ESG投资快速崛起监管力推，外资摩拳擦掌

记者 杜卿卿 周艾琳 发自北京 上海

在 MSCI 宣布将A股纳入其指数系列之后，ESG（环境、社会责任和公司治理）在中国似乎一夜之间“火”了。

1月9日，中国证券投资基金业协会（下称“基金业协会”）再透露出对ESG的政策支持意图。基金业协会副秘书长黄丽萍在“2019可持续发展金融峰会”上表示，已经要求机构进行自评并定期报送数据，在此基础上2019年将基于对自评报告的分析梳理，推进绿色投资基金产品相关标准和ESG信息披露规范。

“在对绿色投资基金的定义进一步明确以后，我们会给绿色投资基金尽可能争取到登记备案的绿色通道，更明确地表现出我们在政策上的导向。”黄丽萍称。

自 2016 年下半年以来，基金业协会等相关单位就在资管行业力推ESG 制度的建设。对外资机构而言，ESG 评价正成为长期投资者规避上市公司“黑天鹅”的关键工具；养老金等长期资金的入市，也将使得境内资管机构不得不重视ESG这一评价工具。

多边金融机构同样关注ESG投资。就在同日，亚投行董事会批准成立规模为5亿美元的信用债投资基金，正式名为“亚洲ESG增强信用管理投 资组合”，将聚焦亚洲基建和ESG。

让外资兴奋的ESG

所谓 ESG 投资或社会责任投资，即不以传统方法采用的财务状况、盈利水平、运营成本和行业发展空间等因素来评价上市公司，而是将环境、社会和公司治理等因素纳入到投资的评估决策中，并以社会公益、环境保护和公司治理优秀的企业为投资对象。

“当QFII（合格境外机构投资者）来找我们谈合作时，只要一跟他们谈到ESG，他们立刻两眼放光。”华夏基金总经理李一梅9日说，外资很愿意跟融入这一理念的机构合作。

在发达国家，ESG 投资颇受欢迎，且其价值受到市场认可。ESG投资在股票、债券投资方面皆适用。历史经验显示，ESG投资可以创造超额收益，在ESG方面表现弱于发达市场的新兴市场尤其如此。

亚投行投资业务主任Dong- Ik Lee告诉第一财经记者，前述投资基金所投的债券都会基于ESG投资原则来进行筛选、评估和管理，这将提升整体投资组合的质量。

据李一梅统计，美国自1999年1月1日到 2018 年6月 30 日这 20 年时间里，1万美元在道琼斯指数的投资会增至 29660 美元，即涨近2倍；如果考虑ESG因素进行大盘指数投资，会增至 38044 美元，也就是接近3倍增长。

MSCI ESG与指数中国区业务负责人华楠披露了另一组数据。从收益角度，中国内地市场考量 ESG因素进行A股投资，每年超额收益可以达到2.2%；从风险角度，上市公司ESG评级在前20%的上市公司，对比最差的 20%公司，以十年以上时间来看，这些股票下跌触及 20%幅度的频率，好公司要远远少于差公司。

另外，从长时间轴来看，金融机构如果融入了ESG的考量，资产管理规模会有快速增长，且时间越长，机构间差距拉得越大。

“在整合ESG用于指数编制后，我们观察到这不但没有牺牲投资收益，相反是增强。尤其是在新兴市场，效果非常明显。”华楠表示，评级差的 公司更容易出现黑天鹅事件，像长生生物、辉山乳业，此前都看到了明显的迹象。

近两年来，新兴市场尤其是中国对于ESG的认识不断深化，契机之一就是MSCI去年正式将A股纳入MSCI新兴市场指数，MSCI也在中国内地加大了对于ESG投资理念的普及。但与外资已经形成成熟的ESG 投资框架不同，境内机构以及投资人在这方面或还处于相对初级阶段。

在李一梅看来，很快就会迎来一个投资理念转变的契机，就是养老金入市。养老金入市意味着资管机构需要对未来20年、30年的投资负责，需要考虑未来二三十年的长期趋势，那就必须将ESG作为关键的投资框架。

国内监管层力推