票据市场创新助力长三角一体化
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19 年 12 月 1 日，中共中央、国务院正式印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，为长三角地区当前和今后一个时期一体化发展指明了方向。票据是与实体经济联系最为紧密的金融工具，票据市场是有效连接货币市场和实体经济的重要通道，在服务长三角一体化中具有十分广阔的前景。2019年以来，上海票据交易所（以下简称“票交所”）着力推进票据市场服务长三角一体化，推动应收账款票据化，推广“贴现通”、“票付通”业务，助力长三角地区发挥好区域带动和示范作用。未来，可考虑构建政府、票据市场基础设施、金融机构多方联动的机制，从根本上激发票据产品功能作用，全方位助力长三角一体化建设。
票据市场在长三角一体化发展中大有可为
在长三角地区推广使用票据，可促使该地区企业尤其是中小微企业加强自身信用，优化营商环境。票据是商业信用的载体，有利于增强企业的信用意识和契约意识。同时，票据可以背书流转，企业使用票据可节约流动资金、优化财务报表，有助于提升长三角地区经济活动的水平和效率。
长三角地区经济活跃，民营企业、中小企业众多，推广票据融资可有效缓解中小企业融资难和融资贵问题。票据融资手续灵活便利，手续费低，单张票面金额较小，是难以直接获得贷款或发债融资的中小企业重要的融资工具之一。我国中小企业签发的票据占比超过三分之二。同时，相比于其他中小企业的融资方式，票据融
资成本更低。2019 年，票据融资成本持续降低，12月份中小微企业票据贴现加权平均利率为 3.29%，同比下降 57 个基点，比贷款基准利率低106 个基点，比1年期 LPR 低 86个基点。票据利率下降预计可帮助中小微企业节省融资成本近千亿元。
票据是重要的货币市场工具，金融机构可以将持有的票据进行转贴现、回购等交易，进行流动性管理。2019 年，票据市场交投活跃，票据交易（转贴现加回购）累计成交50.94万亿元，与债券回购市场、同业拆借市场、同业存单市场等共同构成货币市场的重要组成部分。
票据再贴现是货币政策工具，票据市场是中央银行开展宏观调控的重要场所。通过对不同种类再贴现票据的选择，引导信贷资金在不同产业、不同行业的投向，加强对小微企业和三农的精准滴灌支持力度，有效促进信贷资源优化配置。
发展票据市场还有利于打造上海国际金融中心发展新高地。票交所成立以来，通过制度建设和系统建设，推动票据市场从过去纸票为主、区域分割、信息不透明的传统模式，逐步向全国统一、信息透明、安全高效、电子化操作的现代金融市场模式转型。在长三角地区试点推出票据创新产品，将有利于进一步吸引行业集聚，打造先发优势，创建我国金融市场发展新高地，增强上海国际金融中心的影响力。
长三角地区票据业务创新试点具备良好条件
长三角地区历来是票据市场先行先试的示范地区。早在 1981 年，我国首笔同城商业承兑汇票贴现业务便在上海办理，从此开启了我国票据市场发展的序幕。进入本世纪以后，我国首家票据专营机构——工商银行票据营业部——于 2000年 11月在上海率先成立。长三角地区票据业务的先行先试为全国积累了宝贵经验，开启了我国票据市场专业化、规模化发展的进程。
2016年，上海票据交易所落户上海，进一步丰富了金融市场基础设施构成，完善了上海国际金融中心市场体系和功能，同时也为长三角地区开展票据业务创新创造了良好条件。票交所落户上海不仅有利于吸引长三角地区行业集聚，创建我国票据市场发展新高地；也有利于在长三角地区推动票据产品和服务创新，拓宽票据市场的广度和深度，完善中国金融市场体系。
经过多年的发展，目前长三角地区一市三省（上海市、江苏省、浙江省、安徽省）票据市场各项业务量稳居全国前列。2019 年，全国票据承兑发生额20.38 万亿元，同比增长 11.55%，其中长三角地区承兑量 6.25 万亿元，占全国总量的 30.67%；全国票据贴现发生额 12.46 万亿元，同比增长 25.33%，其中长三角地区票据贴现量4.28 万亿元，占全国总量的 34.35%；全国票据交易（转贴现和回购）发生额50.94 万亿元，同比增长 22.01%，其中长三角地区票据交易量 34.87 万亿元，占全国总量的34.23%。上述数据表明，长三角地区各项票据业务量均在全国占到三分之一左右，这为下一步开展票据业务创新打下了坚实的基础。
票据市场助力长三角一体化发展
