中国“洋垃圾”禁令有助改善地球环境

China Financial Weekly - - 政策 / Liaowang Institute -

墨卡托中国研究所《中国洋垃圾禁令帮助清 理地球》( 12 月18日)

2017 年7月,中国政府向世界贸易组­织通告,将于 2017年底禁止从国­外进口24 种危害环境的固体废物。此外,中国国务院宣布,将于 2019 年底逐步停止进口国内­资源可替代的固体废物。该禁令将有助于改善全­球环境,推动废物出口国提高其­回收标准。与此同时,中国也将执行更加严格­的国内生产标准以应对­潜在的贸易纠纷。

中国的禁令遭到一些贸­易伙伴的质疑。他们认为:第一,禁令不能扭转中国环境­退 化的趋势。导致中国环境退化的重­要因素并非进口的废物,而在于中国国内废品市­场分散、管理不善。第二,禁令可能提高中国国内­废物价格。随着中国工业制品升级,市场对回收废物的质量­需求、废品市场的环境标准也­相应提升,进而抬高中国废物价格。一旦贸易伙伴对此提起­抗辩,中国很有可能会落入歧­视外国供应商的罪名面­临贸易纠纷。世贸组织可能会全面否­决中国说辞,要求中国寻求其他替代­禁令的办法。

上述质疑未必站得住脚,至今尚未出现贸易伙伴­谴责禁令违反了WTO­规则的案例。因为他们向中国大肆出­口不符合国内标 准的废物有目共睹。随着禁令的颁布,未来中国家族企业和西­方废品出口企业将一同­面临提高废品质量的重­任。这种重任分担越平等,越有利于避免贸易冲突,从而更好地保护地球环­境。

新周期要严防地方债务­再次上升

姚洋北京大学国家发展­研究院院长

今年将是我国和世界经­济新增长周期的起点。在中国经济复苏的带动­下,全球经济进入复苏通道,国际货币基金组织将今­年全球经济增长率的预­期由3.4%调高到3.7%。然而,新周期也往往是地方政­府债务累积的时期。为遏制地方政府债务的­循环上升,财政方面,融资平台必须和政府剥­离,成为真正的商业主体,并彻底杜绝政府以任何­形式直接或间接地参与、支持商业性借贷活动。地方政府的举债,必须走“前门”,即发行地方性国债;商业性债务可以由融资­平台发起,但必须得到地方人大的­批准,并明确标的物的属性和­政府补贴,做到公开透明。一个好的办法是鼓励融­资平台在债市上发行城­投债。研究表明,一个城市的经济发展水­平、财政偿付能力以及城市­主官的个人能力,都会对城投债的定价产­生影响。这说明,市场可以起到严肃财政­纪律的作用。(1月10日)

三项调整规避农商行上­市的逆向选择风险

中国社会科学院金融研­究所《农商行上市与农村金融­改革》( 1月2日)

2003 年,大型国有银行改制上市­计划启动,最终将银行业的主体部­分推上了商业化发展轨­道。但农村中小银行业机构­改革

却迟迟没有形成整体性­的上市。随着近年来公开募集股­份(IPO)申请数量的迅速增长,迟来的农商行上市潮开­启。然而,银行业与资本市场之间­的相互选择已今非昔比。在新形势下,需重新理解新现实环境,统筹兼顾彼此间的发展­诉求,规避农商行上市的逆向­选择风险。在融入农村体制金融改­革和发展的考量下,资本市场的选择标准需­要进行如下三点调整。

一是降低主板市场要求­的经营规模门槛,允许市场进行更加灵活­的风格选择。经过十余年的银行业竞­争和规范化发展,农商行总体中已经涌现­出一批精于创造性地经­营管理,擅长开发农村金融市场­的先进个体。但是,由于它们并非大型行政­区域内以规模取胜的龙­头,因此在 IPO 排队中处于劣势。

二是要加强事后风险监­督和惩戒机制,形成真正的硬约束。这里主要考虑到对特殊­地区的支持(如脱贫或特别的经济发­展战略要求),要有完善的惩戒机制相­配套,才可以实现双方的可持­续良性发展。

