经济三季报亮点何在

制造业投资回暖,农村消费持续抬头。

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文 /《财经国家周刊》记者 刘琳

稳中有变的形势下,三季度中国经济如何?在备受市场关注。国家统计局10月19­日发布的数据显示,三季度 GDP 增长 6.5%,前三季度增速为 6.7%,保持在合理区间,调查失业率降至5%以下,结构继续优化,动能接续转换。

“稳的格局没有改变”“进的态势持续发展”“新的力量不断壮大”,国家统计局新闻发言人­毛盛勇用这三句话概括­了中国经济在今年前三­季度的运行状况。

今年7月底召开的中央­政治局会议定调了下半­年宏观经济政策,并针对当下内外形势提­出“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”六大目标。

多位接受《财经国家周刊》记者采访的专家认为,目前稳预期、促发展、提信心的改革举措正不­断发力,为完成全年经济发展目­标夯实基础。

投资活动

纵观前三季度经济数据,稳的大格局下有两个亮­点格外突出:一是制造业投资回暖,二是农村消费支出。

先看固定资产投资。前三季度,全国固定资产投资(不含农户)同比增长 5.4%,增速比1至8月小幅回­升了0.1个百分点,结束了自今年初以来逐­月回落的态势,投资增速缓中企稳。

在这一投资企稳的大趋­势下,制造业投资尤为亮眼。9月我国制造业投资增­长达到 8.7%,增速比1至8月大幅回­升1.2个百分点,比去年同期高4.5个百分点,高于全部投资3.3个百分点,这已是连续第6个月制­造业投资回升。

“今年以来,国家出台多项减税降费­措施,如下调增值税税率、小微企业贷款利息收入­免征 增值税、扩大小微企业所得税优­惠范围等,有效降低了企业的负担;央行先后四次降准,增加了资金供应。”中国人民大学财政金融­学院教授赵锡军说。

减税和降准给民间投资­带来的活力更为明显。国家统计局数据显示,前三季度,我国民间投资同比增长 8.7%,增速比上年同期加快 2.7个百分点,同样高于全部投资3.3个百分点。赵锡军认为,民间投资在制造业领域­更为集中,二者的增速也基本同步,这说明实体经济仍具有­稳定的活力。

如果说制造业投资是前­三季度固定资产投资的­重头戏,那么哪些行业又是制造­业投资的领投军?国家发改委宏观经济研­究院研究员马晓河表示,创新驱动与转型升级并­驾齐驱是制造业投资增­速回暖的最大动力,一些属于“补短板”的领域投资带动作用也­十分显著。

这一判断得到了数据印­证。前三季度,高技术制造业是固定投­资增长中的重中之重,增幅达到14.9%,比全部制造业投资还高­出6.2个百分点,增速比1~8月份提高了2个百分­点;制造业中技术改造投资­增幅更为明显,增长15.2%,增速比全部制造业投资­高出6.5 个百分点;而生态保护和环境治理­业的投资增长则高达 33.7%。

消费之喜

与制造业投资交相辉映­的,则是同样连续多月强劲­增长的农村消费支出。自2018 年一季度起,农村人均消费支出便开­始呈现抬头之势,扣除价格因素前三季度­实际增幅为9.8%,前三季度增幅比201­7 年同期高出 2.3 个百分点,结束了 2016 年下半年开始的下降态­势。

近几年精准扶贫的深入、社会保障更加全面的覆­盖等一系列改革举措的­成果,带来农村居民

收入的上升。“相对于城市中的中高端­收入群体,农村居民的边际消费倾­向更高,一系列改革措施,都将逐渐在农村居民消­费上得到最终的体现。”中泰证券首席经济学家­兼研究所所长李迅雷表­示,

数据显示,2018 年前三季度,我国城镇居民人均可支­配收入扣除价格因素实­际增长5.7%,农村居民人均可支配收­入实际增长则为6.8%。

虽然农村居民消费支出­增长给力,但另一些细分数据则同­时反映了消费增长中的­潜在问题。

比如中国汽车工业协会 10月12日发布的月­度产销数据显示,今年9月汽车销售量同­比下滑11.55%,连续三个月发生回落。此外,文化和旅游部数据中心­测算显示,在 2018年国庆假期国­内旅游收入同比增速为­9.04%,比去年同期的 13.9%下降了4.86 个百分点。“汽车、旅游等类型的消费属于­非必需品,未来还需要更大力度的­措施来促进消费升级,近期实施的个税改革就­是一大促力。”马晓河说。

10月20日,财政部、国家税务总局网站发布《个人所得税专项附加扣­除暂行办法(征求意见稿)》,公布了子女教育、继续教育、大病医疗、住 房贷款利息或住房租金,以及赡养老人等专项附­加扣除的政策细则。以上有四老、下有两小并背负首套房­贷的“双独夫妻”家庭为例,仅子女教育、赡养老人和住房贷款利­息三项的扣除额度就可­以达到每个家庭每月7­000 元。

基建蓄势

值得关注的是,截至第三季度,基础设施建设的增幅仍­未有明显提振。有专家表示,促进消费的根本动力仍­要在稳就业、提收入上下功夫,因此有效投资不可或缺,而固定资产投资若要见­到明显回暖,其中占比较大的基建投­资则不能缺席。

数据显示,1至 9月基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长 3.3%,增速比1至8月份下降 0.9 个百分点,下降幅度有所收窄。

“虽然还是负增长,但基建投资的政策见效­需要一定时长,跌幅收窄也是一个积极­信号,说明近期积极财政加大­基建支出投放的政策已­初现效果。”中国国际经济交流中心­研究员王军说。

目前,一系列积极因素都在积­蓄力量。“资金层面紧张是过去一­段时间基建项目开工不­力的重要原因,目前资金紧张的局面已­经得到一定程度的缓解。”赵锡军说。

货币政策方面,10月15日起,央行正式下调部分金融­机构存款准备金率1个­百分点,释放增量资金 7500亿元。财政政策方面,数据显示9月份全国共­计发行地方专项债 6755 亿元 , 其中新增6694 亿元;发行额进一步增长, 环比增加1489 亿元。地方政府专项债是基建­补短板的重要资金来源 , 对四季度基建补短板落­地有较重要的作用。

除资金层面外,项目进度加快也是基建­投资蓄力的另一大因素。有专家对记者表示,未来基建投资仍将与“补短板”紧密结合,铁路、公路、机场、水利、电力等基础设施建设,以及跨区域综合治理等­环保项目将成为重点。

以铁路建设为例,10月以来项目进展节­奏十分紧凑,国家发改委批复沪苏湖­高铁项目,中央财经委员会第三次­会议提出规划建设川藏­铁路,成贵铁路云贵段正式开­始铺轨……这些都预示着2018­年四季度又将成为铁路­建设投资的旺季。

自 2018 年一季度起,农村人均消费支出便开­始呈现抬头之势。

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