浅析 证券公司私募产品的孵化

［摘 要］当前中国券商市场呈现完全竞争状态，经纪业务竞争不断加剧，越来越多的券商谋求转型，为提高差异化竞争，奠定未来主经纪商业务的客户基础，部分券商开始发展私募工厂，为部分有需求的投资者客户进行量身打造，提供一站２０１２式私募服务，即券商通过搭建平台，让 “能者居其位”，有投资能力的投资人专注于投资。随着 年资产托管业务开始２０１３ ＰＢ Ａ对券商开放， 年新基金法的颁布，私募基金的合法地位被确立， 业务迎来了发展的春天。文章以 公司为例，通过Ａ ＰＢ实例阐述 公司私募产品的孵化流程，探讨证券公司 业务发

１ 产品孵化Ｃ２ Ａ ＰＢ笔者从 产品入手，阐述 公司以及整个证券行业Ｃ２业务的发展现状。 的孵化可以分为事前、事中和事后三个阶段。１１ 事前当前我国私募基金发展迅速，目前登记成立的私募基金２０１５上万家， 年中旬，私募基金发行产品已经占基金行业２０％ ～３０％，的 市场潜力巨大，目前在业内一些大型的金融机构占据市场主导地位。私募基金孵化事前主要是有需求的需求方和能满足需求Ｃ２的供应方相互达成合作的初始阶段， 产品的基金经理为Ｂ Ｂ老师， 老师是全国比较有号召力的股评家，投资经验丰Ｂ Ａ富，业内有一定名望。 老师所在的机构联系 公司，委托Ａ Ｃ２ Ｂ公司推介其拟发行的 “产品”。 老师前期参与过的产５０％， Ａ品最高收益接近 业内反响较好， 公司在日常与营业部客户进行维护、沟通、交流工作中了解到，部分客户有Ｂ购买 老师所参与私募基金产品的需求。１２ 事中Ａ Ｃ２公司对 产品进行了一系列评估，了解到该产品的投资期限、投资范围、投资目标及策略、产品结构、产品风险管理措施、流动性安排等皆符合该部分客户投资需求。经与该部分前期有私募基金购买意向且风险承受能力、金融资产规模与产品适当性相符的客户沟通后， Ａ Ａ公司部分客户有参与该产品意向。 公司找寻合适的基金托管人托管该产品，负责基金资金清算核算、交易监控、风险管理等。Ｃ２的整个发行大致分为以下几个流程。１２１ 产品设置产品设计方案制定，包括操作模式，募集周期风险控制、募集规模、封闭期、承销方式、资金投向、退出Ａ机制等。该产品通过严格的审核过会后， 公司组织前期意向客户以及其他欲参与该产品且适配性相符的客户Ａ参加产品路演。在路演过程中，公司向客户明确告之该产品的投资期限、投资范围、投资目标及策略、产品结构、产品风险管理措施、流动性安排等，并提示可能产生的最大损失，并且对参会客户进行签到、对会议情 况进行了拍照留痕。１２２ 分销渠道与募集

Ａ私募基金多采取自行发行的方式， 公司也提供了销售服务，在基金开始发行期间参与代销。在产品正式销售前，需经过产品预沟通—产品评级—产品过会等阶段。

产品预沟通：各相关部门就立项表上的产品情况进行全方面深入交流，沟通中一旦发现产品有任何问题，将终止产品的进一步开发。

产品评级：提供产品资料—提出建议评级及理由—发起评级流程—半数以上专业人员审批通过。

产品过会：产品资料整理—相关部门进行审核—提交产品过会全部资料—发起过会申请—上级部门审批。

Ａ Ｃ２代销过程中 公司相关部门对 实行集中统一管理，

Ｃ２进行严格的体制设立和运作，最终 在募集期内成功募集

Ｃ２够所需资金。在 发行期结束后，基金管理人将发行期间募集的资金划入验资账户，由有资格的机构和个人进行验资。１２３ 基金运作实施

Ｃ２ Ｃ２募集结束之后， 正式成立，按照产品设置方案，进入封闭运行期，公司安排专门的工作人员实时跟踪基金情况。１２４ 退出机制

Ｃ２ Ａ封闭期满后，按照 设置方案进行分红退出， 公司协助办理退出工作。１３ 事后有部门专门负责组织金融产品的存续期管理的相关事务，包括到期提示、存续期间的信息的收集、整理风险监控和报告、应急管理、协调各方关系、及时进行意见反馈、监管部门相关数据的统计和报送。２ 结论从以上过程，总结出，私募产品的成功孵化以下条件比较重要。２１ 合法合规我国的主经纪商业务目前较为年轻，私募又较为敏感，一不小心就有可能触碰雷区，因此在孵化过程中，合规问题贯穿始终。