美欧ETF：强者愈强为投资者提供多元选择

最近十年，全球ETF市场得到飞速发展，强者愈强的局面继续强化。截至2021年年底，全球ETF数量为9877只，所管理资产规模为10.3万亿美元，同比增长28.5%。其中挂牌交易的ETF达到8576只，同比增长13.94%；所管理资产总规模10.27万亿美元，在上一年同比增长29%的基础上再次增长35%。为了应对新冠疫情冲击，2021年全球各国延续了宽松货币政策，大量资金流入ETF市场，创下新的资金流入纪录，当年净流入达到1.3万亿美元，较2020年的 7628.7亿美元大幅增长70%。其中权益类ETF净流入9101.6亿美元，同比增长148.9%，占全部净流入金额的70.3%；固收类ETF净流入 2389.5 亿美元，占比18.5%，同比增长3.6%；大宗商品ETF净流出101.7亿美元，而2020年为净流入612.5亿美元。截至2021年年底，股票型、固定收益型、大宗商品型ETF的占比分别为75%、19%和3.4%，股票型ETF仍然占据显著优势，但固定收益型和大宗商品型ETF的规模增速却不俗，2021年分别达到27%和60%。其中，股票型ETF中规模最大的产品为道富环球的SPDR标普500 ETF，2022年4月29日（Wind最新数据）的规模为3551亿美元；固定收益型ETF中规模最大的是贝莱德所管理的ishare Core US Aggregate Bond ETF，2022年4月29日的规模为826亿美元；大宗商品型ETF中规模最大的是SPDR Gold Shares，2022年4月29日的规模为672亿美元。历史上来看，1993年，全球第一只ETF（即目前规模最大的股票型ETF“SPDR标普500 ETF”）在美国成立，迄今已经近30年，所管理的资产规模仅仅在2008年全球金融危机期间出现缩水，其余年份均保持快速增长，尤其是2010年之后。在这近30年的发展历程中，全球ETF的规模可以分为几个明显的阶段，2009年ETF规模第一次突破万亿美元，2013年就已经超过两万亿美元，2016年达到3万亿美元；此后更是一年一个台阶，加速发展的趋势异常明显：2017年突破4万亿美元，2019年突破6万亿美元，2021年年底为7.21万亿美元。但是，全球ETF市场也呈现出明显的马太效应，美欧等主要市场对ETF的主导趋势并未得到改变，反而有强化的趋势。从地区分布来看，全球ETF规模主要分布在美国和欧洲。截至2021年年底，美国依然是全球最大的ETF市场，发行人共计234家，产品为2805只，市场规模为7.21万亿美元，同比上升31.9%，占比70.2%；欧洲第二，发行人和产品分别为89家和2616只，规模和占比分别为1.60万亿美元和15.6%，同比增加24.7%；亚太地区发行人和产品数量分别为218家和2308只，规模大约5431亿美元，占比在5.3%。就美国而言，截至2021年5月23日，有据可查的2146只ETF管理规模就已经突破6.25万亿美元，占全球全部ETF所管理资产总规模的比例在80%左右；更有甚者，管理规模超过100亿美元的128只ETF规模高达4.66万亿美元，占美国2146只ETF所管理规模的75%，资金向头部ETF集中的趋势显著。目前，ETF已经成为美国基金行业的主要发展动力源，2008年金融危机之后这种趋势尤其明显，其中混合型股票型ETF占据主流，2021年年底的规模约为3.6万亿美元，约占全美股票型ETF市场规模的86%。欧洲的ETF主要集中于爱尔兰，爱尔兰也是全球ETF规模排名第二的国家，2021年年底达到9603亿美元，仅次于美国，而同期整个欧洲的ETF市场规模也不过1.60万亿美元。与美国不同的是，大宗商品型ETF在欧洲较受欢迎，占比达到9%，而美国仅2%左右。从基金公司的角度来说，作为ETF的发源地，无论是管理人数量还是所管理规模，美国当仁不让地成为全球第一，排名前三的ETF管理人都是美国的资产管理公司，分别为贝莱德、先锋集团和道富环球，三者2021年年底所管理的ETF产品数量分别为958只、189只和259只，规模分别为2.8万亿美元、1.65万亿美元和9230亿美元。