国外中小企业融资的政府支持

中小企业作为社会的稳定器，在促进就业和发展经济方面发挥着重要的作用。获取必要的资金支持是中小企业自身发展和创造就业机会的前提，而面对当前世界经济增长的乏力带来的压力和挑战，各国政府纷纷把解决中小企业融资问题作为政府的经济工作重点。具体来说，各国政府对中小企业融资的支持政策近几年来呈现出以下几个特点。

信贷担保是各国政府支持中小企业融资的最主要工具

近年来，各国政府不断扩大和加强对中小企业信贷担保的范围和力度。欧盟2014年推出“欧洲投资计划” ，通过欧洲投资银行和欧洲投资基金提供信用担保，支持中小企业融资，截至2017年末，有超过45万家中小企业受益。俄罗斯于2015年启动了资金规模为14亿美元的全国性信贷担保计划。意大利通过提高资助水平、扩大适用范围和减免相关税费等办法继续扩大信贷担保的使用规模。爱尔兰于2012年设立中小企业信贷担保计划,经过2014年调整后适用范围和使用规模不断扩大。

不仅中小企业信贷担保的范围和规模在显著扩大，信贷担保本身也呈现出很多新的特性。一是很多国家在为中小企业提供信贷担保的同时提供专业知识技术方面的支持。例如立陶宛自2010年起为新创业的企业家提供培训课程，每年通过100多个年度活动、聚会、马拉松和讲习班不断培养创业精神，截至2016年，立陶宛已拥有300余家创业公司。斯洛文尼亚为中小企业提供“资金+培 训”的配套服务。二是很多国家实行担保与信贷分离操作的办法。例如德国复兴信贷银行（下称“KfW”）构建了“KfW-商业银行-中小企业”的经营模式，由KfW借助政府信用支持获取低成本融资，再由其向合作银行提供融资，接下来由中小企业向合作银行提出贷款申请，在发放贷款时，由KfW承担80%的信贷风险，商业银行仅承担20%。截止到2017年末， KfW所提供的针对中小企业的贷款承诺额达118亿欧元，为促进中小企业发展发挥了重要作用。克罗地亚、葡萄牙和法国政府也提供类似的担保服务来支持中小企业获得银行信贷。三是各国在进行信贷担保时越来越重视知识产权等无形资产的作用。例如，奥地利在2015年率先开发了为银行以知识产权为抵押发放的贷款所提供的担保服务，并帮助银行提升对这类无形抵押品的评估能力。四是各国政府开始更偏重对创新型企业提供信贷担保。

引导资金更多投向初创的创新型企业

创新对经济的可持续发展至关重要，很多创新都来自于中小企业和新创立的企业，但缺乏资金是这些企业发展和壮大的主要瓶颈。政府引导资金更多投向初创的创新型企业，一方面是通过国有的金融机构，另一方面是通过政府实施的特别计划和项目。

奥地利经济促进公司(Austria Wirtschafts Service，AWS)实质上是一家国有银行，致力于为初创阶段的中小企业提供融资担保。2015年1月奥地利经济促进公司与欧洲投资基金（ EIF）签 订了信贷反担保协议，由此获得2.9亿欧元的担保资金用于对缺乏抵押品的中小企业发放贷款。芬兰出口信贷担保公司（ Finnvera）是一家国有金融公司， 2015年开始将其业务对象重点放在由于风险偏高而难以获得资金的中小企业，特别是对初创企业和开发国际业务的中小企业提供担保和直接贷款。日本的国有金融机构将业务重点放在那些因为风险较高而难以获得融资的中小企业，除了初创企业和开拓国际业务的中小企业还包括易受自然灾害和经济危机影响的以及正在实施转型的中小企业。

关注过度依赖银行信贷的问题，拓宽中小企业融资渠道

信息不对称和资本市场对融资主体资格的要求限制了中小企业利用资本市场融资的能力，过度依赖银行的信贷资金是当前中小企业融资的现实状况。

英国政府设立的英国商业银行（British Business Bank）于2014年11月开始营业，其职能之一就是让中小企业家了解银行信贷以外的融资方式，帮助中小企业建立多样化的融资市场。截至2017年末，超过7.4万家中小企业受益于英国商业银行的项目， 2017年至2018年度，有大量的资金从政府和地方项目流向小企业。此外，英国新增两项立法用以促进中小企业融资市场的竞争和发展，一是要求银行将信贷申请未被批准的企业义务推介至网上融资平台，以帮助未能获得银行信贷的企业找到其他融资渠道；二是要求银行将中小企业的信贷情况分享至信用中介机构，鼓励更多

