如何迎来高质量的“春天”

每次资本市场的“异动”和危机,往往也酝酿着改革的良机。

China Financial Weekly - - 目录 / Contents - 文 /国家发改委国际合作中心万喆

每次资本市场的“异动”和危机,往往也酝酿着改革的良机。

十月初开始,美股暴跌引发的恐慌情绪蔓延从

全球,与此同时,A股估值水平与稳中向好的经济基本面形成反差。人们期盼资本市场的“春天”早日到来,近期监管层也密集喊话,稳定市场信心。

全球经济波动牵一发而动全身,资本市场更是备受关注。此番波动背后,有其深层次逻辑。一方面,2008年国际金融危机爆发后,世界经济在不断的协调、努力中渐渐走出衰退、走向复苏。但近两年来,由于贸易保护主义、单边主义明显抬头,经济复苏的进程受到干扰,国际金融市场也因此跌宕起伏,全球范围的不确定性再次升级。

另一方面,我国正处在供给侧结构性改革的深化期,经济运行总体呈现稳中向好态势,同时稳中有变,特别是受中美经贸摩擦等因素影响,面临一些新问题新挑战。A股出现一些波动,可以说是大背景下市场的正常反应。

此前,中央政治局部署下半年经济工作时,就强调做好包括稳金融、稳预期在内的“六稳”工作。对于资本市场来说,该如何理解这个“稳”字?显然并不是简单的稳指数、稳股价,更重要的是厘清资本市场的基础功能,加强资本市场的制度建设,从根本上稳住人们的预期和信心。

十九大报告指出,深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。当前,资本市场需进一步明确回归服务实体经济的定位,积极疏通金融“活水”进入实体经济的渠道,更好地实现直接融资“质”与“量”的双重提升。

这就需要监管“正位”。近年来,监管正位成为证券市场监管工作的重要目标。一方面,坚持依法全面从严的监管措施,稳妥有序规范入市资金,清 理整顿各类非法配资。遏制违规炒作、市场操纵等重拳出击,查处了一批大案要案,为资本市场切实发挥服务实体经济的功能奠定了基础;另一方面,坚定不移地推进资本市场双向开放。完善沪港通,开通深港通,推进沪伦通,不断完善 QFII、RQFII制度,开放外国人A股证券账户开设,推出原油期货,A股平稳纳入 MSCI指数等,均取得不少突破。

可以说,当前的资本市场与过去相比已有很大改观,但其发展历程从来不是一帆风顺的,每次资本市场的“异动”和危机往往也酝酿着改革的良机,资本市场正是在这样的改革中一步步完善成熟。当前,只有进一步深化改革,把资本市场健康的土壤孕育起来,使它能够有活力、有动力,融资者和投资者都能够在这个市场中百花齐放,才能迎来真正的春天。

证监会已经宣布,近期将推进多项举措稳定和提振市场信心,包括出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》,尽快完善上市公司股份回购制度,深化并购重组市场化改革,等等。市场基础性制度改革和保护投资者合法权益,是资本市场监管的本源性职责,因市场异常波动而提速、深化,再次说明“危”中有机。

除了近期举措,长远来看,监管工作还需更加显现决心、恒心和耐心,既不“一刀切”地下猛药,也不“运动式”监管走过场,有步骤、分阶段地开展市场秩序梳理工作,建立多层次的监管体系。从前端的交易所问询到后端的审计处罚,从建章立制、机制完善到程序修补、检查问责,在每一个环节上狠下功夫、下狠功夫。唯有如此,才能在波动中真正稳住资本市场上各方的预期,让A股迎来更长久、更高质量的春天。

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