险资资本运作及其风险管理

（德华安顾人寿保险有限公司，山东 济南３  ２ ２５０１０１）

［摘要］针对目前我国保险业保险资金运作的现状，分析保险运作过程中存在的问题，提出保险运作风险管理的有效措施。［关键词］险资运作；风险管理；资产负债回报率；投资渠道ＤＯＩ １０  １３９３９／ ｊ  ｃｎｋｉ  ｚｇｓｃ  ２０１７  １７  １０２ ［ ］

１ 引 言

近年来，我国的保险业发展势头良好，保险公司的可运作资金不断累积，因此保险公司需要拓宽保险资金运作的渠道，增加保险资金运作渠道成为保险资金运作发展的必然趋势，然而由于我国资本市场发展起步晚，体制不完善，在资本市场环境的影响下，保险公司资金运作仍存在很多问题，同时也加剧了保险资金运作的风险，因此，结合我国经济发展的实际情况，多渠道运作保险资金并且加强风险防范管理非常必要。

２保险资金运作的现状和发展趋势

２ １保险资金运作规模发展迅速保险资金一直是资本市场的重要组成部分，近年来，得益于中国宏观经济的快速发展以及保险业制度的一系列创新和改革，中国保险业获得快速的发展。据有关数据显示，我

２０１６ １２ １４  ８国 年月底，保险资产规模快速增长，达到 万

１２  ９亿元，保险资金运作规模达到 万亿元，资金实力不断增强。２ ２保险资金运作所占比例差异化较大从我国保险业发展历程来看，刚开始保险资金的运作渠道只有银行存款和买卖债券，近年来，在资本市场快速发展的环境影响下，保险资金运作的渠道有所拓宽，有银行存款、债券、股票、证券投资和基金等资金运作形式，但是在各渠道保险投资资金所占的比例差异很大，不利于保险资金运作的发展，影响经济效益。２ ３保险资金收益率水平偏低保险资金投资运作渠道涉及股票、债券和基金等方面，受市场环境影响大，因为市场环境波动大，也造成保险资金收益率的波动，收益不稳定。而且随着经济全球化的发展，一些国外的保险公司进驻中国，国内本土的保险公司也越来越多，各保险公司之间的竞争加剧，因此各保险公司的利润空间缩小，利润空间小，投资渠道狭窄，因此，虽然我国保险市场大，但经济效益小，所以总体来说，我国保险资金收益率水平仍偏低。２ ４

险资大规模进入资本市场，发挥稳定器作用，与资本市场互动发展良好

随着保险市场的竞争越来越激烈，保险业务的盈利空间将会逐渐缩小，因此保险公司要求发展，必须要加强资金运作的能力，并使之成为主要的盈利来源，保险公司盈利扩

大，才能为社会提供更为有利的保险保障，这是一个良性发展的过程，也是保险资金运作发展的必然趋势，在大规模进入资本市场以后，监管部门要纠正偏激进的投资，守好投资风险的底线，防范投资风险，规范保险行业健康发展，真正发挥保险资金的稳定器作用，促进与资本市场的良性互动。

３保险资金运作过程中存在的问题

３ １资产与负债匹配不合理与银行类似，保险公司也属于负债经营，而且长期负债的比例很高，并且负债规模大、期限长，因此保险公司需要有收益稳定的长期资产来适应投资主体的资产负债要求。但是由于我国金融市场比较缺乏长期的投资产品，而且在产品期限的结构方面，长期债券的供给量不足，所以保险公司很难通过资产负债匹配来防范利率风险。而且由于我国保险资金投资运作结构不合理，导致多数资金都投资于收益率较低的短期投资，因而更加深了资产与负债不匹配的问题。缺乏专业投资管理人才长期以来，保险公司对员工和管理层的考核重点都放在了承保收入方面，也长期将发展保险业务作为公司业务发展的重点，因此保险公司在承保、理赔和内勤部门投入了大量的人、物力，占比非常大，但是却缺乏对险资投资管理人才的重视，内部长期缺乏专业性、技术性的投资管理人才，没能组建一个有专业知识和管理能力的团队，因此，公司在保险资金投资方面缺乏专业的分析和指导，影响保险投资的决策和经营管理，加重了投资风险。３ ３

