经济三季报亮点何在

制造业投资回暖,农村消费持续抬头。

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文 /《财经国家周刊》记者 刘琳

稳中有变的形势下,三季度中国经济如何?在备受市场关注。国家统计局10月19日发布的数据显示,三季度 GDP 增长 6.5%,前三季度增速为 6.7%,保持在合理区间,调查失业率降至5%以下,结构继续优化,动能接续转换。

“稳的格局没有改变”“进的态势持续发展”“新的力量不断壮大”,国家统计局新闻发言人毛盛勇用这三句话概括了中国经济在今年前三季度的运行状况。

今年7月底召开的中央政治局会议定调了下半年宏观经济政策,并针对当下内外形势提出“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”六大目标。

多位接受《财经国家周刊》记者采访的专家认为,目前稳预期、促发展、提信心的改革举措正不断发力,为完成全年经济发展目标夯实基础。

投资活动

纵观前三季度经济数据,稳的大格局下有两个亮点格外突出:一是制造业投资回暖,二是农村消费支出。

先看固定资产投资。前三季度,全国固定资产投资(不含农户)同比增长 5.4%,增速比1至8月小幅回升了0.1个百分点,结束了自今年初以来逐月回落的态势,投资增速缓中企稳。

在这一投资企稳的大趋势下,制造业投资尤为亮眼。9月我国制造业投资增长达到 8.7%,增速比1至8月大幅回升1.2个百分点,比去年同期高4.5个百分点,高于全部投资3.3个百分点,这已是连续第6个月制造业投资回升。

“今年以来,国家出台多项减税降费措施,如下调增值税税率、小微企业贷款利息收入免征 增值税、扩大小微企业所得税优惠范围等,有效降低了企业的负担;央行先后四次降准,增加了资金供应。”中国人民大学财政金融学院教授赵锡军说。

减税和降准给民间投资带来的活力更为明显。国家统计局数据显示,前三季度,我国民间投资同比增长 8.7%,增速比上年同期加快 2.7个百分点,同样高于全部投资3.3个百分点。赵锡军认为,民间投资在制造业领域更为集中,二者的增速也基本同步,这说明实体经济仍具有稳定的活力。

如果说制造业投资是前三季度固定资产投资的重头戏,那么哪些行业又是制造业投资的领投军?国家发改委宏观经济研究院研究员马晓河表示,创新驱动与转型升级并驾齐驱是制造业投资增速回暖的最大动力,一些属于“补短板”的领域投资带动作用也十分显著。

这一判断得到了数据印证。前三季度,高技术制造业是固定投资增长中的重中之重,增幅达到14.9%,比全部制造业投资还高出6.2个百分点,增速比1~8月份提高了2个百分点;制造业中技术改造投资增幅更为明显,增长15.2%,增速比全部制造业投资高出6.5 个百分点;而生态保护和环境治理业的投资增长则高达 33.7%。

消费之喜

与制造业投资交相辉映的,则是同样连续多月强劲增长的农村消费支出。自2018 年一季度起,农村人均消费支出便开始呈现抬头之势,扣除价格因素前三季度实际增幅为9.8%,前三季度增幅比2017 年同期高出 2.3 个百分点,结束了 2016 年下半年开始的下降态势。

近几年精准扶贫的深入、社会保障更加全面的覆盖等一系列改革举措的成果,带来农村居民

收入的上升。“相对于城市中的中高端收入群体,农村居民的边际消费倾向更高,一系列改革措施,都将逐渐在农村居民消费上得到最终的体现。”中泰证券首席经济学家兼研究所所长李迅雷表示,

数据显示,2018 年前三季度,我国城镇居民人均可支配收入扣除价格因素实际增长5.7%,农村居民人均可支配收入实际增长则为6.8%。

虽然农村居民消费支出增长给力,但另一些细分数据则同时反映了消费增长中的潜在问题。

比如中国汽车工业协会 10月12日发布的月度产销数据显示,今年9月汽车销售量同比下滑11.55%,连续三个月发生回落。此外,文化和旅游部数据中心测算显示,在 2018年国庆假期国内旅游收入同比增速为9.04%,比去年同期的 13.9%下降了4.86 个百分点。“汽车、旅游等类型的消费属于非必需品,未来还需要更大力度的措施来促进消费升级,近期实施的个税改革就是一大促力。”马晓河说。

10月20日,财政部、国家税务总局网站发布《个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》,公布了子女教育、继续教育、大病医疗、住 房贷款利息或住房租金,以及赡养老人等专项附加扣除的政策细则。以上有四老、下有两小并背负首套房贷的“双独夫妻”家庭为例,仅子女教育、赡养老人和住房贷款利息三项的扣除额度就可以达到每个家庭每月7000 元。

基建蓄势

值得关注的是,截至第三季度,基础设施建设的增幅仍未有明显提振。有专家表示,促进消费的根本动力仍要在稳就业、提收入上下功夫,因此有效投资不可或缺,而固定资产投资若要见到明显回暖,其中占比较大的基建投资则不能缺席。

数据显示,1至 9月基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长 3.3%,增速比1至8月份下降 0.9 个百分点,下降幅度有所收窄。

“虽然还是负增长,但基建投资的政策见效需要一定时长,跌幅收窄也是一个积极信号,说明近期积极财政加大基建支出投放的政策已初现效果。”中国国际经济交流中心研究员王军说。

目前,一系列积极因素都在积蓄力量。“资金层面紧张是过去一段时间基建项目开工不力的重要原因,目前资金紧张的局面已经得到一定程度的缓解。”赵锡军说。

货币政策方面,10月15日起,央行正式下调部分金融机构存款准备金率1个百分点,释放增量资金 7500亿元。财政政策方面,数据显示9月份全国共计发行地方专项债 6755 亿元 , 其中新增6694 亿元;发行额进一步增长, 环比增加1489 亿元。地方政府专项债是基建补短板的重要资金来源 , 对四季度基建补短板落地有较重要的作用。

除资金层面外,项目进度加快也是基建投资蓄力的另一大因素。有专家对记者表示,未来基建投资仍将与“补短板”紧密结合,铁路、公路、机场、水利、电力等基础设施建设,以及跨区域综合治理等环保项目将成为重点。

以铁路建设为例,10月以来项目进展节奏十分紧凑,国家发改委批复沪苏湖高铁项目,中央财经委员会第三次会议提出规划建设川藏铁路,成贵铁路云贵段正式开始铺轨……这些都预示着2018年四季度又将成为铁路建设投资的旺季。

自 2018 年一季度起,农村人均消费支出便开始呈现抬头之势。

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