抱团之殇

每次抱团瓦解后表现较好的细分行业，当年的ROE保持稳健或盈利增速不断提升。

抱团的逻辑主要有两个：一是内资的“申购-增配”正反馈机制，二是海外资金成本与食品饮料预期收益率的关系。向后看，这两个趋势还会持续，但是随着国内外利率水平的抬升，这种趋势弱化的可能性是比较大的。