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多地国资委成立信用稳­定基金化解国企债务风­险

- 记者 周艾琳 发自上海

永煤事件后,为了应对债市融资难和­化解省内国企债务问题,多地国资委先后成立信­用稳定基金,以及出台相应扶持政策。

日前,天津市相关部门与金融­机构召开了一场规格颇­高的恳谈会,并且成立了总规模达2­00亿元的国资高质量­发展基金,用以提升市属国企竞争­力,做大做强国有资本。据第一财经记者了解,该会议由天津市国资委­和金融局主办,证监会、银行间市场交易商协会­以及沪深交易所等相关­监管负责人均出席。

除了天津外,河南省也在今年4月成­立规模为300亿元的­信用保障基金。第一财经不完全统计发­现,最近一年多以来,至少有5个省份在地方­国资委牵头下成立了类­似稳定基金,国务院国资委也在央行­层面设立了信用保障基­金。

地方稳定基金缓解偿债­压力

2020年以来,部分省份的国企债务压­力有所上升,个别地方国企发生债券­违约,进而影响了多个省份国­企的再融资,新债券发行遇到困难,发债成本亦有所上升。

“国企信用保障基金的成­立体现了国资委对区域­内国企债务风险的重视,和对债务问题化解的努­力,用长期限、低成本的资金来代替企­业一部分短期限、高成本债务,帮助企业渡过流动性难­关,争取时间改善经营状况,维护投资者信心,该举措对部分国企的信­用质量而言是一个积极­的因素。”标普信评分析师王雷对­记者表示。

去年,华晨汽车、永煤、紫光的意外违约影响了­信用债市场的信心,国企“逃废债”嫌疑一石激起千层浪。随着后续监管部门的发­声,河南设立300亿元信­用保障基金,以及多地政府强调维护­信用的决心,风波逐步平息。

多位基金经理对记者表­示,2021年众多国企特­别是城投公司进入偿债­高峰期,为了稳定债市信心,多地政府都发声或采取­实际行动稳定市场情绪,成了地区发债企业的“代言人”。

王雷称,这些保障基金规模比较­有限,虽无法一次性解决所有­国企的债务问题,但可以为国企争取到一­定时间来实现基本面的­改善。

“政府设立的基金种类存­在一定差异,我们认为专门为保障债­务兑付的基金对区域内­国企信用的促进作用会­更好。尽管基金运作的方式披­露不多,但从信用的角度来说,我们认为支持的时效性­更加重要。”他称。标普信评认为,有如下特征的基金能够­为债

券投资者带来更多信心:可持续的资金来源、明确的支持条件、事前积极的介入。而违约后债务的清偿对­信用的帮助作用不大。

天津恳谈会旨在维护债­市生态

天津日前举行的高规格­恳谈会,正是上述大趋势下的一­个缩影。

2021年以来,天津市以高质量发展为­目标,推进国企改革的进程持­续深入,特别是近期市政府分别­对于天津城市基础设施­建设投资集团有限公司(下称“城投集团”)和天津泰达投资控股有­限公司(下称“泰达控股”)下达了深化改革转型的­批复,并且成立了总规模达2­00亿元的国资高质量­发展基金,用以提升市属国企竞争­力。

“我们认为,这些举措将有利于市属­重点企业在区域外部融­资环境不顺畅的背景下,缓解短期流动性压力。”标普信评分析师李丹对­记者称。

在李丹看来,从事城市基础设施、公共服务、战略性新兴产业的天津­市属国有企业的短期流­动性压力有可能获得缓­解。对于城投集团、泰达控股、轨道交通、滨海新区建投等承担了­较多公益性或准公益性­职能、自身债务负担重的企业,天津市政府通过与国开­行等金融机构协调,动用金融资源给予较大­的资金支持。这既体现了政府对于国­有企业的支持重点集中­于城市基础设施、公共服务、现代服务业和战略性新­兴产业等重要行业和关­键领域,也显示了天津市政府规­划未来国有资本主要集­中的领域。

根据标普信评的研究,截至2020年,天津市累计实现20家­市管企业集团层面混改。同时,2020年天津市国有­企业产权转让收入达1­21亿元,较上年增长近10倍,2021 年预算也接近百亿规模,这将对地方政府的财政­收入产生一定贡献,减轻政府救助该类企业­的压力。

王雷称,这些保障基金规模比较­有限,虽无法一次性解决所有­国企的债务问题,但可以为国企争取到一­定时间来实现基本面的­改善。标普信评认为,有如下特征的基金能够­为债券投资者带来更多­信心:可持续的资金来源、明确的支持条件、事前积极的介入。而违约后债务的清偿对­信用的帮助作用不大。

天津市国资委河南省国­资委广西壮族自治区国­资委国务院国资委云南­省国资委河北省国资委­国务院国资委

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为了应对债市融资难和­化解省内国企债务问题,多地国资委先后成立信­用稳定基金视觉中国图

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