不同人生境况的投资目标
通常只有放弃不切实际的投资目标，将投资目标降低到符合历史规律的正常范围，才有助于保持良好心态，保持理性思考、理性决策。
通常只有放弃不切实际的投资目标，将投资目标降低到符合历史规律的正常范围，才有助于保持良好心态，保持理性思考、理性决策。
年化20%为什么还不满足？不同人生境况的投资目标
年化收益率20%还不满足，当然首先可能是大牛市，大牛市里一年二三十个点收益率当然不会让人满足。不过这里探讨的不是牛市收益率、熊市收益率，而是正常经济和货币环境下的包含牛熊交替转换的长期收益率。
以20%左右的顶尖基金经理水平的长期年化收益率，投资者以10万元本金起步，财富积累到1个亿（累计1000倍回报），差不多需要38年——其实这个长期投资回报已经超过了大多数普通人的预期了，这显示了长期复利的威力，以及“慢慢变富”的吸引力。
但是慢慢变富并不能让所有人都满足。有远大志向的人当然可以追求更高的财富增长速度，例如40岁以前就成为亿万富翁，这样的目标通过证券投资的方式显然比较难。有着如此远大志向的投资者，通常拥有异于常人的特质，例如卓越的企业家才能——这样的话，也许自行开办公司创业成功是早日成为亿万富翁的更容易和更值得鼓励的方法，虽然统计意义上创业成功的概率如此之低。中国银行业协会发布的《中国私人银行行业发展报告（2018）》显示，中国高净值人士80%是企业主。
有才华的人很多，但毕竟只有少数人才能登顶财富高峰。亿万富翁本不该成为大多数人的理想，毕竟人生的幸福感、成就感并不仅仅来自金钱，发大财往往也不是获得幸福感和成就感的必要条件。
通常情况下，投资目标的设定与个人所处的年龄、财富阶段和人生目标有非常紧密的联系。
例如，很多年纪较轻的投资者，明知年化长期20%已经是一个对大数人长期难以企及的目标，但是仍然嗤之以鼻，而甘愿冒大风险去追逐50%以上的年化收益率目标，这种情况是有一定的存在即合理的内在逻辑的。
例如不少人会想，就算年化收益率20%，本金如此之小（通常年轻人储蓄余额小），也发不了财，改变不了人生命运，不如赌一把，“爱拼才会赢”，赢了就成人生赢家，输了大不了多搬砖几年。为此不惜通过极端集中、加杠杆等方式铤而走险。当然，统计意义上，这样做的大多数人最后会赔很多钱，但是毕竟还是有少数幸运儿会胜出，胜出之后再收手也许就是人生赢家。特别是对于散户群体，少数理性冷静的聪明人慢慢变富，极少数甘冒大风险的幸运儿快速致富，大多数普通人则收获廖廖甚至亏钱。另外对甘于冒险的年轻人来讲，当期的亏损，也许只占其未来预期收入的一小部分，所以年轻和预期收入本身，也客观上帮助其控制了人生长周期上的重大财务风险。
总之，合理的投资目标应该与个人的年龄、财富积累、预期收入、人生境遇等高度相关。激进的投资目标当然要承担更大的风险，承担了大风险未必就会有好收益，大多数风险过大的投资往往会以血亏告终。但另一方面，冒险精神正是企业家精神之一，
正是冒险精神推动了许多个体人生境遇的根本改善，群体的冒险精神则推动了创新、经济发展和社会进步。聪明投资者会懂得如何适度承担风险、获取合理收益。
基金管理人的选择
基金投资者是多元的，因此群体投资目标亦是多元的。普通投资者的投资目标在不同市场阶段往往很容易漂移。任何一只基金，都不可能做到又陡又直（收益高、回撤低）的上升净值曲线，在证券市场，哪怕单独追求收益高、单独追求回撤低都不是容易的事。这样，基金投资人的投资目标与基金管理人的管理能力总是会有落差。
在投资层面，基金经理最需要的是冷静、理性。基金经理的情绪尽量不应受到基金持有人情绪的负面影响。尤其在不利波动（绝对回撤或相对回撤）发生时，基金经理比以往任何时候都更需要保持冷静和理性。
如何才能减少客户情绪压力传递、实现冷静和理性决策呢？至少有以下可选项：
平时加强跟投资者沟通，引导投资人的合理预期投资目标；
投资者申购基金之时，重点解释清楚基金的投资目标、包括收益率目标、回撤和投资风险等；
反复向投资者阐述自己的投资理念、投资体系以及相对应的风险收益特征；
调节自身的心理预期，基金经理当然可以有足够自信，定下挑战极限投资绩效的目标，不过也可以选择降低预期，制定佛系投资目标，采用不太激进的投资策略，保持长期的良好投资心态；
评估客户投资目标与自身投资管理能力的差异，对于客户过高的不切实际的投资目标，不接受申购或劝退……
结语：降低预期，接受不完美
顶极投资大师查理·芒格曾说：“幸福生活的第一条就是降低期望值，这很容易做到。但如果你有不切实际的期望，那你的一生都会很痛苦。”
人类或多或少普遍具有贪婪、恐惧、攀比、嫉妒、虚荣等人性弱点，这些人性弱点，部分在实体经济领域有正面作用，能够推动创新、冒险和勤奋工作，但在证券投资领域，上述人性弱点的负面作用更为明显，因为市场波动往往放大性格弱点、放大情绪，遮蔽人类的理性之光。
投资人保持理性的秘诀是降低对自己的期望值，以控制好上述人性弱点，发挥谨慎、好奇、好学、勤于思考等优点。
在证券投资领域，也许降低对投资目标的期望值，是长期生存的必要条件。
与其他很多领域的工作不同，证券投资业绩未必靠更聪明、更勤奋、更意志顽强，证券投资的致胜法宝是理性。通常只有放弃不切实际的投资目标，将投资目标降低到符合历史规律的正常范围，才有助于保持良好心态，保持理性思考、理性决策。
降低投资目标的预期，包括降低长期收益率预期、降低同业排名预期、降低回撤率预期等等；对基金经理而言，也意味着接受自身投资理念、投资风格、投资体系的不完美。市场上本就没有任何完美投资策略。趋势策略会在震荡行情中大回撤，震荡策略会在趋势行情中错过大行情；挑黑马可能会遇上坑，骑白马可能会涨不动；估值太低可能成长性不佳，估值太高可能泡沫太多……
一旦将投资目标适当降低，上述大部分问题也许都不再可怕。例如，如果投资者不再追逐超高收益率目标（通常实现方法是高度集中甚至还要加杠杆），则投资者可以通过适度分散的资产类别配置和证券投资组合来分散风险，预期收益率可能下降了一些，但是确定性增大了很多，墨菲定理（任何一个事件，只要具有大于零的几率，就可确定它终有一天会发生）就不再可怕。
降低预期，是面临高度不确定的投资世界的聪明应对法门。适度降低预期，最后结果往往可能获得超预期的额外奖赏。作者工作单位为上海拙愚资产管理有限公司
降低投资目标的预期，包括降低长期收益率预期、降低同业排名预期、降低回撤率预期等等；对基金经理而言，也意味着接受自身投资理念、投资风格、投资体系的不完美。