天齐锂业赴港募资超130亿超六成募资用于偿还SQM债务

锂矿龙头天齐锂业（002466.SZ）赴港上市再迎新进展。

6月30日早间，天齐锂业披露H股招股说明书、发行价格区间的公告。公司本次赴港股主板上市，预计发行 1.64 亿股，其中香港公开发售1641.24万股，国际发售1.48亿股，另有超额配售2461.82万股。

天齐锂业本次发行的H股预计于2022年7月13日在香港联交所挂牌并开始上市交易。

或是年内港股最大IPO

根据公告，天齐锂业的港股发行价格区间为每股 69.00 至 82.00 港元。募集资金规模不超过 134.48 亿港元。本次首发上市，天齐锂业的联席保荐人为摩根士丹利、中金公司（601995.SH）和招银国际。上市后，天齐锂业或将成为继赣锋锂业（002460.SZ）后，第二家A+H中国锂

矿企业。

6月30日，天齐锂业A股收盘价为124.8元/股，即公司港股发行价的最低价还不到A股现价五折。

基石投资者方面，天齐锂业已就基石配售与中创新航科技股份有限公司、中国太保（601601.SH）、LG化学、太平洋资产管理有限责任公司、深德方纳米（300769.SZ）、四川能投（香港）控股有限公司及金山（香港）国际矿业有限公司订立基石投资协议。7家基石投资者将共计出资49亿港元认购5979万股H股股份（基于发售价82.00 港元/股，即指示性发售价范围的上限）。

其中，磷酸铁锂龙头德方纳米为保障锂源供应链，近期与天齐锂业签订了长约。6月24日，德方纳米和天齐锂业双双公告，双方近日签订销售合同，约定天齐锂业将在 2022 年 7月至 2024 年 12 月期间向德方纳米供应碳酸锂。本次签订的合同为框架性采购协议，不涉及具体金额，销售单价按照双方约定的定价机制执行。

此外，LG化学也认购了天齐锂业的H股股份，该公司是宁德时代、比亚迪等国内动力电池龙头企业的主要竞争对手。

资金用途方面，其中约 88.65 亿港元将用于偿还SQM债务的未偿还余额；约11.7亿港元将用于为安居工厂一期建设拨资；约7.85亿港元将用于偿还利息介乎4.35%至5.49%且到期日介乎自2022年9月至2025年6月的若干中国国内银行贷款；剩余的12.02亿港元将用于营运资金及一般公司用途。

值得注意的是，天齐锂业本次赴港上市有望成为年内港股最大规模IPO。今年上半年，香港新股市场较为冷清，新股数量为24只，融资总额为 178 亿港元，上年同期为 46 只、2130亿港元，新股数量为2013年以来同期低位，融资额则为2012年以来的同期低位。募资改善财务状况，业绩高增缘于产品溢价

天齐锂业主营锂精矿及锂化工产品的生产、加工和销售，是全球最大的锂矿生产商，也是全球第二大电池级碳酸锂供应商，公司持有全球最大锂辉石矿山 Greenbushes 的26%权益以及51%包销。

盐湖方面，天齐锂业的联营公司SQM 坐拥全球最大锂盐湖 Salardeatacama，计划在2022年底之前在智利生产18万吨碳酸锂和3万吨氢氧化锂。日喀则扎布耶盐湖一期实际产出0.7万吨品位60%左右粗制碳酸锂，计划二期 1.2 万吨碳酸锂项目于2023年9月份投产。

目前，天齐锂业的锂盐产能稳步扩张中，其在四川、江苏张家港及重庆三地布局了生产基地，公司同时还在布局固态电池。此前，天齐锂业的子公司天齐创锂与北京卫蓝出资设立合资公司，共同从事预锂化负极材料及回收、金属锂负极及锂基合金负极材料、预锂化试剂及预锂化制造设备产品的研发、生产和销售等相关业务。

要看到的是，本次上市港股有近90亿港元用于偿还收购SQM引发的债务问题。追溯到 2019 年，因对SQM长期股权投资计提减值准备、收购SQM股权形成高额利息费用叠加行业周期调整造成的锂产品价格下滑，当年度，天齐锂业的归母净利润同比下降372%，亏损 59.83 亿元，这份业绩表现曾引来市场多方的质疑。

原材料企业的超额利润往往来自产品溢价，伴随锂价格持续高涨，天齐锂业的业绩扭亏，也让财务现金端“喘了口气”。

2022年以来锂电池产业上游供需关系紧俏，锂价延续上涨并持续处于高位。

锂电池材料量价齐升，推动了天齐锂业的业绩增长。2021年，公司实现营收 76.63 亿元，同比增长137%，归母净利润为 20.8 亿元，同比增长213.37%。细分产品来看，碳酸锂收入占比更高，该产品实现营收 50.18亿元，占比 65% ，锂精矿实现营收26.44亿元，占比35%。

根据公告，天齐锂业的港股发行价格区间为每股69.00至82.00港元。募集资金规模不超过 134.48 亿港元。本次首发上市，天齐锂业的联席保荐人为摩根士丹利、中金公司和招银国际。

2022 年一季度，公司实现营收52.57 亿元，同比增长481.41%，归母净利润 33.28 亿元，单季度利润规模超过上年全年，同比增速为14倍。

业绩高增主要系锂价大幅上涨带动毛利率高增，报告期内，天齐锂业毛利率为 85.28%。2016~2021 年公司毛利率分别为 71%、70%、68%、57%、41%和62%。

目前来看，锂产品价格下跌的阻力较大。“一方面，锂资源开发存在相对固定周期，新增释放产能无法有效覆盖下游需求，短期内还看不到供大于求的局面。而电动车市场不断增长的需求或让原材料供需矛盾放大。”一位新能源行业分析师对第一财经记者说，锂矿产品量价齐升的逻辑仍然存在。

“未来，随着储能能量需求持续上升且增速加快，而锂离子电池或将成为储能电池的主流方向，电化学储能需求的持续增长将带动全球碳酸锂用量持续提升。由此，中长期来看，实现锂精矿自给自足，且资源质量优质的龙头企业有望穿越价格周期。”上述分析师说。本版市场相关分析人士意见仅供参考投资者据此操作风险自负