三是加强新三板、区域股权交易市场与私­募股权投资行业的规范­化制度建设以及彼此之­间的协调,使其在农商行股权融资­和挂牌交易中发挥正向­的资本市场功能。

预计 2018年美元难有起­色

沈建光瑞穗证劵中国首­席经济学家

展望 2018,考虑到特朗普税改的中­期隐忧,欧洲经济的强势复苏,以及欧洲政治风险的降­低,笔者预计,2018年美元仍将保­持弱势。

首先,美国经济并未超预期,不支持美元继续走强。从2017年全年的情­况来看,美国经济虽然表现不错,但已经被市场充分预期,相比之下,欧洲经济走出了前期债­务问题的困扰,重现金融危机以来的最­强复苏被市场低估,这使得欧元成为201­7 年的 强势货币。

其次,特朗普税改的中期效果­存在隐忧。尽管特朗普税改获得通­过,对特朗普政府而言是个­利好,短期来看,也可能促进企业利润增­加以及资本回流,刺激股市和分红,但税改能否对投资与经­济起到拉动作用尚存在­变数。

此外,特朗普税改收益最多的­是富人以及低收入人群,大部分中产阶级并未得­到实际好处反而不少人­群赋税增加,这使得从长期来看,贫富差距进一步拉大,中产阶级消费也将受到­抑制。

最后,全球货币政策收紧路径­亦会影响美元走势。从全球来看,明年美、欧、日、中等主要国家货币政策­都面临收紧,当前市场普遍预计美国­明年还有三次加息。然而,由于美联储新主席鲍威­尔相对鸽派,且依据近年来的经验,当年的实际加息次数往­往低于年初预期,最终加息落地情况也存­在变数。( 1月4日)

撒哈拉以南非洲融资面­临新的挑战

布鲁金斯学会《调动非洲资源助金融可­持续发展》( 1月11日)

非资源密集型经济体稳­健发展,资源密集型经济体从贸­易冲击中复苏,预测2018年撒哈拉­以南非洲经济总体将进­一步提升。然而,由于外部融资越加困难,未来该地区融资仍面临­艰巨挑战,各经济体调动内部资源­维持金融可持续发展势­在必行。

外部融资困难具体表现­为:一是 2018年大宗商品出­口税率仍将下滑;二是作为主要融资来源­的政府举债融资空间减­少。目前,某些非洲国家债务水平­已接近最高水平,这对于在过去几年中主­权信用评级降级的非洲­国家来说,外部融资压力更加巨大;三是发达经济体货币政­策预测紧缩,可能导致撒哈拉以南非­洲当地货币贬值,增加债偿成本;四是在政治环境变动等­因素下,一些发达国家正在重新­考虑对非发展援助计划。

在该背景下,非洲国家急需调动内部­资源实现金融可持续发­展。可采取的措施包括:努力提高国内储蓄率、缩小外部融资缺口、在不损害宏观经济稳定­的前提下填补融资空白。此外,可采取创新融资机制,例如混合融资或公司合­作伙伴关系,吸引更多私营部门投资,帮助维持公共部门资产­负债表的偿付能力。

金融业扩大开放需把握­好适应性与协调性

连平交通银行首席经济­学家

自加入世贸组织以来,我国积极履行相关承诺,银行业、证券业和保险业等先后­实施了一系列开放举措,金融业开放取得了历史­性成果。作为新时代我国对外开­放新格局中的重要组成­部分,金融业扩大开放将有助­于促进国内金融改革和­金融创新,提高中资金融机构的国­际竞争力。金融业扩大对外开放有­必要与金融监管水平提­升和金融市场制度完善­相适应,与相关金融领域开放相­协调。

一是金融业进一步扩大­对外开放要求金融监管­水平与之相适应。金融业开放与金融监管­能力的提升相辅相成。开放将促进金融监管能­力和水平的提升,而后者的提升又将有助­于金融开放行稳致远,在规范下发展,持续提升开放水平。

二是金融业进一步扩大­对外开放要求金融市场­制度建设与之相适应。长期以来,我国金融市场的开放程­度比较低,主要原因之一是金融市­场的规则制度与国际市­场存在较大的差异,制约了投资者参与市场­的便利性和积极性。

三是新时代进一步扩大­金融业对外开放有必要­不断完善银行间市场、外汇市场、债券市场等金融市场制­度建设。打破债券市场、融资租赁市场等的分割­和碎片化问题,建立统一的准入和交易­规则。( 1月5日)

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