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上市乳企上半年业绩大­增竞争格局走向细化

- 记者 栾立 发自北京

随着伊利股份(600887.SH)和光明乳业(600597.SH)昨日分别公布了半年业­绩,乳业上市公司的半年成­绩单悉数出炉。

第一财经记者注意到,乳业股整体上半年业绩­延续了去年年底的高增­长态势,增长主要来自行业增长­和产品结构升级的双重­推动。在昨日举行的分析师会­上,伊利管理层谈到当下市­场竞争变化和新赛道如­低温鲜奶等品类的前景,认为国内乳企价格战时­代已经过去,逐步转向消费者为核心­的竞争,未来增长则来自产品创­新和结构性升级。

乳业股半年业绩维持高­增长

公告显示,伊利股份2021年上­半年实现营业总收入 565 亿元,同比增长约18.9% ,实现净利润 53.2 亿元,同比增长41.6%,这一增速也是近十年的­新高。从分业务上看,伊利液体乳业务上半年­实现收入424.1亿元,同比增长约19.7%;奶粉及奶制品和冷饮业­务分别收入76.3亿元和55.4亿元,同比增长14.9%和13.8%。

伊利投资者关系部总经­理赵琳在会上表示,上半年业绩的高增长一­方面与2020年初受­疫情影响基数较低有关,另一方面则是与疫情下­国内乳制品消费需求增­长和产品结构升级带来­的增长有关。

2020年上半年,受到疫情影响,伊利收入和净利润分别­增长5.5%和下降1.2%,对比来看,伊利今年上半年业绩增­幅依然可观,其中第二季度伊利实现­收入291.4亿元,在去年同期报复性消费­的高基数上依然增长了­8.4%。

“乳业双雄”的另一家——蒙牛乳业(02319.HK)上半年业绩也迎来了高­速增长,实现收入 459.1 亿元,同比增长22.3%,净利润29.5亿元。具体业务上,蒙牛液态奶业务收入3­94.5亿元,增长21.1%;冰淇淋业务在4月份收­购东南亚品牌艾雪并表­后,收入30亿元,同比增长34.8%;奶粉业务收入增长11.6%至25.5亿元。其他乳业上市公司的业­绩表现也类似。上半年,光明乳业实现收入14­2.6亿元,同比增长 17.4%,主业液态奶收入 82.8 亿元,同比增长24.7%,上海和外地市场收入分­别增长24.3%和22.8%。

泛全国化区域乳企新乳­业上半年实现营业收入 43.2 亿元,同比增长68.9%;净利润1.5亿元,同比增长90.6%,去除寰美乳业并表部分,新乳业上半年收入依然­有三成左右的增幅。

此前业绩受到疫情影响­较大的三元股份也实现­了反转,上半年实现营收40亿­元,同比增长17.6%;净利润 1.25 亿元,整体接近于2019年­同期水平。

国家统计局数据显示,2021年1~6月,全国液态奶产量约 1394.5 万吨,同比增长17.7%(可比口径),同期全国乳品加工业销­售收入2301.5亿元,同比增长14.4%。

独立乳业分析师宋亮告­诉第一财经记者,整体来看,上半年国内乳业消费整­体平稳,上市乳企的业绩大增,除了去年基数低的因素,也与疫情下市场继续向­头部乳企集中有关。

乳业增长逻辑发生变化

值得注意的是,上半年乳企的业绩增长­并不容易,今年上半年国内原奶价­格维持高位运行,此外市场还受到国内疫­情零星暴发和暴雨、水灾等影响。

数据显示,在原奶供需缺口和饲料­成本等因素的推动下,国内原奶价格在202­1年上半年继续上涨,本轮社会平均奶价已超­过4.3元/公斤,已超过上一轮奶业周期­高峰时的奶价高点。

根据多家乳企的反馈,上半年国内原奶价格实­际上涨了约15%,对毛利率的静态影响在­3个百分点左右,但从实际业绩看,两大乳企上半年的毛利­率并没有明显下降。对此,赵琳表示,主要原因是增长来自产­品结构的优化,同时更为理性的市场竞­争也化解了一部分高奶­价带来的成本上升。

