境外人民币贷款的推广路径研究１， ２温 源 王玉洁

１  ５３００２８； （国家开发银行广西分行，广西 南宁２  ５３０００４）广西大学中国—东盟研究院，广西 南宁

［摘要］随着人民币纳入特别提款权、“一带一路”倡议的实施、中资企业加速“走出去” ，境外人民币贷款业务即将进入快速发展阶段。文章介绍了境外人民币贷款的政策背景，剖析了境外人民币贷款针对不同国别类型的需求特点，以及金融机构主要的业务模式，并对需求供给如何更好匹配进行了分析。最后提出了推广境外人民币贷款所需关注事项及相关措施建议。 ［关键词］境外人民币；贷款； “一带一路” ；国别需求；推广路径ＤＯＩ １０  １３９３９／ ｊ  ｃｎｋｉ  ｚｇｓｃ  ２０１７  １５  １２８ ［ ］

１推广境外人民币贷款的政策背景

境外人民币贷款是境内金融机构对境外项目给予的人民币贷款。其中金融机构以银行为主，境外项目则指境内企业“走出去”过程中的各类境外直投、并购、工程承包、出口买贷和贸易融资等。推广境外人民币贷款的主旨，是促进我国进出口贸易和投资的便利性，减小市场主体的汇率风险敞口。

２０１１ １０人民银行于 年 月发布了《关于境内银行业金融１ ［ ］机构境外项目人民币贷款的指导意见》 ，对境外人民币贷款的定义、开办资质、管理要求等做出了规定。开办权限方面，变事前审批为事后报备，承办银行只需在境外人民币贷

１５款合同签订后工作日内向人行相关分支机构报备即可；结算管理方面，银行可直接为境外借款人开立结算账户，也可与境外代理行合作为借款人提供结算服务；资金调出方面，境内银行可向其境外分行调拨人民币资金，也可向其境外子行或境外代理行融出人民币资金，但不得高于项目贷款合同金额；资金调入（还款）方面，银行也可接受境外借款人、境外分支机构或代理行还款，但金额不得超过贷款合同本金与合理收入总和；贷款用途方面，境外人民币贷款不得用于无真实贸易背景或资金未经使用直接调回境内的项目。

６经过近年长足发展，当前境外人民币已形成较为成熟的离岸市场、培育了较为广泛的市场需求、形成了人民币回流机制。一方面，境外人民币的使用从主要体现为短期资产端的周边跨境贸易结算，发展为中期负债端的跨境人民币贷２ ［ ］款，随着“一带一路”倡议的提出、中资企业加速 “走出去” ，境外人民币的使用将进一步体现为长期负债端的境外贷款，因此境外人民币贷款正在进入加速推广阶段。另一

２０１５ １１方面，随着 年月人民币纳入国际货币基金组织特别

２０１６ ９提款权、 年 月人民币正式“入篮”且比例占到１０  ９２％ ３ ［］

，标志着境外人民币的使用主体从单纯的私营部门，提升为境外政府部门、主权机构，对境外人民币贷款的需求也呈现升级的趋势。２

境外人民币贷款的国别类型及需求特点在境外人民币贷款推广过程中，不同的国别通常体现出 ３境外人民币贷款的业务模式从银行可提供的境外人民币贷款的业务模式看，可根据４借用款主体分为如下 种模式。１） （ 货币当局贷款。货币当局 （即中央银行）享有主权信用，且掌控发钞权限，总体而言，作为借款主体信用风

险较小、还款能力较强。在境外人民币贷款推广过程中，与我国关系良好且金融市场较为健全的国别，通常具有较为迫切的人民币贷款需求。依据货币当局的定位，其融入的人民币资金通常可用于投资中国债券、证券市场等外汇储备投资，或转贷给当地银行用于东道国实体经济的投资、贸易结算，或用于东道国政府偿还人民币贷款。基于货币当局的特殊地位，境外人民币贷款也可体现为一种特殊形式，即与我

２００９国央行的货币互换。据不完全统计， 年以来，人行先

３０ ３后与超过个国家货币当局签署了总规模超过 万亿元人民币的双边本币互换协议。２） （财政当局贷款。财政当局（通常为财政部）代表东道国借款时，通常享有主权信用，其借入的境外人民币贷款通常用于基础设施建设，具有资金使用周期较长、金额较大、对利率和汇率的变动较为敏感的特点。３） （金融机构贷款。境外银行作为借款主体时，其本身通常不是用款主体，而是将境外人民币转贷给东道国的非金融企业，通常这类国别金融市场发达，但对中资金融机构进入设有门槛，与此同时，与人民币相关的经济活动 “点多面广” ，因此需要借助当地银行的力量，实现对东道国人

