完善航空产业金融服务

航空企业尤其是航空运输公司资金需求具有金额大、期限长、成本低等特征,还常常涉及跨境收支,使得航空金融服务具有较强的特殊性和综合性

China Finance - - 卷首语 - 人行成都分行营管部课题组

随 着经济持续增长和对外交往扩大,我国航空市场需求不断增长。成都航空业发展基础厚实,在中国(四川)自由贸易试验区、国家临空经济示范区、国家低空空域管理改革试点等诸多政策支持以及天府国际机场建设推动下,未来发展空间巨大。围绕成都航空产业发展趋势和特点,研究完善航空金融服务体系,对于促进航空产业高质量发展具有重要意义。

成都航空业发展基础及前景

成都作为航空第四城,是国家重要的航空产业发展基地,在国家多重政策支持下,未来成都航空业发展具有广阔 的空间。

航空产业链较为完整。经过多年发展,初步形成了以成都、德阳、绵阳为核心的航空整机高端制造产业集群,以成都为中心的航空发动机研发、制造、维修产业集群和航空电子及机载系统产业集群。

整机、发动机及大部件研制技术领先。一是整机研制能力国内领先。以成飞、成发等单位为依托,成都是我国四大军用民用飞机研发制造基地之一,是航空发动机和航电系统三大研制基地之一,拥有我国唯一的发动机高空试验台和亚洲最大、世界第二的风洞群。二是拥有航空航天关键设备。目前世界最大的八万吨大型模锻压机在德阳研制成 功。大型模锻压机是大飞机、军机生产的关键设备。三是拥有为国际国内知名航空企业提供重要部件的供应商。成飞民机、成都航宇是空客、波音、美国通用、英国罗罗、中国商飞等航空制造企业的部件供应商。成都航宇公司研制的单晶叶片是航空发动机核心部件,填补了国内空白,已达到国际先进水平。

飞机发动机及整机维修能力亚洲最强。成都集聚了飞机发动机和整机维修企业6家,具备维修600台飞机发动机的能力,为亚洲最大、世界排名第五的飞机发动机维修基地。

航空运输量稳居中西部首位。成都作为西部航空枢纽,拥有双流国际机场、在建天府国际机场以及周边在用的民用

支线机场11个。双流国际机场开通航线304条,2017年机场旅客、货邮吞吐量分别为4980万人次、64万吨。到2020年,成都天府国际机场建成并投入使用后,成都双机场年旅客吞吐量预计突破1.3亿人次,届时将与亚特兰大、北京、上海、中国香港比肩。

多重支持政策叠加效应明显。航空业是特殊行业,在我国过去受到的管制较多。2017年,四川自由贸易试验区、成都临空经济示范区获批,2018年1月,成都又获批全国首个低空空域管理改革试点。多重改革开放政策叠加,航空市场需求必将进一步释放,航空业特别是民用航空业未来发展潜力巨大。

成都航空金融服务现状

航空业是资本密集型行业。航空企业尤其是航空运输公司资金需求具有金额大、期限长、成本低等特征,还常常涉及跨境收支,使得航空金融服务具有较强的特殊性和综合性。近年来,各金融机构围绕航空产业发展特点,创新金融产品,加强金融支持,为航空业发展提供了较好的金融服务。

以大型银行为主、银行与租赁相互合作的金融服务机构体系初步形成。驻蓉政策性银行、国有商业银行积极参与航空金融服务,是航空企业大额低成本资金供给的主渠道。国有商业银行还利用机构优势和经验优势,在资金结算、现金管理、外汇收支、汇率风险管理等方面为航空企业提供了综合性的金融服务。同时,银行机构加强与租赁公司合作,为航空公司引进飞机提供授信支持。2017年,金石租赁为深圳航空公司完成2架波音飞机租赁业务。

以银行贷款为主的多元化融资格局逐步完善。银行贷款是目前航空业融资的主要方式。据不完全统计,截至2017年末,辖内银行业金融机构对航空企业本外币贷款余额285亿元。在直接融资方面,除航空维修企业四川海特高新外, 从事飞机零部件精密加工的爱乐达公司2017年上市,募集资金3.8亿元;四川航空公司2017年发行60亿元超短期融资券;某航空基础设施建设公司通过专项基金、股权投资基金的形式,实现资本金融资153亿元。此外,有关银行通过票据、保函等形式对航空企业提供表外融资共64亿元。

