34家上市券商薪水减少了55亿元

记者 尹靖霏 发自北京

2018年并购重组市场亦遇冷，投行业务遇冷使得裁人降薪的声音此起彼伏。根据第一财经统计，在应付职工薪酬方面2018年第一季度34家上市券商比2017年同期减少54.8亿元。2018 年第一季度 31 家上市券商比2016年同期减少78亿元。有投行人士表示，在二八持续分化的态势下，大型券商投行人员流动将下降，从小券商到大券商的投行人员流动亦降低。

投行围绕IPO、并购重组、发债、再融资、新三板的这几大业务条线遇冷， 截至今年上半年，并购重组业务也面临挑战。根据第一财经统计，2018年上半年市场上并购数量为2204起，2017年同期市场总的并购数量为4298起，降幅达49%。在A股上市公司并购重组层面，2018年上半年证监会审核家数为57家，2017年同期、2016年同期分别为72家、116家，与之相比今年上半年降幅分别达21%、51%。

就并购重组而言，上述北京投行人士说，按照惯例IPO和并购重组市场此消彼长，IPO审核趋严将有更多资产谋求被并购。但现在问题在于尽管上市公司有并购重组需求，但收购 能力有限。今年下半年到明年投行业务不会明显转好。监管趋严，二级市场股价下跌，市场预计2019年将是底部。当前并没有任何利好因素出现，相反利空因素均在持续。

在并购重组市场遇冷下，监管力度稳步升级，这也使得投行风控升级。

北方某小型投行人士表示，当前监管趋严，投行组织架构进一步调整。根据内控指引，投行要设置三道防线，第一道防线是项目组，第二道是合规法律部，第三道是内核管理部。此前投行的内控流程仅需走2步，但现在要走3道流程，责任更加细化。

监管趋严，投行业务全线遇冷。裁人降薪的声音在投行圈此起彼伏。前述小型投行人士表示，今年的薪资至少减少20%到30%。这也使得部分投行人员离职和跳槽。根据第一财经统计，在应付职工薪酬方面2018年第一季度 34家上市券商比2017年同期减少54.8亿元。2018年第一季度31家上市券商比2016年同期减少78亿元。

“今年的裁员和降薪仅是刚开始而已，2016年是投行史上的大年，从2017年以后很难再创业务新高，当前投行人员还是2016年时的配置， 2018年必须从当年人力积累基础上不断下调。投行业务全线遇冷，大家 不知道寒冬会持续多久。”

前述上海投行人士说，包括并购重组业务在内，投行强者越强，弱者越弱的局面将持续加剧，这将促使大投行人员流动量降低。

根据第一财经统计，就市场份额看 今年以来截至7月11日中信、中金、中信建投的财务顾问和并购业务占据市场份额的42%，承接的相关业务量分别为17、7、18家。就该业务量排名看数量超过10个的依次是中信建投、中信、华泰联合、海通证券，承揽数量分别是18、17、16、10。与前述大投行相比，承揽并购业务仅为1项的有31家券商，承揽2项的有16家券商。

在二八持续分化的态势下，大型券商投行人员流动将下降，从小券商到大券商投行人士流动亦降低。前述上海投行人士解释，过去券商多是靠 挖一个投行团队或保荐人来获得投行项目，但现在大券商不需要“小单子”，即使有投行人员离职，优质的项目也不会被“挖墙脚”，因为作为项目方更愿意由名声卓越的投行作为自己的财务顾问。未来小券商之间投行人员的流动将保持当前的流动态势。

该上海大型投行人士表示，以他所在券商投行部为例，对投行业务的考核以人均产出为标准，并不像小投行一样以投行业务的总收入和总利润考核指标。这使得他们2016年投行丰盛的一年也并未大量招兵买马冲刺业务，但部分投行在2016年大量扩充投行人员，导致他们在2018年业务遇冷之际又变相降薪裁员，造成团队军心不稳。

51％ 2018年上半年证监会审核家数为57家，2017年同期、2016年同期分别为72家、116家，与之相比今年上半年降幅分别达21%、51%。

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