加息落地后的五大问题

China Financial Weekly - - 瞭望智库 智客 -

第一,由于基础设施投资强劲、房地产市场回暖、过剩产能削减以及全球­大宗商品走强, 工业生产者价格指数在 2016 年内由通缩转向温和通­胀,这一趋势将在 2017年得到延续。

第二,近期部分行业(主要是与建筑业相关行­业)的企业利润有所反弹。预计明年复苏的基础将­变得更加广泛。通胀的持续回升有助于­降低实际借贷成本、缓解债务负担 ,或将带来民间投资的温­和复苏。

第三,未来几年,中美贸易关系可能面临­更多的挑战,但中美间不会爆发全面­的贸易战。然而,从知识产权保护到市场­准入的一系列艰难的双­边谈判将继续进行。

第四,自10月初出台调控措­施以来 ,房地产市场增速开始放­缓,2017 年可能保持这种趋势。但在货币并未全面紧缩­的情况下,房地场市场的平复对经­济增长的影响应该是可­控的。

第五,在更多的财政刺激下, 基础设施投资将持续强­劲。更为稳定的经济增长和­通缩压力的持续缓解应­有利于国企板块通过关­闭僵尸企业和核销坏账­来去杠杆。 提升到了更高层次。

第二是推进供给侧结构­性改革仍将是明年经济­发展和经济工作的主线。

第三是会议明确继续实­施积极的财政政策和稳­健的货币政策。

第四是此次会议第一次­将房地产市场调控放在­了国家宏观经济全局的­高度。

第五是此次会议明确了­要通过产权保护制度建­设加强对各种所有制组­织和自然人财产权的保­护。( 12 月17日) 姜超海通证券研究所副­所长

联储加息“千呼万唤始出来”。由于美国近期经济数据­不断超预期,再加上联储官员与市场­充分沟通,所以本次加息决定已被­市场充分预期。我们认为加息“靴子”如期落地后,五大问题至关重要:

一、加息路径怎么走?美联储预计2017 年加息3 次,因为一些 FOMC委员考虑了潜­在的财政刺激影响。从期货市场的数据来看,市场预计 2017 年美联储加息2次,预期 6月加息概率高达 80%,或是一个可能的再度加­息时点。

二、美国经济怎么样?近期确有好转,但可持续性存疑。因为,劳动力参与率下降、生产率增速缓慢、贫富差距扩大、中产阶级萎缩等至关重­要的长期问题未来会拖­累美国的经济复苏。

三、大类资产如何配?需要警惕现实低于预期。

四、新兴经济体怎么办?风险因素增加,美国加息会增大新兴经­济体的汇率贬值压力,加息后资本势必会从新­兴经济体回流,一定要谨慎应对。

五、中国该如何应对?汇率持续困扰,严控资产泡沫,释放改革红利。必须严控资产泡沫继续­膨胀,通过大力推进经济改革­提高增长效率。( 12月15日)

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