全面限产、抱团挺价焦企承压钢企盼复苏
上游原料抢手、下游需求低迷，焦化企业正在承受“上下游夹击”的困境。
6月以来，焦炭市场先是经历两轮提涨，共计上涨300元/吨，紧接着又迎来一轮提降300元/吨，跌回月初水平。此前一个月，焦炭市场已经历经四轮提降，累计提降800元/吨。
焦炭是重要的冶金原材料，由焦煤在隔绝空气的条件下高温干馏炼焦所制得。焦炭下游需求主要集中在钢铁工业，占比超过85%，涉及烧结、高炉、铁合金生产等细分工序。
眼下，焦炭、钢铁企业正在围绕第二轮提降展开博弈。焦炭行业协会近日频频发声，甚至提出“全面限产，暂停煤炭采购”，寻求利润再分配的强烈诉求被摆上台面。
尽管行业提降提涨的传统由来已久，但今年的波动却并不寻常。据中信建投期货研报测算，2018~2021年，每年3、4月焦炭市场常有一个跌价周期，但今年却出现涨价周期。往年5、6月多为涨价周期，而今年却正在经历跌价周期。
“我们倾向将这种逆季节性归因于宏观周期以及疫情的扰动。”上述研报称。
焦化市场经历了什么？利润拐点何时到来？多位业界人士向记者表示，与动力煤相比，焦煤价格呈现出更明显的市场化特征。因此，焦炭市场态势主要取决于行业减产的幅度和范围，以及钢材终端市场需求提振的时间。
部分焦企抱团对抗提降
6月中下旬，中国煤炭运销协会、中国炼焦行业协会（下称“中焦协”）等行业协会均召开了市场分析会，围绕焦化企业的经营困境出谋划策。
中国煤炭运销协会理事长杨显峰在会上提出，要高度重视钢铁、焦化行业盈利不佳、市场需求不振、价格下滑的不利局面。要进一步提高长协合同履约率来减轻下游行业经营压力，行业协会间也将积极发挥协调作用，通过会商机制为煤钢焦产业链和谐稳定发展积极作为。
中焦协则提出了更具体的扭转措施。中焦协市场委员会6月20日召开的市场分析会上，山西、河北、内蒙古、山东、江苏、陕西、江西、贵州等地的主要焦化企业均有出席。
会议就个别钢厂提出的焦炭降价300元/吨后，各自企业的利润情况进行了交流。从与会企业通报的情况看，如果接受钢厂提出的降价要求，大部分企业都将处于严重亏损状态，
个别企业亏损幅度将达到450元/吨。
与会企业一致同意，坚持亏损不生产、没有利润不销售的原则，全面限产，暂停煤炭采购；倾斜发货，将有限资源供给信誉较好的客户；坚守预收款政策不动摇。中焦协市场委员会呼吁，煤炭、钢铁和焦化企业要相互照应，共度当前艰难时期，迎接市场繁荣的到来。
上述消息一经发布，随即引起广泛关注。厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强对第一财经记者表示，焦炭是一个比较特殊的商品，由焦煤加工而成，主要流向钢铁工业，连接着煤、焦、钢三个产业。在焦炭企业普遍亏损的情况下，及时减产有利于优化资源和利润分配，提高议价能力。
“需要注意的是，目前提出全面限产的仅仅是行业协会，他们的提议并不具有强制性或约束力，也没有惩罚机制。因此执行层面的减产情况，取决于各个企业对于市场的预判和实际利益考量。”林伯强称。
从市场层面来看，尽管普遍亏损，但真正实施限产的焦企仍是少数。
据Mysteel统计，近期调研的69家焦企中新增限产焦企9家，占比13%，未来预计限产15家，占比21.7%，剩余部分焦企暂未表态或暂无限产计划。从整体调研结果来看，第一轮300元/吨的降价落地后，多数焦企仍保持正常生产，暂未有大幅减产行为出现，少数焦企新增限产，限产幅度集中在25%~40%，预计整体焦炭供应有所减量但幅度不会太大。部分焦企表示，若进一步亏损或焦炭继续有二轮提降则考虑新增限产，预计限产幅度大约在40%~50%。
上海钢联煤焦分析师唐兄英对第一财经记者表示，当前市场看跌情绪仍在，普遍认为短期还有200~300元/吨的降幅，在成材需求没有明显好转的情况下，下游钢厂限产压力不减，双焦只能承压下行。目前市场核心矛盾依旧在于成材端，市场最终的反弹节点还是要看成材终端市场需求何时有效回升。
