原油价格上涨多板块回暖
沙特阿美遭袭致使原油价格上涨，油气勘探开发产业链业绩有望改善，炼化、化纤行业龙头供需向好。
沙特阿美遭袭致使原油价格上涨，油气勘探开发产业链业绩望改善，炼化、化纤行业龙头供需向好。
9月14日，沙特阿美石油公司的两处石油设施遭受无人机袭击而暂时停产，此次停产将影响近570万桶/日原油产量，占沙特原油产量约58%、世界原油产量约5.7%。
由于沙特阿美是全球最大的石油公司，因此遭袭事件立即引起全球油价的波动。需求加剧油服望增长
短期内，沙特阿美被袭击事件或将助推油价。沙特阿美是全球最大石油公司，原油和天然气探明储量分别达到2602亿桶和8.5万亿立方米。沙特同时也是中东最大的产油国，8月份的原油产量、出口量分别达到960万桶/日、660万桶/日，其中大约四分之三的原油销往亚洲。
按照OPEC公布的数据，2019年二季度，全球原油产量为9851万桶/日，沙特原油产量约占全球产量的9.75%，本次减产幅度570万桶/日约占全球原油日产量的5.79%。
根据《BP全球能源统计年鉴2019版》，2018年全球原油贸易量约为7134万桶/日，沙特原油出口量约占全球原油贸易量的9.25%。
中信建投预计，短期内，沙特阿美被袭击事件对国际油价将有一定推动作用；长期来看，市场影响仍有待观察。
据中国海关总署数据，2019年8月，中国原油进口量为4217万吨，环比上涨3%，同比增长9.9%；上半年进口量同比大幅提升了8.8%，达2.45亿吨。
中国原油进口量大涨的原因在于炼油利润出现回升，同时国内炼厂在努力提高产量。按照进口国别来看，2019年上半年，沙特阿拉伯是中国进口原油最大来源国，进口量达到3780万吨，占比达15.44%，紧随其后的是俄罗斯、安哥拉、伊拉克等。
与此同时，中国的原油产量在持续走低。受资源禀赋条件、低油价下高成本资源经济效益欠佳而被迫停产及上游投资不足等影响，2018年，中国原油产量为 1.89亿吨，同比下降1.3%，降幅比上年减小1.9个百分点；原油对外依存度首次突破70%，升至70.9%，较上年提高了2.5个百分点。随着原油进口依赖度逐渐攀升，原油安全迫在眉睫。在国家能源安全战略的进一步推进下，中国有望加大国内油气开发力度，油服及油服设备需求将上提。
尽管上半年国际油价同比下降，但由于中国石化和中国石油贸易量增加，导致营业总收入同比增长，而净利润、毛利率和ROE均同比下降，主要是受中游石油化工行业景气度下降影响。同时，由于以中国石油和中国石化为代表的“两桶油”大幅提高了资本开支，整个板块的资产负债率也随之增加。
当前，以恒力石化、浙江石化为首的民营大炼化项目正在陆续投产，乙烷脱氢、丙烷脱氢及煤制烯烃等大型化工项目也在规划建设中，未来处于中游的石油化工行业竞争将更加激烈，因此油田服务行业有望从底部复苏，营收、净利润有望高速增长。
值得注意的是，受益于石油公司资本开支增加带来的项目订单增长，油田服务行业已经从底部复苏，最近两年不仅收入增长，净利润也实现扭亏为盈。上半年，油服行业的营收全部实现增长，净利润增幅仅有海油工程为负，主要是由于其计提大额减值所致。
总体来说，上半年，整个油田服务板块营收同比增长37%，净利润扭亏为盈，同比增长591%，毛利率、ROE继续呈复苏态势。
OPEC减产力度较大、国际原油价格上行等因素，带动了中国石化上游板块减亏，炼油景气有望延续。中国石化销售公司拥有加油站3万余座，具有区域位置优势，竞争力较强，未来境外拆
分上市后，或将有助于拉动价值重估。
具体到公司来说，杰瑞股份作为油服压裂设备龙头，2019年上半年实现营收25.78亿元，同比增长49%；净利为5亿元，同比增长169%。公司表示，报告期内，油田服务市场景气度提升，国内油气开发投资力度加大，市场对于钻完井设备、油田技术服务等的需求快速增加，公司大部分产品线实现销售收入大幅增长，毛利率提升。
受益于上游勘探开发资本化支出的加速增长, 尤其是页岩气装备及相关开发服务高度景气，杰瑞股份上半年新获订单34.73亿元,较上年同期的26.6亿元增30.56%, 其中钻完井设备订单增速超100%。
