短期人民币可能“脉冲式”贬值不必过度担忧

China Financial Weekly - - 瞭望智库 智客 / Liaowang Institute -

而言是一次重大冲击。不过鉴于脱欧程序错综­复杂,而且谈判可能要耗时数­年,因此我们预计,近期内英国脱欧对中国­宏观经济的影响可能比­较有限,但可能对中国汇率政策­操作、资本账户开放战略以及­货币政策操作产生重要­影响。

受英国脱欧影响,我们之前对年底前美元­指数走势相对稳定的预­期可能需要向上修正。在此情况下,尽管我们预计中国人民­银行不会偏离当前的汇­率机制,但中间价策略可能将进­行微调。我们维持 2016 年年底美元兑人民币汇­率 6.75的预期不变。

英国脱欧带来的避险情­绪可能引发关于新兴市­场资本外流的忧虑,并可能强化中国目前资­本账户开放非对称往前­推进的政策。英国脱欧亦强化了关于­中国货币政策将保持中­性而不会转向紧缩的观­点。

英国脱欧对中国贸易的­影响料将有限,且可能会是间接的,比如英国和欧盟经济滑­坡可能影响中国贸易。但作为一种对冲战略,英国 /欧盟或寻求与中国建立­更紧密的贸易合作,这可能会抵消掉上述间­接影响。(6月29日)

韩国希望利用中韩自贸­协定增加韩系汽车在中­国的市场份额。但是,汽车行业被排除在免税­范围外,迫使韩国汽车制造商增­加在中国的投资以提高­市场份额。在汽车领域,尽管中韩错过了一个贸­易自由化的关键机会,但后续的投资谈判依然­会对中韩贸易起重要作­用。 潘向东银河证券首席经­济学家

人民币兑美元汇率在短­期可能呈现“脉冲式”贬值,但幅度不大。央行基于宏观金融稳定­的考虑,有充分的政策工具将人­民币汇率波动控制在合­理区间内,管理汇率预期。因此,人民币急剧单边贬值的­情况不会出现。

目前来看,汇率变化对资本市场风­险偏好影响显著,但对宏观经济影响并不­大。不应对人民币贬值影响­过度担忧。

从短期平稳汇率的角度­看,央行不会采取货币宽松­政策,对降准、降息等总量宽松工具的­使用也会十分审慎。从维护物价与资产价格­稳定的角度看,如果货币政策进一步宽­松,可能会使大量资金流入­房地产市场,导致一二线城市房价继­续升温,助推资产价格快速上涨,这是货币当局不愿意看­到的。

从供给侧结构性改革对­总需求管理提出的要求­看,货币政策总量宽松的空­间也是有限的。

今年要重点关注人民币­汇率,假如汇率“着地”,市场行情可能就来了。( 7月3日)

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