2019 年以来，随着长三角一体化发展上升为国家战略，票交所着力推进金融服务长三角一体化工作，重点推动应收账款票据化，推广“贴现通”“票付通”业务，服务长三角地区实体经济发展，取得积极成效。
建设供应链票据平台，推广应收账款票据化。2019 年 6 月 13日，人民银行易纲行长在陆家嘴论坛上提出，人民银行支持上海票据交易所在长三角地区推广应收账款的票据化。为落实相关要求，票交所探索建设供应链票据平台，依托电子商业汇票系统，与供应链金融平台对接，为企业提供电子商业汇票的签发、承兑、背书、到期处理、信息服务等功能。供应链金融平台中的企业因交易行为形成应收应付关系时，可以直接在供应链票据平台发起票据签发指令，在源头上实现应收账款票据化。这样不仅能够实现应收账款规范化和标准化，而且可以将核心企业的信用传导至末端长尾客户，实现核心企业信用的全链条共享，降低实体经济尤其是中小微企业的融资成本，更利于实现普惠金融的目标。
推广“贴现通”业务，服务企业融资需求。2019 年 5 月，票交所推出“贴现通”业务，旨在打造全国统一的贴现服务平台，破除贴现市场信息壁垒，在全国范围内实现待贴现票据和待投放资金的精准匹配，提升票据贴现服务民营企业小微企业的效能。“贴现通”业务推出以来，票交所会同相关各方积极推进业务试点推广，服务民营企业小微企业的功能作用初步显现。截至2019 年末，共有 2720家贴现申请企业参与“贴现通”业务，其中民营企业小微企业占比90.63%，长三角企业占比 53.24%；共计委托票据 6653 张，票面金额合计 98.19亿元，其中长三角企业的票据金额占比52.19%；共计有 5130 张票据通过“贴现通”业务系统达成贴现意向，票面金额合计 74.92 亿元，其中长三角企业的票
据金额占比 56.31%；成交的票据平均票面金额 146万元，平均贴现利率3.07%，较同期全市场电票平均贴现利率低23 个基点，为贴现申请企业总计节约财务成本超过 1000万元，为长三角贴现申请企业节约财务成本约700 万元。
推广“票付通”业务，提升企业支付效率。为发挥票据支付功能，服务供应链发展，票交所于 2019 年 1月推出了“票付通”业务。“票付通”类似企业账期支付的支付宝，主要应用于当下快速发展的 B2B电商和供应链平台，让企业间的账期支付更加安全便捷高效。长三角地区作为全国经济金融发展的龙头地带，在企业间商品交易线上化方面同样走在前列，涌现出较多有行业代表性、业务辐射全国的B2B电商和供应链平台。在长三角推广“票付通”业务，有利于扶持和加速相关平台发展，增强长三角地区产业互联网的综合实力和发展质量。截至 2019 年末，已有招商银行等7 家合作金融机构和23家平台接入“票付通”业务，累计签约企业 802 家，完成票据支付 7462 笔，支付金额 68.66 亿元。在已接入的合作金融机构和平台中，长三角地区法人金融机构 2 家、平台 8 家、企业 196 家，占比分别为 29%、35% 和24%，起到了较好的引领和辐射作用。
构建多方联动的服务机制
从根本上激发票据产品功能作用，更好地服务长三角一体化，还需要构建政府、金融基础设施、金融机构多方联动的机制，统筹推动相关工作。
一是发挥好政府的引导和支持作用。建议结合落实中央关于加快清理拖欠民营企业账款的若干要求，将应收账款票据化纳入清欠工作长效机制，在长三角地区重点城市、重点行业和重点企业开展票据业务推广工作，引导企业将应收账款转化为权责清晰的票据。推进长三角地区金融业务“同城化”，放松“贴现通”下的跨省贴现限制，促进资金在长三角地区有序自由流动。推动长三角地区公共事业服务平台和互联网龙头平台开通“票付通”业务，通过互联网向全国辐射长三角金融能力。
二是发挥好票交所金融基础设施的作用。2020 年4月，经中国人民银行同意，票交所供应链票据平台成功上线试运行。首批参与试运行的4家供应链金融平台中的企业覆盖制造业、软件和信息技术服务业、电力、热力生产和供应业、批发和零售业等行业。通过供应链票据平台签发的电子商业汇票称为供应链票据。供应链企业可以通过供应链票据平台直接签发供应链票据，供应链票据可以在企业间转让，通过贴现或标准化票据融资。票交所将在防控风险、合法合规的前提下，积极稳妥地与开展供应链票据、贴现通、票付通业务，做好相关服务和技术支持工作。
三是发挥好金融机构精准服务企业需求的作用。金融机构应结合长三角地区产业结构特点，通过票据产品和服务方式创新，使用票据精准服务企业的产销融资需求，帮助核心企业建立其票据流转的供应链生态圈，提升企业将应收账款转化为票据的意愿。同时优化票据业务服务方式，提高效率，引导企业认识票据、熟悉票据、使用票据。■