融资成本普遍较低。航空运输公司通常以低利润率方式营运,对融资成本具有特别要求。据统计, 2017年已发放航空业贷款平均利率为3.92%,低于全市贷款平均利率176个基点,其中,某政策性银行四川省分行贷款加权平均利率仅3.1%,另一家政策性银行四川省分行飞机融资租赁项目贷款利率低至2.8%。

跨境融资渠道有效拓展。为降低融资成本,近年来,航空企业在银行帮助下加大了境外资金的筹集使用。2016年,某商业银行四川省分行与境外首尔分行合作,为四川航空公司引进飞机办理了期限12年的4542万美元国际商业贷款,利率为3.43%。2017年,某商业银行四川省分行营业部成功引进霍尔果斯国际边境合作中心人民币贷款2.4亿元,用于成都航空公司飞机预付款,年利率为3.92%。

航空金融服务存在的主要问题

飞机租赁业发展滞后。飞机租赁是航空金融服务的重要组成部分,国际上超过三分之二的营运飞机都是通过租赁方式取得。与贷款购买相比,飞机租赁不仅可以减轻大额资金压力,快速扩充机队,在我国还可以享受税收抵扣的优惠。近年来,国内飞机租赁市场发展迅速,特别是天津飞机租赁业实现跨越式发展,已交付飞机超过1000架,业务量占全国的90%以上。但成都本地飞机租赁公司少、规模小,且至今没有在本地开展一笔飞机租赁业务,主要原因是相关配套政策和服务与天津等先进地区存在差距。一是税收政策。飞机租赁涉及资 金量庞大,对税收政策十分敏感。在天津东疆保税港区开展飞机租赁业务享受保税政策,可以分期缴纳进口环节增值税和关税。而成都双流综合保税区由于没有毗邻双流机场,租赁飞机不能办理实际入区,须一次性支付进口环节相关税收。另外,天津市、区两级对飞机租赁还有税收返还优惠政策,两地返税比例最大差异达16.6个百分点,单架飞机差距可达上百万美元。二是地方奖励政策。天津市、区两级政府对新设租赁公司或项目子公司,以及对租赁创新业务都有专门的奖励政策,成都市目前还没有相关政策。三是管理服务水平。天津针对融资租赁业建立了“专家+管家”式的综合服务平台,提供金融、税务、海关、外汇管理、代理服务等全面、专业、及时的支持和服务,相比之下,成都相关服务十分欠缺。

直接融资占比较低。近年来,成都市积极推进经济证券化,创新直接债务融资工具,取得了明显成效。但整体来看,成都直接融资占比较低,航空企业对资本市场和直接融资工具的运用还不够。一是上市航空企业数量太少。目前成都只有海特高新、爱乐达2家航空类企业上市,规模更大的航空运输公司还没有上市计划。二是对直接债务融资工具的利用不够。2017年,成都各类非金融企业直接债务实现融资1110亿元,虽有较大增长,但与先进地区相比存在较大差距,并且航空类企业只有四川航空公司注册了短期融资券。三是股权融资较少。虽然航空基础设施建设运用了股权投资基金,但主要是银行理财对接的投资,真正意义上的股权投资不多。航空业是资金密集型和高杠杆行业,随着美联储加息以及国内降杠杆,境内外融资成本趋于上升,以银行贷款为主的间接融资模式在未来面临较大压力。

