“四足昆虫”

比其规模更重要的是蚂蚁代表什么。它在全球的重要性超过其他任何中国金融机构。中国传统金融机构规模庞大但效率低下。相比之下，外国的金融家对蚂蚁充满好奇、艳羡和焦虑。据说白宫的一些鹰派人士想约束蚂蚁或阻碍它的IPO。蚂蚁是目前最全面的金融科技平台：可以把它想象成Apple Pay（离线支付）、PayPal（在线支付）、Venmo（转账）、万事达卡（信用卡）、摩根大通（消费金融）和iShares（投资）的结合体，外加保险经纪业务，全都整合在一款移动应用里。

鉴于中国有海量消费者数据，并且对数据使用的管理措施相对宽松，与其他地方的金融科技同行相比，蚂蚁有更多数据资源。它的信用风险模型包含了3000多个变量，其自动化系统可在三分钟内决定是否发放贷款—要不是阿里巴巴已展示出每秒处理54.4万笔订单的能力，这个说法可能让人难以置信。简言之，蚂蚁完完全全就是一个证明数字金融的巨大潜力的例子。但随着它进一步发展，它也可能为数字金融的局限性做出警示。

从一个看似简单的问题开始：蚂蚁是什么？在作为一家独立公司的十年里，它曾三度更名：先是阿里巴巴电子商务有限公司，然后是蚂蚁小微金融服务集团，再到蚂蚁集团。它曾经自称金融科技领导者。后来，为更能体现它的重点，马云把金融科技这个表述改成了科技金融。蚂蚁极力想让自己区别于纯粹的金融公司，已经让一些经纪公司指派科技板块分析师来研究它。（当然了，科技股的估值要比银行股高很多，这一点也是有利的。）

但毫无疑问，蚂蚁的核心是金融。最能清楚理解其商业模式的方法是看它的四个收入来源。首先是支付，这是蚂蚁靠之起家的业务，现在仍然是它的根基。2004年创立蚂蚁是为了解决一个问题。当时顾客和商家大量涌向阿里巴巴，但缺乏可信赖的付款方式。支付宝由此诞生，它作为第三方托管账户，在买家收到商品后再把钱转给卖家。随着移动版支付宝的推出，它进入了线下世界，2011年推出的支付二维码更是加速了它的成长。店铺老板只需要打印二维码摆出来即可收款，这对以前一直依赖现金的中国来说是一大进步。

在整个中国，数字交易额从2010年的不到一万亿元增长到2019年的201万亿元。支付宝的

资料来源：iResearch、Analysys、PayPal、蚂蚁集团*注：中国内地