的资金提供者尤其是小型资金提供者进入中小企业融资市场。

法国政府将拓宽中小企业融资渠道作为首要政策目标之一。虽然近年来不断推出新举措，但是除银行信贷之外的融资工具依然发展缓慢，中小企业发行债券的规模不大，股权资金在中小企业融资结构中只占很小的比例，众筹规模虽然在2013～ 2014年翻了一番，但其金额与银行信贷相比仍不值一提。为了拓宽中小企业融资渠道，法国立法准许企业之间进行短期P2P贷款，并且建立支持资产抵押融资的制度框架以及鼓励发展地方股权交易市场。2013年，法国成立了专门针对中小企业的个人对企业借贷平台Unilend，仅用一年时间就为法国中小企业提供了700万法郎的贷款。与此同时， 2013年成立的法国公共投资银行（ BPI）与贸易信用保险机构裕利安怡（EULER HERMES）公司合作，着力于通过盘活应收贸易欠款，解决中小企业资金问题。

意大利政府开始允许和规范中小企业通过发行债券来进行融资，以增强中小企业对银行体系变动冲击的抵御能力。数据显示，企业发行债券的平均规模从2013年的2.7亿欧元降至2014年的0.3亿欧元，表明已经有更多的中小企业开始采用债券融资的方式。

德国的政策性银行（主要是德国复兴信贷银行）2015年投入了 37 亿欧元支持中小企业创业，其中有相当一部分是以参股形式投放的，不仅如此，德国复兴信贷银行还向德国私募股权基金投入25 亿欧元以支持德国中小企业研发和技术改进。

着力推动股权类融资工具的发展

银行信贷等债权资本对企业盈利能力的平稳性和企业资产的流动性要求较高，而这恰恰是中小企业特别是初创的创新型中小企业所缺乏的，因此对回报的数量和时间没有硬性要求的股权资本 更适合中小企业。

加拿大政府2013年发起的“风险投资行动计划”是一项旨在振兴风险投资市场的综合计划，通过这项计划向入选的风险投资基金提供总额为5000万加元的资金，更有3.5亿加元投入各省和各行业的大型产业基金。

2014年8月，奥地利政府专门搭建了一个交流平台，方便初创企业以及中小企业与风险资本、天使投资、众筹资本和其他资金提供者之间建立联系并达成交易。为了能够降低股权融资成本以鼓励符合要求的中小企业更多地采用股权融资，国有的奥地利经济促进公司为中小企业在股权融资过程中发生的诸如发布招股说明书等费用提供高至50%的补贴，补贴最高金额可达5万欧元。2015年9月颁布的《另类融资法（ Alternative Financing Act）》搭建起众筹等非传统融资方式监管的法律框架，这项法案一方面强调对投资者的保护，即根据投资者的收入和财富状况对其投资额作出限制，另一方面旨在降低中小企业融资时为满足制度要求而发生的成本：对规模在10万欧元以下的融资不做要求；对规模在10万～150万欧元的融资简化信息披露标准；对规模在150万～ 500万欧元的融资也实行相对简单的发行要求。

近年来，爱尔兰政府推出多项政策鼓励中小企业进行股权融资，其中最典型的是“资本发展计划”（Development Capital Scheme），该计划对那些在增加就业和扩大出口方面表现优异的中小企业提供总额为2.25亿欧元的杠杆资金。此外，“爱尔兰企业种子资本和风险资本计划”为增长前景良好的初创企业提供股权资金。2014年12月设立的“爱尔兰战略投资基金”具有双重目标，一方面追求投资回报，另一方面追求就业和增长。2017年，针对中小型企业的“爱尔兰企业计划”获得批准，它将帮助部分难以从信贷市场获取资金的“可创造价值的中小型企业”改善融资条件。

支持中小企业参与加入全球价值链

融资困难是阻碍中小企业加入全球价值创造链条的主要障碍。参与国际经济通常要求较大的资产规模、更多的运营资本以及能够应付国际结算过程中产生的更多垫款。因此，从一定程度上说，虽然参与全球价值链能带给企业更大的发展空间，但现实存在的融资难问题使得参与全球价值链的中小企业数量很少。很多国家的政府会为中小企业提供出口担保和贸易融资来克服融资困难以促进中小企业更多参与全球价值链。

澳大利亚出口融资和保险公司是国有的出口信用担保机构， 2014年政府将其业务重点调整为重点服务中小企业。同年，澳大利亚政府为其“出口市场发展鼓励计划”增加了500亿澳元的预算，用于对澳大利亚的出口企业进行资助和支持。2014财年，澳大利亚创造了出口3363亿澳元的历史记录， 2017财年出口则增长了近17％。

加拿大政府执行了一项名为“获取（Go Get）”的出口市场发展项目，对那些首次对新兴市场出口的企业提供总额为5000万加元的资金支持。此外，加拿大出口发展局（ EDC）也实行了新的举措以更有力地支持中小企业在海外市场的发展。这些措施包括开发主要针对小企业的保险服务自助申请办理、扩大对中小企业的培训计划、对具有良好发展前景的中小企业提供定制化的出口业务培训以及提高中小企业申请国际应收账款保险的批准率。2017年，根据加拿大联邦政府规划，加拿大出口发展公司设立了全资子公司DFI（ Development Finance Institution），启动3亿加元资金用于支持中小企业发展。■