商誉减值浩荡来袭引爆两市业绩地雷
记者 周楠 发自北京
适逢春节假期前一周，同时也是2018年度业绩预告披露的最后一周，商誉减值却“浩荡来袭”，带来一份市场并不乐见的“惊喜”。
商誉减值的公告仍不断更新。1月30日，勤上股份（002638.SZ）发布的业绩下修预告显示，公司预计2018年亏损12亿元至15亿元，同时拟计提商誉减值准备，确认约12亿元的资产减值损失。此外，还有珈伟新能（300317.SZ）等公司发布计提商誉减值公告。
而在1月29日晚间，人福医药（600079. SH）抛出30亿元的年内最大商誉减值计提数额，多家公司批量发布涉及“下修业务、计提减值”的公告，据记者不完全统计，骅威文化（002502.SZ）、高升控股（000971.SZ）、银河电子（002519.SZ）等多家公司计提的商誉减值数额均在10亿元左右。
市场情绪降至冰点。1月30日，西宁特钢（600117.SH）、奥马电器（002668.SZ）、达华智能（002512.SZ）、银河电子等个股集体开盘跌停。截至当日收盘，两市跌停个股多达70只，爆雷股是跌停板的主力军。
两市雷声不断
人福医药业绩爆雷叠加大额商誉减值计提，也让背后一众机构踩雷。东方财富数据显示，人福医药前十大股东中，武汉当代科技产业集团股份有限公司为其第一大股东，持有人福医药3.961亿股，持股比例29.26%。中央汇金资产管理有限责任公司、中央证券金融股份有限公司分列二、三，分别持有4259 万股和4048 万股，持股比例占总股本的 3.15%和2.99%。此外，前十大股东中还有多个基金资管计划和社保基金，包括工商银行汇添富－优势医药企业定增计划2号资产管理计划等。
实际上，时间往前推进，在1月 29 日之前，商誉也已成为2018年上市公司的业绩痛点。此前，宁波东力(002164.SZ)、恒康医疗（002219.SZ）、雏鹰农牧（002477.SZ）业绩亏损部分原因均涉及商誉减值准备。
另据第一财经1月10日报道，1月7日至10日间，投资者即通过“上证e互动”等平台向70余家上市公司追问商誉问题，但彼时，上述70余家上市公司中回答者占比还不到1/4。
彼时冷，此时热。对商誉问题集中出现的原因，市场普遍认为，2014至2015年是上市公司并购重组的高峰期，积累了较高的商誉，三年业绩承诺压力消减后，普遍出现业绩下滑从而导致商誉减值。按照会计准则的要求，上市公司需要每年进行商誉减值测试，如果被并购对象可持续盈利能力下降时，就要计提商誉减值损失。而商誉减值损失会直接影响公司的净利润，导致业绩变脸。
记者梳理部分公司公告发现，对于计提商 誉减值准备的原因，多家公司归因为行业周期、收购标的业绩不达预期等。飞马国际（002210.SZ）1 月29日发布的业绩下修预告表示，报告期内，对公司境外子公司恺恩资源未来经营情况的分析预测，公司判断因收购恺恩资源形成的商誉存在减值风险，因此拟计提相应商誉减值准备。
批量计提商誉减值
在业内人士看来，由于行业周期影响，一次性计提商誉减值对公司影响可能并不是长期的，这类型个股当业绩亏损情况改善，或市场反应过去之后，股价往往能够走稳。
商誉减值个案的披露尚属正常，但近期市场呈现出批量、系统性的商誉减值计提准备公告释放现象，原因为何？
首先，从交易所对业绩预报披露时间规定来看，上海和深圳主板年报预告有条件强制披露，截止日是1月31日。有条件主要指净利润或净资产为负、净利润同比变动超过50%或者扭亏为盈。如果没有“达到”这些条件，就没有要求披露。而创业板则是强制披露，上市公司必须在1月31日前披露年报预告。
据第一财经此前报道，目前，创业板共有742只股票，目前已披露年报预告的个股家数只有约一半。这周还剩下2个交易日，创业板年报预告将进入密集披露期。一般而言，业绩优秀的创业板公司都会抢先披露业绩，而越是拖到最后的，往往都是业绩不达预期公司。这类公司赶在本周密集披露，于是出现“雷报”披露的密集期。
去年底有专家提出将商誉改成逐年摊销法。很多公司一年的盈利也就一亿元左右，然而账上商誉却有十几亿、几十亿，按照现在的方法，只要找一年大幅计提一下就行了，不至于出现连续三年亏损而退市的风险。如果变成逐年摊销，那么每年都变亏损，等于直接宣告退市。所以很多上市公司都趁着在新的会计方法没实行前抓紧把商誉洗掉，长痛不如短痛。
业内人士认为，还与当下整体市场环境有关。
“在熊市期间，企业倾向于多计提减值损失，为来年业绩打造一个低基数。”星石投资合伙人、副总经理易爰言对第一财经记者表示，可持续性盈利能力没有明确的量化标准，因此商誉减值损失计提的多少是具有一定的主观性，上市公司也可以据此对企业盈利进行合理 调整。
“商誉是双向的，一方面是减值，另一方面在此后还有增值的可能。”中邮证券首席策略分析师程毅敏在采访中表示。
同时，北京某大型券商研究总监对记者表示，不排除通过商誉手段隐藏未来要释放的利润的可能，商誉一旦在未来增值，可能将影响上市公司的估值和市值，在市值重回高峰时，再融资能力相应提高。有市场分析人士认为，一次性出清，未必是坏事，出清之后，业绩压力减小，但上述情况适用于主业清晰而有价值的公司。
长期考量之下，市场短期影响已经显现。从投资者角度及1月30日的市场表现来看， “用脚投票”的情况可能已经出现。