钢企盼需求回升
对于博弈的另一方钢材企业而言，这同样是个不寻常的6月。
国家统计局数据显示，1~5月，基础设施投资同比增长6.7%，增速比1~4月加快0.2个百分点，比全部投资增速高 0.5 个百分点。5月，房地产开发投资额年内首次环比上升，房地产销售面积、销售金额环比增速分别为26%、30%。
上海钢联建材分析师吴建华告诉第一财
经记者，从钢材的两个主要终端市场，基建和房地产来看，投资已有一定回升。同时国家持续发布稳经济等利好政策，或许这也是许多钢厂在面临亏损的情况下，坚持生产的原因之一。
据 Mysteel 调研数据，本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3388元/吨，平均钢坯含税成本4347元/吨，周环比上调13元/吨，与6月29日当前普方坯出厂价格4040元/吨相比，钢厂平均毛利润为-307元/吨，周环比上调107元/吨。
吴建华表示，目前市场仍然存在悲观情绪。一方面，受南方雨季及全国高温天气影响，相关用钢需求在疫情缓解后并不能得到明显提升；另一方面，基建投资要形成实物的用钢消费，可能要到下半年才能完全体现出来。叠加美联储加息及全球加息潮对大宗商品的抑制影响，预计8月下旬终端用钢需求才有望全面复苏。
兰格钢铁研究中心主任王国清向第一财经记者表示，从现况来看，钢铁生产企业亏损加重，导致钢企检修减产情况明显增多。不过，这也有助于缓解淡季需求弱势下的供应压力，对钢价起到一定的支撑。按照今年稳增长落地和需求的释放节奏，下半年有较大概率迎来“金九银十”，届时钢铁市场的供需矛盾有望得到逐步缓解。
6月29日，有投资者在平台向钢铁企业询问如何应对原料价格上涨。华菱钢铁对此回复称，近期铁矿石价格同比虽然有所下降，但仍处于相对高位，焦煤焦炭价格同比大幅增长，对公司成本端造成一定压力。
“公司产品中直供比例较高，能较好地将成本传导给下游。未来公司将坚持做精做强钢铁主业，基于高端定位和个性化需求持续提升品种钢占比和产品直供比例，持续推动品种结构升级，巩固和扩大公司在相关钢材细分市场的竞争优势，力争保持稳定较好的盈利水平。”华菱钢铁补充称。
焦煤更重市场逻辑值得注意的是，目前的一些市场分析中提
到了政府在调控上游焦煤价格中的多次发力，业界人士指出，这或许是一种“误读”。
例如，部分人士提到国家发改委于5月1日起正式执行的《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，明确了煤炭中长期交易价格的合理区间，其认为上述文件对焦煤价格存在明显抑制作用。但据第一财经记者多方了解，这份文件所指的“煤炭”主要是针对动力煤，而对于焦煤市场的调价作用十分有限。
根据上述通知，山西、陕西、蒙东、蒙西地区所产的、热值为 5500 千卡到 3500 千卡的出矿环节煤炭，价格合理区间从200元/吨到570 元/吨不等。秦皇岛港下水煤（5500 千卡）中长期交易价格 570~770 元/吨较为合理。
而多位市场人士向第一财经表示，焦煤的热值多在6000~7000千卡，因此基本不在上述调控区间。
另一种说法是，今年国内通过核增产能、扩产、新投产等方式新增煤炭产能3亿吨，这将很大程度上改变焦煤的供需局面，从而影响焦煤价格。
但有业界专家向记者强调，新增煤炭产能的目的是发挥煤炭作为“压舱石”的保供作用，所以新增的主力也应是动力煤。通常，一个煤矿的煤种相对固定，不存在动力煤的产量上升了，焦煤就一定会同步上升的情况。
“政府部门之所以频繁调控和监督动力煤价格，主要是考虑到国家能源安全保供的基本需求，以及电价上下浮动范围的限制。焦煤更遵循市场化的逻辑，中下游价格可以相对顺利地传导，因此受供需影响较大，这也有利于发挥市场对资源的调节作用。”上述专家称。