研究心得

中国人行上周五在港股收市后宣布下调存款准备金率，加上美国联储局主席鲍威尔大派定心丸，表明会因应经济变化而灵活调整货币政策方向，包括调整缩表步伐，以及市场憧憬美国代表团访华贸易磋商有新进展，利好投资气氛。不过，恒指 26,000 点关口阻力有待突破。

吸中资金融股选海通证券(06837.HK) 贝格隆证券

股2019年开局不利，恒指港

首个交易日大跌，但连跌两日后，上周五大幅反弹近600 点，收报25,626点，新一年仍跌219点或 0.9%；上周全周计（包括周一 12 月 31 日）则升 0.5%；国指新一年跌0.9%，上周升0.4%。2019 年初成交延续去年底低迷情况，直至上周五反弹带动资金入市，成交才增至 800 亿元（港元．下同）以上。

走势上，恒指经过10 月底展开一个较象样反弹，直到12 月高位回落，10 天线及 20天线已先后跌穿 50天线，中线再度转弱。若要解困，前提要先收复50 天线约 26,000点关口，否则12月跌势延续，并有机会再试低位。

港股反弹两种模式

倘若今年初，恒指延续2018年拾级向下走势，则有机会出现两种模式反弹，一是反弹维持一周多（收市计），包括 2018 年 2 月 12日至26日、3月5日至13日、9月12 日至 21日，反弹分别持续了八个交易日、六日、七日，累升幅度分别为 6.92%、5.74%、6.11%。

二是反弹维持约五个星期，包括2018年4月4日至5月14日、10 月 30 日至 12 月 4日，累升幅度6.85%、10.88%。若上周四（1 月 3日）收报 25,064 点为短线底部，反弹约 6%计，有机会上试 26,600 点 水平。从数据可见，港股上周升跌比率为74比26，升逾3%股份占上升股份两成。对上一次成交超过800亿元为12月21日，当日腾讯（00700.HK）带领港股单日转向倒升，大市升跌比27 比 73。

大型内房亦可取

相比下，上周五大市普遍上升的形势稍佳。不过，上周全周计，升跌比为 39 比 61，反映大市跟不上恒指国指上升。从数据追踪的30个行业，上周有超过七成下跌，科技器材、医药保健上周五分别反弹 1.4%、4.2%，但全周仍跌约 3%。其他行业如原材料、食物饮品、航空上周跌约3%以上。

中资金融股表现坚挺，主要受到券商及资产管理股偏好支持，中信证券（06030.HK）、海通证券（06837.HK）、中国银 河（06881. HK）升逾半成，但尚未收复12 月跌破的支持位。若要入市，或待中信证券及海通证券分别企稳14 元与8元才作考虑。若看好内地今年货币政策进一步宽松，可以利好A 股及券商股，倒不如炒楼市回暖，博大型内房股更有胜算。