理性的投资人，才有更好的公司

中国的VC市场还很年轻。投资机构究竟应该追逐什么方向、构筑哪些能力、如何与创业者同行，才能保证在充满变数的市场环境下持续成功？我们试图通过一份“中国创投机构排行榜”来尽可能找到上述问题的答案。

这是《第一财经周刊》第二年制作最佳创投机构的榜单，和第一年相比，一切都不一样了。

首要的变化，来自于这份榜单所指向的中国创业投资的环境。2017年，共享概念仍风靡一时，摩拜和ofo的竞争遍布全球。ofo的投资人，金沙江创投董事总经理朱啸虎成了去年当之无愧的“网红”，关于两家是否合并，他前后矛盾的说法不仅推升了舆论热度，也把自己推到前台，几乎重置职业生涯的顶点。2018年，美团收购摩拜，ofo固执地坚持独立，朱啸虎也“合时宜”地退出了公众视野。

现在回头来看，共享单车很可能是移动互联网投资最后一批明星项目了。2018年开年就红火起来的区块链市场在“3点钟”的热度上没能维持太久，便因监管政策而转为潜伏状态。此后，无人便利店、联合办公、在线教育等概念尽管风头甚劲，但完全无法复制公众对于共享单车的高关注度—随着公众热情在一轮又一轮的概念冲击下渐生疲态，中国创业者围绕移动互联网的创新尝试也基本告一段落。

自从2012年4月，微信4.0版本上线，“朋友圈”彻底入侵生活，微信开始大规模占据手机内存，人们的时间也不再那么自由分配，移动互联网就成为投资界和创业圈创新的核心。团购、跨境购、O2O、直播、短时频、知识付费—一场手机狂欢将创新的焦点牢牢锁在这个小屏幕上。6年来，从社交、娱乐，到阅读、支付，名目繁多的App也几乎耗尽了人们的碎片化时间。随着新零售等概念将人们的注意力拉回线下，投资界也失去了数年来熟悉的“风口”。

与此同时，新一轮资管新规的出台打乱了投资机构的原有节奏。去杠杆、降风险的政策要求使资金的流通与交割陷入困顿。面对行业性紧缩，人民币基金的募资难度也相应增加了。几乎是在形势的倒逼之下，投资机构开始深入思考投资策略，并调整投资思路。深度的行业研究及个案剖析，成了2018年投资机构普遍认可的方法，而原本媒体参与制造与传播的风口概念不再像往年那样被提及。投资人回归理性。

《第一财经周刊》对于风险投资行业的长期观察从未中断，也曾用多篇文章记录下创投圈的起伏与变化。我们一直希望找到那些能跨越经济周期，具备优秀初创公司潜力，并持续加码中国市场的好项目—它们可能也是中国未来的好公司。

在2018年全新的投资环境之下，我们将这一目标落实到全新的评选标准上：针对50家早期投资机构，我们设置了对外募资能力、整体团队建设、明星项目情况、机构投资表现及退出项目回报这5个评选标准，以期用严谨的数据、合理的权重和深度的定性访谈，来综合筛选出优秀的投资机构。我们有理由相信，最后出炉的这份榜单是2018年中国创投界最经得住推敲的名单。

正如很多行业那样，风险投资行业在推助创业发展的同时，自身也会经历阵痛与起伏。疯狂与浮躁在任何一个行业都不会是持久状态，从好项目的稀缺，到募资的艰难，是中国风险投资行业成长的必经之路。经此一役，投资人也会用更理性的思考为我们孵化出那些真正优秀的公司—后者是中国经济的核心力量。