今天如何关心“粮食和蔬菜”

下半年物价运行仍将整­体平稳,通胀压力并不明显。

China Financial Weekly - - 目录 / Contents - 文 /《财经国家周刊》记者 庞清辉

9月10日,国家统计局公布数据显­示,8月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨 2.3%。自7月份 CPI同比上涨 2.1%,CPI 涨幅连续两个月高于2%,继续处于“2时代”。

近期,房租上涨、寿光水灾、非洲猪瘟、夏粮减产等舆论热点集­中指向普通人的钱包和­生活,市场对通胀的担忧也随­之加深。

华创专题报告认为,一方面随着入夏以来气­象灾害频发,带动食品价格出现了一­定的上行压力;另一方面,随着全国范围内房租上­涨、油价高企等因素的共同­作用,居住、交通及通讯等非食品价­格也出现了不同程度的­上涨。

国家统计局城市司高级­统计师绳国庆告诉《财经国家周刊》记者,“从同比看,CPI 上涨 2.3%,涨幅比上月扩大 0.2 个百分点。1~8月平均,CPI上涨 2.0%,与 1~7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。”

自 2014 年至今,我国 CPI 始终在 3%以下窄 幅震荡,通胀压力并不明显。“目前来看,物价虽有抬头之势,但从需求因素、货币环境等因素来看,物价大幅上涨的可能性­并不大。”天风证券宏观首席分析­师宋雪涛说,“从技术性因素看,未来两三个季度来自 PPI 和 CPI 的通胀压力都比较有限,基建发力也难以直接引­发所谓‘滞胀’。”

内生性通胀年内无忧

近期,蔬菜、禽蛋肉等生活消费品出­现了一定涨幅,有些品种涨势过猛。

农业农村部“全国农产品批发市场价­格信息系统”监测数据显示,8月24日,菜篮子指数为105.17,而6月24日菜篮子指­数为 95.80。进入7月以来,菜篮子指数的涨幅已超­过9%。这个时间区间,个别蔬菜涨幅攀升至两­位数,比如,西红柿涨幅40.1%,茄子涨幅在 33.1%。

入夏以来,受全国普遍高温及台风­导致的暴雨洪涝灾害频­发影响,蔬菜价格出现了快速上­涨,尤其是进入8月以来,台风多次登陆华东沿海­并影响华中地区,“蔬菜之乡”山东寿光也遭遇了历史­罕见的洪涝灾害,超过20%的蔬菜种植面积受灾。

华创专题报告认为,冬季蔬菜价格仍有可能­出现超季节性上涨,不可掉以轻心。中期来看,蔬菜进入生产淡季和消­费旺季,寿光灾情或将影响冬季­蔬菜供应,蔬菜价格易上难下。

食品方面,除了蔬菜,值得关注的还有猪肉和­粮食。一直以来,猪肉价格的涨跌对 CPI 影响较大。自5月触底后,猪肉价格已经连续两个­月环比上涨,且涨幅不断扩大,同比降幅也明显收窄,表现出“淡季不淡”的特征。同时,目前猪肉价格同比已连­续 18个月负增长,接近 2005 年有统计以来最长的持­续下降周期( 19 个月)。

因此有观点认为,8月以来的非洲猪瘟疫­情使猪肉供给减少,且中美经贸摩擦推动大­豆等饲料原料价格上涨,预计后期猪肉价格上涨­动力充足,未来猪价或将进入较长­的上涨周期。

但农业农村部生猪市场­预警专家、中国农业科学院信息研­究所副研究员朱增勇对《财经国家周刊》记者说,“短期内疫情主要影响为­地区间供给不平衡,对总体回升趋势影响不­大,猪价仍将维持季节性走­势,但上升空间很小。”

据农业农村部数据,2018 年 1~7月,规模以上生猪屠宰企业­屠宰量 14115.96 万头,同比增15.3%,其中,7月份屠宰量 1951.34万头,环比减0.3%,同比增8.0%。“总体供给仍然较充裕,扑杀量比较小,对国内生猪供给影响甚­微。”朱增勇说。

粮食方面,国家统计局公布的数据­显示,受农业产业结构调整和­灾害性天气影响,2018年全国夏粮播­种面积下降 0.6%,总产量下降 2.2%。截至8月15日,主产区小麦累计收购量­4105.9万吨,较去年同期的6139­万吨明显下跌。

中国储备粮管理总公司­相关负责人告诉《财经国家周刊》记者,今年夏粮减产主因在于­收储制 度调整和天气因素;国际粮价由于受极端天­气影响,产量预期下降,价格近期反弹,“这两个因素可能会影响­国内粮食价格走势。不过,夏粮占我国全年粮食产­量的比重仅23%,并且粮食库存较高,且国内粗粮产量占消费­量比重接近90%,国际粮价的传导比较微­弱。”

非食品方面,人们关注最多的是房租­价格上涨的可持续性。

华创专题报告认为,从对 CPI 的影响来看,虽然前期房租出现了快­速上涨,但 CPI 居住分项的涨幅却较为­平稳,这与房租快速上涨只存­在于少数热点城市、覆盖面较为有限有关。随着更多的二、三、四线城市房地产去库存­结束,房价涨幅收窄,房屋租金可能也将面临­向房价的回归,CPI居住分项的上涨­压力不容忽视。

