美股暴跌 中国经济指标回暖小长假后国内市场走向何方

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施罗斯伯格向第一财经记者表示，近期美股上行的节奏被打乱，往往只需要一点利空消息就可以引发抛售行为，而以前像消费者支出这样的数据就足够令市场欢呼。他认为，接下来市场可能成为病毒和美联储间的拉锯战。

国内工业利润增速今年首次转正

看我国国内情况，国家统计局28日发布的工业企业财务数据显示，5月份全国规模以上工业企业实现利润总额5823.4亿元，由4月份同比下降4.3%转为增长6.0%。

这意味着，当前工业企业效益状况持续改善，5月当月利润增速实现了由负转正。

盘和林告诉第一财经记者， “这其中有一个非常重要的因素，即我们支持实体经济出台的各项政策，包括为企业减税费、降成本，都取得了实实在在的成效。成本降下来，直接体现为利润的增加。只要疫情没有大的反复，这种利润的回暖就具有可持续性”。

西南财经大学中国金融研究中心特邀研究员刘哲对第一财经记者表示，企业盈利能力进入到快速修复期。目前企业的复工率已经接近100%，未来工业利润的主要制约因素在于需求侧，尤其是外需的不确定性仍较大。

工业利润作为重要的经济指标，它的持续回暖，再次印证中国经济在继续修复。近日发布的5月份宏观经济数据显示，市场销售、固定资产投资降幅连续3个月收窄，服务业生产指数、高技术产业、社会领域投资增速均由负转正。与此同时，发用电量、货运量等实物量指标也实现了高位增长。

此外，端午期间的消费数据也显示，在安全第一的前提下，旅游业、文化演出活动、餐饮和住宿等消费产业都在逐步恢复。

根据文化和旅游部统计，端午假期，全国共接待国内游客4880.9万人次，同比恢复50.9%；实现旅游收入122.8亿元，同比恢复31.2%。自驾出游、城市周边游和文化休闲游带动旅游市场有序复苏。

对国内资本市场影响几何

根据国际货币基金组织（IMF）24日发布的最新世界经济展望报告，预计2020年全球GDP增速为- 4.9%，此前预期为- 3%。预计中国2020年经济增速为1%，为全球主要经济体中唯一有望实现正增长的。

各界预计，基建将成为支撑经济的主动力。富达债券基金经理宁静对第一财经记者称，在整体基建投资中，传统基建项目如公路及桥梁等将仍占大比重，然而风险是当中部分基建项目或会因长期回报率偏低；但另一方面，政府期望透过投资涉高科技的新基建项目，如污水处理厂、高铁、5G网络，或是风力发电，以带来更大的商业价值、创造就业机会，及提升生产力。

从市场情绪看，A股风险偏好有所回升，但从交易角度而言，短期市场仍或面临压力，例如业绩压以及消费、科技板块估值较高的压力“。就目前来看，经历了近两个月的业绩真空期，估值在流动性的推动下已偏高。目前市场对多数板块的业绩预测，并未充分反映未来1~ 2年业绩的压力。”毕盛资管中国股票基金经理徐涛对第一财经记者表示，就消费电子而言，受制于疫情，苹果新机型的推出以及5G商用的进程大概率延后，相关企业的股价此后或接受业绩考验。不过，近期相关板块仍受到融资盘的推动，受益于投资者风险偏好的攀升。

不过，中航信托宏观策略主管吴照银也对记者提及，就大类资产配置的角度，股市配置价值逐渐显现。从过去两三年的债券牛市可看出，整体上债券市场按照风险偏好由低向高轮动，从利率债、城投债、信用债而后到了可转债“，按照这个逻辑，市场资金的风险偏好将会继续上升，从亦股亦债的可转债品种进一步轮动到股票。这个过程比前几个阶段会更长，带来的影响也会更大。”

在他看来，未来市场的增量资金来源至关重要。

尽管对于某一类资金会阶段性流入流出，但是市场各类资金此起彼伏错位流入，形成不同风格轮动，在指数下行空间有限的情况下，不同风格投资者在行情轮动的情况下都有表现机会。除了上述外资、新发基金外，吴照银认为，可以预期的还有银行理财子公司也在积极备战A股市场。当内资、外资、保险、银行理财、养老金、新发基金等一起入市，就会带来一轮可观行情。

盘和林告诉第一财经记者，中国经济正在从低谷的反弹逐步走向正轨，各项政策工具保障经济走向正增长。但也要看到，国内需求恢复缓慢，外部风险挑战明显增多，推动经济全面回归常态化增长还要付出更大努力。