外部环境严峻，资产配置和投资风格偏激进，加剧投资风险

保险资金进入市场后面临着严峻的市场外部环境和风险形式，一些保险公司在治理上还存在着很多缺陷，一些保险公司的股权结构复杂且不透明，往往存在着“一股独大”的问题，个别的控股股东把保险公司当作“融资平台” ，采取激进的产品设计和销售策略，因此造成了激进的资产配置和投资风格，盲目投资一些不相关的产业，增加了保险公司的投资成本，偏离了审慎稳健的投资理念，不重视因此引起的风险问题，加剧了投资风险。

４保险资金运作风险管理的有效措施４  １拓宽保险资金投资渠道，优化保险资金投资结构有效促进保险资金运作的发展，必须拓宽保险资金投资渠道，拓宽投资渠道需要借鉴国外先进的投资经验并结合我

国的实际国情进行。我国新颁布的保险法已经规定保险资金运作可以用于对不动产的投资，不动产投资是期限长且流动性小的投资手段，符合资产与负债匹配，能够实现分散风险和增加收益的效果。根据国外的投资经验，具有稳定性好，收益性高的贷款投资是一种适合保险公司的投资产品，不仅能够提高资产负债匹配度，还能因此加强与客户的沟通，建立长期稳定的合作关系，促进保险业务发展。从我国国情出发，近年来，我国新兴产业发展迅速，而新兴产业的运作时间长，需要大量的资金，是一种非常适合保险投资的一种长期投资产品，而且新兴产业的安全性非常高，有利于分散投资风险，增加投资收益，促进保险资金运作长期稳定的发展。４ ２

加强资产负债匹配管理，借助上市融资等方式拓宽筹资渠道

资产负债匹配管理一直是保险资金运作需要解决的核心问题，实施资产与负债匹配管理，可以有效控制利率风险。从保险公司内部来说，应当建立起专业的，适合资产负债管理的组织架构，将负债管理和资产管理相对应，实现资产管理和资产投资部门有效的结合，杜绝信息不对称问题的发生，并且有利于从整体上把握产品的定价、设计及投资策略，能够及时把控投资运用和风险控制情况。２０１４

年，保监会起草了《保险公司资本补充管理办法 （征求意见稿）》，规定了普通股、优先股、资本公积、留存收益、债务性资本工具、应急资本、保单责任证券化产品、财务再保险八大类资本补充渠道，打开了保险公司资本工具的创新空间。上市保险公司另有定向及公开增发、发行可转债等方式，境外上市的保险公司还可选择永续次级债等融资工具，进一步丰富了保险公司融资渠道，可以有效控制险资投资风险。４ ３加强专业性、技术性投资人才的培养保险公司应该调整公司人才战略，加强对专业性、技术性保险投资人才的培养，组建具有专业知识和管理能力的保险投资团队。专业的人才能够在保险投资方面给予专业的分 析和指导，能够有效降低资金运作的成本，能够有效规避投资中的各种风险，使保险资金运作更加高效和安全。并且专业的投资管理人才队伍的建设，有利于提高保险公司的竞争力，增强人才优势，优化公司内部的人才结构，促进保险公司长期稳定的发展。４ ４

创新保险监管手段，纠正偏激进投资，促进与资本市场的良性互动

要提高保险资金运作监管水平，要根据我国国情，借鉴外国先进的发展经验，在加强保险监管手段方面要注重创新，利用和推广先进的技术在保险投资监管方面的运用，不断提高保险监管的效率和水平。在股票投资监管方面，将股票投资分为一般股票投资、重大股票投资和上市公司收购三种情形，并对这三种情形实施层层递进的差别监管，以风险控制为着眼点进行综合监管，防范风险失控阻隔风险蔓延。督促资产配置和投资风格激进的保险公司停止激进业务，内部加快整改，严守风险底线，真正发挥保险的稳定器作用，促进其与资本市场的良性互动。

５ 结 论

中国的保险市场大，具有非常大的发展潜力，保险公司的资产规模也很大，为保险公司资产运作提供了坚实的发展基础，因此，保险公司应着力解决经济效益不高的问题，拓宽投资运作渠道，优化投资结构，促进投资运作的发展，同时加强保险资金运作的风险管理，实现投资风险与收益的协调发展。 参考文献： １  Ｊ ． ［］夏天，张楠我国保险企业资金运用问题研究 ［ ］ 东方２０１３（ １９）．企业文化， ２  Ｊ ． ［］张昭熙从风险视角看保险资金的运用及监管 ［ ］ 现代２０１５（ １７）．商业， ３  ［］李振鹏基于分位数回归模型的保险资金运用风险研究Ｊ ． ２０１３（ ３）． ［ ］ 华北金融，