跨境金融服务存在差距。一是经营性租赁收取外币租金存在政策障碍。飞机租赁分为融资租赁和经营性租赁,为改善财务结构,降低负债率,目前越来越

多的航空运输公司选择经营性租赁,如天津东疆经营性租赁比重近两年连续超过60%。全国11个自贸试验区都允许符合条件的融资租赁收取外币租金,但对经营性租赁,目前只有天津和上海自贸区允许收取外币租金。飞机融资、购买的结算币种主要是美元,若国内飞机租赁只能收取人民币租金,则会产生货币错配,增加汇率风险和汇兑成本,不利于飞机租赁业务开展。二是汇率避险产品创新运用不够。航空业发展对国际市场依赖较大,国际油价、人民币汇率变动对航空企业成本影响尤其显著。随着汇率形成机制改革的推进,汇率波动成为常态,航空企业对外汇理财产品、外汇掉期等衍生产品的投资需求增加,但目前金融机构相关产品创新推广不足,政策层面对外汇衍生产品投资也存在一定的限制。三是外汇服务的便利性提升还有空间。虽然为支持自贸试验区建设推出一系列放管服改革措施,但仍有航空企业反映,目前购付汇提供的材料仍然较多,效率不高。

完善航空金融服务体系的建议

设立航空金融示范区。配合中国(四川)自由贸易试验区、临空经济示范区、低空空域管理改革试点等改革政策,建议率先在成都设立国家航空金融示范区,依托成都在航空产业方面良好的基础,重点在飞机租赁、航空高科技项目投贷联动、金融支持航空技术军民融合、外汇管理、人民币跨境收支和创建航空金融产业联盟等方面给予先行先试权,推进航空金融业聚集发展,提升航空金融服务效率,支持航空产业发展壮大。

大力推进飞机租赁业发展。飞机租赁产业带动力强,且能很好地实现产融结合,是航空产业链和产业生态圈发展的不可或缺的金融要素。中国(四川)自由贸易试验区总体方案提出,“支持在海关特殊监管区域内开展飞机融资租赁”。成都要抓住政策机遇,在双流综 合保税区大力发展飞机租赁产业。一是加强政策支持。创新海关监管方式,通过海关信息共享、异地委托监管,支持双流综保区开展保税飞机租赁,享受保税优惠政策。省、市、区三级财政加强联动,加大税收返还和财政补贴力度,营造有吸引力的政策环境。二是加大招商引资力度。尽快出台本地支持政策,鼓励新设或引进国内外大型金融租赁公司、融资租赁公司或项目子公司,支持在双流综保区内开展飞机租赁业务,创新租赁业务品种。三是补齐服务短板。发挥自贸办、综合保税区的牵头作用,创设飞机租赁服务平台,实行金融、税务、海关、外汇管理、资管、第三方服务机构等集中办公,“一条龙”服务,大幅提升飞机租赁服务水平。

积极支持航空企业直接融资。一是组建国家航空产业发展基金,加大保险资金、股权投资基金、金融机构资管产品的运用,引导社会资本投入,支持研发投资、机场建设、航空服务等融资需求。二是支持航空运输企业上市,加大资本融资力度,降低杠杆率,提高成都航空业的影响力。三是鼓励更多优质航空企业发行短期融资券、中长期债券等直接债务工具,降低融资成本。四是支持符合条件的飞机租赁企业发行专项金融债券,扩大长期资金来源。成立飞机租赁担保基金,为飞机租赁业务发展提 供有力保障。

深化跨境投融资改革。结合自贸试验区建设,进一步深化跨境投融资改革。建议在成都保税区开展经营性租赁收取外币租金业务,支持经营性飞机租赁业务发展。完善跨国公司开展外汇资金集中营运管理和跨境双向资金池人民币业务政策,试点与航空企业跨境业务相适应的本外币账户管理体系。鼓励航空企业在境外发行人民币和外币债券,支持飞机租赁业境外融资,鼓励租赁公司扩大跨境人民币资金使用范围。根据航空企业特点进一步简化经常项目外汇收支手续,提升收付汇的便利性,允许资金流与货物流存在一定偏差。适当放宽有关政策限制,支持金融机构创新外汇理财产品,开发基于利率、汇率、燃料油的金融衍生产品,帮助航空企业规避市场风险。

加快航空金融人才引进和培养。针对飞机租赁等航空金融人才匮乏的问题,建议将航空金融专业人才纳入成都市人才引进计划,同时通过校企合作、银企合作等方式,加快航空金融专业人才培养,为航空业发展提供人才保障。■

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