，扣非后的归母净利润合计为7856万元，超过7590万元目标的3.5%。

根据半年报，2018年上半年明伟万盛实现了1093万元的利润，对比起2017年同期的414万元似乎有着明显提升。根据承诺利润不低于1.26亿元的目标，明伟万盛若想兑现这个承诺，2018年度的归母净利润需达到4702万元，换句话说，扣除其2018年上半年利润，其下半年需实现3609万元的利润额才能达标。通过此数据对比可以看出，即便存在四季度收入集中确认的因素，明伟万盛要完成业绩承诺目标也存在很大难度。

明伟万盛主营产品为轨道交通安全门系统，其业务主要通过与总包商来实现，这注定了公司具有高应收账款的特点。重组报告显示，2014年、2015年、2016年9月的各期期末，明伟万盛应收账款账面值分别为279万元、2100万元、5746 万元，应收账款快速增长。