投资低迷掣肘《中国制造2025》
当前制造业投资增长的持续下滑不是一个孤立和短期的现象，而是影响制造业发展的矛盾和问题不断积累和持续爆发的结果
刘立峰 中国宏观经济研究院投资研究所
制造业投资增长在较长时间表现低迷
近年来，中国制造业投资增速直线下跌，由 2011 年的阶段高点37.7% 迅速下降到 2017 年的 3.1%， 6年间下降了 34.6 个百分点；制造业投资占全部固定资产投资的比例也由 33.9% 下降到 30.6%，制造业对全部投资增长的贡献率由47.9%下降到 16.4%。2015 年 5 月 19 日，国务院正式印发《中国制造2025》。这一规划全面实施的前两年—— 2016 年和 2017 年，制造业固定资产投资分别只增长4.2%和3.1%。2017年的制造业实际投资还下降了2.6%。2018 年 1-4月份，制造业投资增长 4.8%，增速同比有所回落，对全部投资增长的贡献率只有21%。按照近些年制造业月度投资增幅前高后低的规律，未来月份制造业投资增速还可能下行到更低水平。如图所示。
制造业投资增长低迷并不是少数行业的孤立现象。2016-2017 年间，制造业29个大行业中，只有3 个行业的投资年均增速保持在10%以上，包括通信设备制造投资增长了近 20% ；但是，却有8个行业投资负增长，这里面既包括资本密集型的烟草、印刷，也包括高耗能的化学、黑色冶炼、有色冶炼，还包括装备制造类的交通设备。还有11个行业投资增速低于5%。
高技术制造业投资快速增长， 但是这部分投资占比较小。2017年，高技术制造业投资实现了17% 的高增长，但其投资只占全部制造业投资的 13.5% ；五大高耗能制造业投资下降1.8%，但其投资仍占全部制造业投资的21.9%。仅有高技术产业的快速增长仍不足以弥补高耗能行业投资负增长对整体制造业投资增长的拖累。
按照《中国制造2025》的目标， “到 2020年，要基本实现工业化，制造业大国地位进一步巩固，制造业信息化水平大幅提升。掌握一批重点领域关键核心技术，优势领域竞争力进一步增强，产品质量有较大提高。制造业数字化、网络化、智能化取得明显进展。”距离这一阶段性目标的实现只有不到两年时间，而前期制造业名义投资年均增长速度只有3%-4%，实际投资甚至还在下降，导致制造业的转型升级、企业技术进步和研发投入增加都将受到影响，不利于新旧动能的转换，不利于新动能的形成，可能会导致《中国制造2025》阶段性目标无法实现。
多重因素叠加，制约制造业投资增长
制造业投资增速下滑有发展阶段转变和增长动能转换等积极主动调整因素在里面。但也反映出企业投资意愿不足、要素成本上升、转型升级难度大等现实问题。
一是企业投资意愿显著下降。
2015-2017 年，规模以上工业企业利润分别增长 -2.3%、8.5% 和21%，利润大幅增加却没有换来制造业投资的增长 ；2017 年，工业产能利用率为77%，为近五年来最高水平，但是同样没有转化为制造业投资的增长。目前，制造业产能过剩仍是普遍现象，内需和外需的扩张又受到多重限制，制造业企业对未来的市场预期并不乐观，难以形成趋势性投资扩张的局面。
二是金融房地产的挤出效应。
房地产、金融等资产投机领域泡沫
制造业投资增速下滑，有发展阶段转变和增长动能转换等积极主动调整因素存在，但也反映出企业投资意愿不足、要素成本上升、转型升级难度大等现实问题
现象严重，炒房、炒汇、炒期货获得利润过于轻松，不需要过多的土建和设备投资，不需要技术和工艺的创新，不需要培养大批的技术工人和工程师，不需要工匠精神和潜心钻研。越来越多的企业把投资重点转移到银行理财、信托投资、股权投资及不动产等领域，原本应投入到制造业的资金被抽走或截流，不仅对制造业投资产生挤出效应， 而且还抑制了企业的创新。
三是要素成本有明显上升。以
前制造业靠的是成本优势，近年来，人口红利逐渐消失，出现用工难，人工费不断上涨；土地价格上升，带动工业地产、厂房租金不断攀升；环保政策密集出台，企业停工、停产情况增多，环境治理成本也显著增加；物流成本在企业支出成本中占相当大的比重；制度性成本仍是企业面临的主要压力。越来越多的内外部成本增加抑制了制造业投资的扩张，也造成纺织、化工、钢铁、电子等制造业向南亚、东南亚等国转移。
四是企业投资升级难度较大。
谋求转型升级已成为众多制造业企业的共识，但是对于大多数企业来说，从以往依赖劳动力和资源的粗放发展向依赖技术和创新的集约发展转型并不容易。“不转型是等死，转型是找死”，有些企业消极等待传统市场的好转；有些企业缺乏核心的技术竞争力和自主创新精神，
不知道怎么转、如何升；有些企业盲目涉足新的领域，水土不服，负债率大幅上升，面临严重市场风险。
必须尽最大努力恢复制造业投资增长活力
当前制造业投资增长的持续下滑不是一个孤立和短期的现象，而是影响制造业发展的矛盾和问题不断积累和持续爆发的结果，没有发展思路的根本转变，很难扭转这一颓势。
一是增强企业的投资意愿。财
政和货币政策应该有所作为，保持总需求的适度合理扩张；在贸易保护主义和逆全球化的背景下，加快推进“一带一路”建设，加强与欧洲、拉美的合作，对冲外贸出口下行的风险；加大服务业等领域的开放力度，出台更多吸引外资的优惠政策； 加强企业家财产保护，营造保护企业家合法权益的法治环境；加强政府诚信建设，促进政府诚信施政；加大对知识产权的保护力度，对侵权行为进行严厉惩处。
二是下决心抑制资产泡沫。要
促进制造业投资的复苏，就必须下坚决遏制房地产和金融投机活动。严格规范二套以上住房的购买 政策，加强对房地产信贷闸门的控制，加大对房产持有环节的征税力度，建立房地产稳定发展的长效机制。推动金融机构去通道、去链条、降杠杆，为实体经济提供针对性强、附加值高的金融服务。畅通IPO 通道，加强债券市场建设，提高资产证券化效率，让产业资本更具流动性，让更多金融资本愿意投资制造业。
三是推动企业减负担降成本。
在劳动合同管理上，应更好地平衡企业和劳动者的权益，给企业更多的自主权，让企业可以优胜劣汰，让能者多得，让多劳者多得。清理和取消部分政府性基金和行政事业性收费，阶段性下调企业社会保险单位缴费比例，降低高速公路货车计重收费标准。加大对企业治理污染的财政补贴和财政投资力度，避免由企业单独承担环保成本。清理和规范一批涉企收费项目。继续深化企业投资项目审批制度改革，进一步深化商事制度改革。
四是积极引导企业转型升级。
遴选实施一批制造业标志性项目，引导企业参与承担相关任务。采取基金、贴息、贷款风险补偿等方式支持新产业开发。在政府工程招标、政府采购中给予中小企业同等待遇。实施企业增加研发投入与申请财政补助和奖励挂钩制度。加强知识产权保护，建立知识产权侵权惩罚制度。加快行业信息平台建设，及时向企业发布行业信息和项目信息。联合专家等资源，为企业规划和制定转型参考计划。
要促进制造业投资的复苏，就必须下坚决遏制房地产和金融投机活动，推动金融机构去通道、去链条、降杠杆，为实体经济提供针对性强、附加值高的金融服务