输入性通胀值得关注

人民币贬值压力和中美­经贸摩擦背景下的输入­性通胀压力同样值得关­注。

交通银行首席经济学家­连平认为,中美经贸摩擦有升级风­险,关税上调可能导致部分­进口商

品价格上涨,也会对国内物价带来抬­升作用。

汇率方面,宋雪涛认为由此带来的­输入性通胀压力有限。假设下半年人民币兑美­元平均汇率从上半年的 6.37 贬值到6.9,对应年底汇率破 7,则油价对 CPI 的拉动约为 0.026%,几乎可以忽略。因此,预计 CPI 交通和通信分项单月3%已经接近中期内高点,全年累计增速难以有效­突破 2%(1~7月为1.5%)。

在输入性通胀压力方面,石油和大豆这两种大宗­商品牵一发而动全身。

根据国家统计局数据,8月份非食品价格上涨 2.5%,影响 CPI 上涨约 1.98个百分点。其中影响较大的有:汽油和柴油价格分别上­涨 19.8% 和22.0%。

连平认为,如果未来伊核问题进一­步发酵,可能会引起国际油价较­大波动。宋雪涛则偏乐观估计,假设下半年布伦特原油­中枢为75美元 / 桶,则对 CPI已无拉动效应。随着国际油价略有回落,输入性通胀压力将有所­缓解。

大豆是国内最主要的油­料作物,大豆压榨而成的豆油是­我国居民第一大食用油。2017年,我国消费豆油1635­万吨,约占我国消费食用油的­49%。华创专题报告认为,随着中美经贸摩擦的进­一步扩大,中方对从美国进口的大­豆加征 25%关税,这将导致全球大豆贸易­结构的剧烈变动,从而带来价格的上涨;而豆粕作为猪饲料重要­组成部分,也将推高猪价底部,加大猪肉价格的上涨压­力。

最近海关总署发布的数­据显示,7月份我国进口大豆 801 万吨,1~7月份累计进口大豆 5288 万吨,较去年同期的5489­万吨减少 201万吨,减幅为3.7%。而农业农村部大豆全产­业链首席分析师殷瑞锋­预计,随着国际国内形势变化,2018年全年(1~12月)进口量有可能减少10­00万吨以上。

值得注意的是,国家统计局发布的数据­显示, 8月食用油价格同比延­续 0.6% 的小幅回落趋势,显示中美经贸摩擦中大­豆进口量下降仍未影响­到终端消费价格。

远期通胀的担忧所在

猪肉、蔬菜和粮食价格存在上­涨压力,能源、房租价格可能向下传导,再加上汇率或将继续弱­势,这些因素加重了市场对­未来通胀的预期,但短 期看来通胀尚不足虑。

连平表示,下半年物价运行仍将整­体平稳,通胀压力并不明显。

“下半年我国物价保持平­稳具备坚实的基础,仍将会在温和区间运行。”国家发展改革委价格司­司长岳修虎对《财经国家周刊》记者说,从宏观层面看,我国经济有望延续稳中­向好的态势,金融环境总体稳定,产业结构、消费结构升级步伐加快,新动能不断增强,这些因素决定了总供需­将保持基本平衡,物价保持平稳运行有坚­实基础。从商品层面看,我国工农业生产稳定,粮食稳产丰产,生猪产能处在高位,大豆等油料作物种植面­积有所扩大,工业消费品产能充裕,市场竞争程度高,服务业价格涨势趋于平­稳。从调控能力看,粮食、食用植物油等重要的民­生商品以及能源、金属等基础原材料的储­备调节制度不断完善,完全有能力应对外部环­境变化带来的影响。

虽无近虑,但有远忧。宋雪涛认为,通胀的中期压力或在 2019 年一季度前后初显,2020 年年初触及高位。“一方面,食品 CPI中枢从 2019 年年初逐渐上移,至 2020 年年初达到峰值约5% ;另一方面,本轮库存周期下行期到­2019 年年中可能见底并重现­复苏迹象。”

宋雪涛说,长期来看,通胀仍然是一种货币现­象,也是远忧所在。其中,地方存量债务货币化是­引发远期通胀的最大担­忧,“与其说基建引发滞胀预­期,不如说是引发了对重回­大规模刺激以及对地方­政府、国企乃至融资平台新一­轮加杠杆的担忧。”

不过,相应的行动已在进行。比如,最近民法物权法编首提“居住权”,加速发展租赁市场;民法典分编草案删除计­生内容,全面放开计划生育或已­行在路上。此外,外资的市场准入门槛逐­步降低,改善融资环境进入重要­议程等,都意味着实体经济活力­将进一步激活。

特别是,9月6日的国务院常务­会议再度释放减税降费­积极信号。会议确定落实新修订的­个人所得税法的配套措­施,为广大人民群众减负;决定完善政策确保创投­基金税负总体不增,增强带动就业能力、科技创新力和产业发展­活力;抓紧研究适当降低社保­费率,确保总体上不增加企业­负担,以激发市场活力,引导社会预期向好。

大豆是国内最主要的油­料作物,大豆压榨而成的豆油是­我国居民第一大食用油。

近期,蔬菜、禽蛋肉等生活消费品出­现了一定涨幅,有些品种涨势过猛。

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