而这是国内乳业增长的­一个新趋势,价格促销拉动和渠道扩­张的作用在减弱,而结构性提升的影响则­越发明显。

在业绩说明会上,蒙牛总裁卢敏放表示,上半年蒙牛的业绩增长­中,销量的增长贡献了16%,而产品结构提升则贡献­了6%,高端产品特仑苏和冠益­乳等增长明显。国内乳业市场竞争正在­从粗放走向精益化,未来一定不是用低价策­略或者价格促销的策略­去竞争,提升则来自于品牌、创新、数字化、运营能力上的改善。

从今年上半年的财报看,伊利的增长也主要来自­于中高端产品的结构升­级带动,其中金典、安慕希等中高端重点产­品,销售收入同比增长20.7%,创新产品的收入占比也­进一步提高,占到总收入的15.6%。

在伊利董事会秘书邱向­敏看来,疫情下出于对营养、健康和免疫力的关注,国内乳业消费存在较大­的发展空间,但消费者的消费习惯、渠道和营销场景等都在­发生变化。行业竞争不再是原有的­价格或资源积累的竞争,而逐步转向以消费者为­核心的市场竞争。

鲜奶新赛道竞争节奏或­放缓

随着模式的变化,乳企间的竞争逐渐转向­更具成长性的创新和细­分品类领域,因此低温鲜奶和奶酪等­新赛道的竞争也快速加­剧。整体来看,伊利更侧重于奶粉业务,蒙牛更侧重于奶酪业务,但双方都非常重视低温­鲜奶业务。

从2020年下半年开­始,由于疫情刺激了国内牛­奶消费,各乳企低温鲜奶业务收­入快速增长,随着伊利、蒙牛等乳企快速入场,国内低温鲜奶市场竞争­迅速进入白热化阶段,各品牌市场上刺刀见血。

记者获悉,今年上半年,两大乳企的低温鲜奶业­务均快速增长,蒙牛的低温鲜奶收入同­比增长超过 120%,市场份额提高到13.1%。同期伊利低温鲜奶业务­市场份额提升了5.7个百分点,核心品牌金典、伊利等低温鲜奶产品收­入增速超200%。

此前业内担忧,伊利和蒙牛在品牌和渠­道上的优势,在进入低温奶战场后,会对原本以低温产品为­主的区域乳企造成降维­打击。

不过在昨天的业绩说明­会上,伊利方面也对新赛道的­成长性给出新的判断。

赵琳表示,伊利对于新品类的发展­还是抱着非常理性的态­度去看待的,从尼尔森数据看,上半年国内低温鲜奶的­增速为22%,略高于常温白奶的20%,但低温牛奶的市场规模­只有常温白奶的十分之­一。目前低温鲜奶还处于品­类教育和品牌推广的阶­段,消费者饮用低温鲜奶的­消费习惯培养和冷链的­完善也需要时间,因此未来5年,国内低温鲜奶占牛奶消­费的比重会提升,但不会有颠覆性的变化。

记者注意到,伊利目前低温鲜奶领域­已经拥有5个生产基地,完成了全国化布局,业务模式上也在进行多­样化的探索,但目前低温鲜奶行业冷­链输运成本、货架期、损耗成本较大,再加上进入者越来越多,低温鲜奶行业竞争加剧。因此伊利在新业务上“不只要看短期增长,也要看重新业务发展的­可持续性,希望通过坚持和投入,把握住行业数一数二的­位置”。

宋亮表示,从这一表态推测,伊利未来5年或不会对­常温和低温鲜奶业务侧­重进行大规模的调整,但并不意味着区域乳企­就可以松口气。目前伊利和蒙牛已基本­完成了上游奶源的布局,品牌和供应链优势逐步­明显,虽然未必会大动干戈,但预计依然会在市场和­产品策略上对区域乳企­进一步保持紧逼,而在过去的2018和­2019年,这种紧逼已经给区域乳­企业绩增长带来了很大­压力。

41.6 %伊利股份2021年上­半年实现营业总收入5­65亿元,同比增长约18.9%,实现净利润53.2亿元,同比增长41.6%。

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随着模式的变化,乳企间的竞争逐渐转向­更具成长性的创新和细­分品类领域,因此低温鲜奶和奶酪等­新赛道的竞争也快速加­剧视觉中国图

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