四方达主营高端超硬材料，其中包括石油及天然气钻探用聚晶金刚石复合片、煤田及矿山用金刚石复合片，上半年实现营业收入2.45亿元，同比增长39.22%；净利润5080万元，同比上升47.34%；产品综合毛利率更达到56.29%，同比上升8.3个百分点。随着国内外大客户开发稳步推进，2019年1月至6月，四方达油气开采类产品实现销售收入1.42亿元，同比增长达81.74%。
通源石油立足于油田服务领域，主要是向油田客户提供复合射孔器销售、复合射孔作业服务、复合射孔专项技术服务、爆燃压裂作业服务及油田其他服务。公司上半年营收与上年同期基本持平，归母净利润下降42.84%，而扣非后的归母净利润同比增长21.19%。其中，非经常性损益主要是公司应付东证通源海外石油基金合伙企业的资金使用补偿费1663万元。
受美国Permian盆地输油管道瓶颈及恶劣天气影响，通源石油上半年北美作业放缓，业务收入下降。随着下半年Permian盆地新建输油管道投产，公司将进入作业旺季，业绩有望回升。上半年，随着国内油气勘探开发力度加大，公司国内业务快速发展，营收同比增加39%。
考虑到此次袭击事件对能源安全政策实施的影响，整个油气勘探开发产业链将受益，业绩有望得到改善。
化工整体供需向好
原油价格的上涨将刺激整个下游炼化-化纤产业链提高库存，带动各个环节原料价格的上涨，为相关企业带来巨大的库存收益。在价格上涨的同时，价差也有望拉大，炼化、化纤行业龙头需求向好。
其中，恒力石化拥有2000万吨石油炼化项目，是全球单体装置最大和产能规模最大的PTA制造商，现有产能660万吨，在建250万吨。公司上半年业绩大超预期，实现营收423.33亿元，同比增长60.04%；归属于上市公司股东的净利润40.21亿元，较上年同期增长113.62%。恒力的炼化项目投产后，公司在上游具备了年产 450万吨PX设计产能，基本能够满足下游660万吨 PTA产能的PX原材料需求。
2019年上半年，恒力石化2000万吨/年的炼化一体化项目正式投产，随着炼油负荷的不断提升，预计未来将成为公司主要盈利来源。
桐昆股份连续多年在中国涤纶长丝行业中销量排名第一，2018年年底产能达到570万吨，市占率超过 16%，是涤纶长丝的龙头企业。公司上半年实现营收 246.3亿元,同比增长31.9%；实现归母净利润13.9亿元,同比增长2.2%。公司长丝产能持续扩张，嘉兴石化二期PTA现已投产，目前形成了PTA-聚酯-纺丝-加弹的聚酯产业链。此外，公司参股20%的浙石化一期2000万吨/年炼化一体化项目将在2019年下半年达产,进入炼化一体化领域将使得公司的产业链布局更加延伸。
卫星石化是国内最大、全球前五大丙烯酸制造商，现拥有丙烯酸产能48万吨、丙烯酸酯产能45万吨，分别占国内总产能的17%和15%。公司上半年实现营业收入51.6亿元，同比增长18.39%；归属于上市公司股东的净利润 5.57 亿元，同比增长70.43%；归属于上市公司股东的扣非净利润为5.54亿元，同比增长70.68%。
其中，卫星石化上半年营业收入的增长主要系公司当期PDH项目二期投产，丙烯销售增加以及双氧水销售增加。而且，公司子公司平湖石化另规划丙烯酸、丙烯酸酯产能36万吨，未来产能有望进一步扩张。目前，公司45万吨PDH二期项目已建成投产，未来乙烯项目建成投产后，将成为公司新的盈利增长点。
荣盛石化主要从事PTA、聚酯纤维相关产品的生产和销售，是全国石化-化纤行业龙头企业之一。公司已形成1000万吨以上PTA、聚酯100万吨、涤纶纺丝(FDY、POY)100万吨、涤纶加弹丝(DTY)45万吨的年产能。上半年，公司毛利润达到23.33亿元，毛利润率达到5.91%，同比增加2.42个百分点。荣盛石化控股的浙江石化总投资高达1731亿元，一期项目2000万吨炼化产能的在建余额已达到623.46亿元，项目已处于试运营阶段，预计下半年可实现正式投产。
浙江石化项目的投产不仅能提升荣盛石化的盈利水平，还赋予了公司在石化产业链上巨大的定价和抗风险优势。
油价上涨利好油服、化工等板块，或将推升产业链整体价格水平。