＋民币贷款需求的覆盖，是“中资银行批发当地银行零售”的模式。４） （企业直贷。通常以境外本地企业或中资企业在境外设立的子公司或合资公司为直接的借款主体，境内金融机构直接向其提供境外人民币贷款。该直贷模式通常适用于贷款金额较大、项目较为集中的情形。借款人通常需为东道国的优质企业，例如为上市公司，或掌控特殊经营牌照、资源开采许可；或者借款人的控股母公司具有国内背景，为国内金融机构所熟悉，且实力较强、资信较好，通常其母公司还可为境外贷款提供境内担保物。 ４境外人民币贷款的供需匹配上文分别分析了境外人民币贷款根据不同国别类型的需２求特点，以及金融机构可提供的业务类型，表 给出了对需求和供给匹配度的描述。

对于货币当局贷款，资源型国别通常本币币值较有支撑，其外储投资需求也较大；援助型国别与我国关系良好，因此货币当局贷款需求次之；周边型国别关系尚不紧密，发达型国别资产配置能力较强，因此货币当局对境外人民币贷款需求较小。

对于财政当局贷款，援助型国别市场不甚发达，因此更多依靠财政当局代表政府寻求人民币贷款推进大型项目建 设；资源型和周边型国别中财政当局贷款需求次之；发达型国别由于金融体制健全、市场主体活跃，因此财政当局通常不作为境外人民币贷款的主体。

对于金融机构贷款，发达型国别金融市场进入门槛较高、客户项目较为分散，因此金融机构对人民币贷款需求相对较大；周边型国别与我国实际经贸联系密切，但金融市场门槛相对较低，因此金融机构人民币贷款需求次之；援助型和资源型国别金融市场的中资金融机构进入门槛较低，因此金融机构贷款需求较小。

对于企业直贷，周边型国别与我国实际的经贸往来密切，中资企业在东道国设立企业较多，我国金融机构也较早进驻，因此企业直贷较为普遍；援助型和资源型国别的企业直贷次之，且主要贷给当地大型国企；发达型国别由于可能存在中资金融机构直贷障碍，且中资企业当地机构的经营相对尚不活跃，因此企业直贷需求较小。

５推广境外人民币贷款需关注的事项

在推广境外人民币贷款过程中，风险防控始终处于首要位置，国内金融机构需要关注的主要事项如下：

一是关注法律风险。东道国可能存在外汇管制、银行监管、反洗钱等方面的规定，国内金融机构在开展境外人民币贷款业务时，首先需关注日常经营、借款主体资格、结售汇等方面是否存在东道国在法规、政策、外汇管制等方面的法律风险。二是关注币种匹配风险。由于人民币国际化是长期过４ ［ ］程，境外人民币贷款客观上存在一定程度的借款人收入与还款币种错配，以及币种汇率波动带来的风险。国内金融机构需通过识别贷款需求，尽力实现人民币的借、用、还闭环运作，并指导借款人借助远期购汇、汇率掉期等外部工具锁定中远期汇率风险。

三是关注经营风险。由于借款人经营情况直接对境外人民币的还款来源构成影响，因此国内金融机构还需关注借款人的日常经营情况，管控好借款人的信用风险。

６进一步推广境外人民币贷款的措施建议

一是因国施策，根据不同国别及市场需求的特点，有针对性地设计业务品种，推广境外人民币贷款业务。

二是抓住人民币纳入特别提款权、美元流动性收缩、我国与东道国加强合作的契机，以货币当局和金融机构为切入点，依托其较好的信用和流动性，以批发方式启动境外人民币贷款业务。

三是在企业直贷中推广混合币种贷款模式，提高境外人民币贷款的接纳度。考虑到人民币国际化是一个循序渐进的过程，在当前国际市场中，企业对美元、欧元等国际货币以及东道国本币存在一定贷款需求，应从实际出发，动态设计多币种混合贷款，一方面最大限度挖掘境外人民币贷款的需求；另一方面也将借款人的负债与未来收入来源进行币种匹配，可规避汇率风险。

四是不断丰富业务品种，拓展银团贷款、并购贷款、出口信贷、贸易融资、信用证、保函等人民币融资产品，扩大

Ｐ１７３）人民币跨境流动规模。（下转