巨头财报带动科技股卷土重来美联储决议将考验市场韧性
上周美股结束了4月以来的持续调整，谷歌和微软的强劲业绩表现带动科技股卷土重来，盖过了通胀指标带来的利率恐慌。
未来一周，美联储决议将如期召开，资金流向显示，对降息前景的担忧已经造成美股基金连续四周净流出，同时多家科技公司的财报将继续考验人工智能热潮的持续性，美债收益率持续高企的背景下，不确定性将继续困扰月末美股市场。
美联储面临新挑战
上周公布的数据显示，美国一季度经济以近两年来最慢的速度增长。消费支出依然强劲，然而进口扩大了贸易赤字，同时企业库存积累速度放缓和政府支出下降也拖累了GDP。
然而通胀阴霾让市场强化了对美联储在9月之前不会降息的预期。不包括食品和能源的个人消费支出价格指数（PCE）一季度增长3.7%，远高于去年四季度的 2.0%。随后公布的3月数据显示，整体 PCE 将此前加快0.2 个百分点至2.7%，不包括波动较大的食品和能源成分的核心PCE增长率为2.8%，与前值持平。
牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，贸易意外成了拖累经济的因素，由于消费需求旺盛，今年进口增长前景可能让赤字水平维持在高位，并继续拖累经济增速，但影响程度有望逐步下降。对于通胀前景，施瓦茨认为，3月PCE整体符合预期，一季度数据主要受到了年初季节性因素的影响，核心通胀指标有望逐步企稳。他表示，对于美联储而言，离决定采取降息当然还有很长的路要走。
中长期美债涨势仍在继续，与利率预期关联密切的2年期美债距离5%心理关口咫尺之遥，基准10年期美债报4.67%，本月以来累计上涨近48个基点。联邦基金利率期货显示，美联储在7月按兵不动的概率为70%，9月降息的可能性略低于60%。
本周美联储将召开议息会议。美联储主席鲍威尔在缄默期前夕亮相中称，通胀加剧可能推迟了降息，他的观点也得到了联邦公开市场委员会（FOMC）内部多位委员的支持。
惠誉经济研究主管索诺拉（Olu Sonola）表示，近期的数据喜忧参半，如果增长继续缓慢放缓，但通胀再次朝着错误的方向强劲增长，那么美联储2024年降息的预期开始变得越来越遥不可及。SEB Research利率首席策略师希尔贾宁（Jussi Hiljanen）则认为，自年初以来，特别是在4月份，美国国债市场的大幅重新定价是由一场“完美风暴”推动的，在这场风暴中，美国宏观指标走强和通胀上升与美联储的鹰派言论不谋而合。
施瓦茨对第一财经表示，很难看
到美联储有足够的信心很快降息。他预计，鲍威尔将被问及通货膨胀及其对利率的影响，美联储是否会考虑加息等问题，“鲍威尔很可能会坚持此前的立场，即货币政策保留灵活性，维持今年降息的立场。”施瓦茨预计，美联储今年或将在9月和12月分别降息。
市场尚未摆脱危险
面对通胀给美联储降息带来的不确定性，上周多个板块企业的乐观财报支撑了市场。标普500指数和纳指打破了4月以来的连续调整局面，双双创下自2023年11月初以来的最大单周涨幅。
目前，标普500指数成份股2024年一季度的盈利同比增长率为5.6%，较财报季开始前有所上升。约78%的企业报告超出了分析师的盈利预期，其中通信服务业为90%，科技行业也达到88%，两大板块也是过去一周涨幅最大的板块，其中人工智能行业龙头英伟达周涨超15%，有望收复本月失地。
Plumb Funds总裁兼首席投资组合经理普路博（Tom Plumb）表示，微软和谷歌的盈利报告减轻了外界对Meta筹建的数据中心和人工智能支出将压缩利润的担忧“。谷歌和微软都表示，根据目前的资本计划，他们仍预计利润率会扩大。这减轻了数据计算增长的许多困扰。”他补充道。
根据伦交所（LSEG）向第一财经记者提供的数据，受美联储宽松预期降温影响，上周美股基金净流出达12亿美元，投资者连续四周选择离场，不过抛售的速度有所放缓，市场对大型科技公司的乐观情绪提供了一些支持。货币市场基金资金出逃出现扭转，净流入达56亿美元。
未来一周，苹果和亚马逊两大科技巨头的业绩将吸引市场目标。美国银行明星策略师哈特内特（Michael Hartnett）表示，美国股市将继续依赖少数几只超级大盘股来指引方向，直到实际利率上升引发经济衰退担忧。美银统计发现，美国十大股票合计在标普500指数市值中的占比达到创纪录的34%，而全球十只最大股票在MSCI全球指数中的占比达到创纪录的23%。
嘉信理财在市场展望中表示，市场反弹的主导因素是技术指标超跌，另一个因素是大型科技公司令人印象深刻的盈利结果。虽然阿斯麦（ASML）的业绩乏善可陈，超威计算机也没有公布指引，但这些盈利报告表明行业投资仍然强劲。
该机构认为，接下来市场仍会受到很多不确定性影响，投资者将继续从亚马逊、AMD和超威计算机财报中寻找人工智能的技术和投资发展，还有美联储决议和非农就业报告，“鉴于市场最近对收益率波动的敏感性，其走势变化对于美股非常关键。”