猪价预计未来温和上涨6月CPI或进一步回升

近来猪肉价格快速上涨，引发市场对通胀风险的担忧。

国家统计局即将于7月9日发布6月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。多家机构预计，由于猪周期上行和疫情之后服务消费复苏，6月CPI同比可能进一步回升至2.3%左右，连续3个月运行在2%以上。

猪肉在中国CPI篮子食品类别中权重最大，猪肉价格保持在合理区间对于生猪生产和消费都十分重要。国家发改委4日召开了生猪市场保供稳价专题会议，5日又研究启动投放中央猪肉储备，并与大连商品交易所商讨加强现货期货市场联动监管。

业内分析，当前或已进入新一轮猪周期的筑底上行期，但不具备快速大幅上行的条件。随着保供稳价措施落地见效，预计未来价格温和上涨，不会超过上一轮“猪周期”的价格高点。

发改委两天三次出手稳猪价

我国是全球最大的猪肉生产国和消费国，猪肉价格变化直接关系群众消费支出，保持生猪和猪肉市场平稳运行、价格水平在合理区间，对于稳定群众猪肉消费支出、促进行业长期健康发展，以及保持物价总水平基本稳定都具有重要意义。

猪肉价格在中国CPI篮子中权重较高，今年一季度猪肉产能过高、猪肉价格低迷的背景之下，CPI也在低位运行。但4月下旬以来，生猪价格持续回升。5月CPI同比增长2.1%，连续两个月处于2%以上。

6月中下旬以来，猪价出现一波明显上涨。据中国养猪网养猪数据中心数据，7月4日，外三元生猪价格每公斤21.48元，相较3月低点已上涨超70%。

针对近期生猪价格出现过快上涨的情况，7月4日国家发展改革委价格司组织行业协会、部分养殖企业及屠宰企业召开会议，深入分析生猪市场供需和价格形势，研判后期价格走势，研究做好生猪市场保供稳价工作。

参会代表一致表示，将加强行业自律，带头做好生猪市场保供稳价工作，保持正常出栏节奏、不压栏囤货；同时建议国家采取积极措施引导市场理性交易，适时投放猪肉储备给市场“降温”，并加强市场监管，特别是严厉打击故意渲染涨价氛围、制造恐慌情绪的行为。

7月5日上午发改委发布消息称，针对近期生猪市场出现盲目压栏惜售等非理性行为，国家发展改革委价格司正研究启动投放中央猪肉储备，并指导地方适时联动投放储备，形成调控合力，防范生猪价格过快上涨。

随后5日下午发改委又发布消息表示，国家发展改革委价格司与大连商品交易所召开座谈会会同有关方面进一步完善工作机制、形成工作合力，加强现货期货市场联动监管，及时排查异常交易，强化穿透式监管，依法严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格以及资本恶意炒作等违法违规行为，切实保障生猪市场平稳运行。

机构判断，从3~4年一轮的猪周期看，2022年4月猪周期二次筑底，当前或已进入新一轮猪周期的筑底上行期，这与产能去化时间规律相印证。预计未来价格温和上涨，但不具备快速大幅上行的条件，主因产能去化程度不深且处于历史相对高位，叠加保供稳价措施出台，未来涨幅取决于产能去化程度。

6月CPI有望进一步回升

关于6月份CPI走势，机构普遍预计CPI同比增速将进一步回升。猪肉价格是食品项的重要支撑，但蔬菜、水果价格受益于疫情缓解和物流改善，价格环比均低于季节性。此外，6月消费整体仍然较弱，核心CPI继续走弱。

植信投资首席经济学家连平预计，CPI下半年将继续保持温和上行走势。翘尾因素和“猪油共振”推升 CPI 同比上涨。需求供给错位释放导致CPI同比阶段性波动，以微涨为主。在市场供求平衡下，PPI向CPI传导作用较小。

PPI方面，6月份国际大宗商品价格呈现分化，地缘政治紧张局势继续推高国际油气能源价格，但全球经济减速导致金属类价格走低，国际粮食价格冲高回落。

民生银行首席经济学家温彬分析，6月PMI出厂价格指数为46.3%，连续第二个月低于50%临界线，预示PPI环比有望转为小幅下降。预计6月PPI环比下降0.1%，出于去年高基数的原因，同比涨幅走低至6%。